在連續(xù)拉出三根周陽(yáng)線之后，周一早盤(pán)在深成指的帶領(lǐng)下，滬深股指繼續(xù)慣性沖高。以煤炭、高速公路為首的低估值品種為市場(chǎng)挖掘，再加上增量資金的介入，短線市場(chǎng)形成價(jià)升量增的格局。10時(shí)過(guò)后，在滬指順利突破2850點(diǎn)之后、觸及2850點(diǎn)~2870點(diǎn)一帶阻力時(shí)，漲勢(shì)略顯滯緩。金融、地產(chǎn)適時(shí)啟動(dòng)增加做多動(dòng)能，兩市股指繼續(xù)向上緩步攀升。午后，深成指和滬綜指漲幅率先突破三個(gè)百分點(diǎn)和兩個(gè)百分點(diǎn)，市場(chǎng)參與熱情不斷提高。隨著深成指收復(fù)12700點(diǎn)，兩市綜指漲勢(shì)提速，滬綜指也一度站上告別八周的2900點(diǎn)，尾盤(pán)上證綜指收?qǐng)?bào)2899點(diǎn)，較上周五上漲71.80點(diǎn)，漲幅2.54%；深成指收?qǐng)?bào)12737點(diǎn)，創(chuàng)下自去年10月25日以來(lái)的第二大升幅。
值得關(guān)注的是，周一中小盤(pán)走勢(shì)略遜于主板市場(chǎng)，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)和中小板指數(shù)漲幅分別為1.40%和1.73%，這也說(shuō)明市場(chǎng)熱點(diǎn)已由前期高估值的新興產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)向有一定安全邊際的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，而且周期類(lèi)品種的受關(guān)注程度更勝于防御類(lèi)。而增量資金對(duì)藍(lán)籌股的關(guān)注也使得周一兩市成交大增，兩市合計(jì)成交金額逾三千億元，已恢復(fù)到去年11月中、下旬的水平。
昨日盤(pán)中除了防御品種外，周期類(lèi)個(gè)股也受到一定程度關(guān)注。漲幅居榜首的依舊是有年報(bào)行情、攻守兼?zhèn)涞乃喟鍓K；其次，市場(chǎng)將目光轉(zhuǎn)向低估值、高派息、有相對(duì)安全邊際的高速概念以及調(diào)整多日的煤炭股，自3186點(diǎn)回調(diào)下來(lái)，煤炭板塊累計(jì)跌幅超過(guò)大盤(pán)促成了短線強(qiáng)勁的反彈走勢(shì)。而金融板塊方面，券商股的大幅封漲停是金融板塊全線飄紅的驅(qū)動(dòng)力。估值同樣處在低位的鋼鐵、汽車(chē)、造紙等行業(yè)也有較強(qiáng)表現(xiàn)；而酒類(lèi)個(gè)股經(jīng)過(guò)前期的持續(xù)回調(diào)也為反彈騰挪出空間。國(guó)務(wù)院2月9日印發(fā)的《進(jìn)一步鼓勵(lì)軟件產(chǎn)業(yè)和集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展的若干政策》為估值已偏高的軟件和集成電路產(chǎn)業(yè)注入動(dòng)力。前期已積累一定升幅的農(nóng)業(yè)、水利的漲幅相對(duì)滯后，而鐵道部部長(zhǎng)劉志軍被免職及鐵道部展開(kāi)安全大檢查的消息引發(fā)高鐵概念股震蕩，南車(chē)、北車(chē)趁機(jī)大幅換手，北車(chē)振幅超過(guò)5%，估值偏低的廣深鐵路和中國(guó)中鐵的帶頭反彈，才挽回板塊部分跌勢(shì)。終盤(pán)兩市非ST的漲停個(gè)股有28只，個(gè)股漲跌比例約為25:2。
在對(duì)1月份CPI的預(yù)期中，節(jié)后市場(chǎng)雖未實(shí)現(xiàn)開(kāi)門(mén)紅，但之后不跌反升，愈走愈強(qiáng)。盡管市場(chǎng)普遍預(yù)期一月份CPI不會(huì)低于5%，再加上商業(yè)銀行信貸投放持續(xù)沖高，通脹壓力開(kāi)年劇增，緊縮預(yù)期升溫，但大盤(pán)的走勢(shì)在通脹和緊縮的矛盾中也是持續(xù)上升。
據(jù)預(yù)測(cè)，1月食品價(jià)格加速上漲，非食品價(jià)格也是穩(wěn)步上升，1月CPI預(yù)測(cè)升至5.3%，但考慮到今年開(kāi)始CPI權(quán)重會(huì)有變化，食品類(lèi)權(quán)重的下調(diào)或使得實(shí)際CPI低于我們的預(yù)測(cè)。而2月上旬食品價(jià)格出現(xiàn)企穩(wěn)回落的跡象，但小麥等糧食期貨價(jià)格大漲，2月份的鋼鐵價(jià)格也將大幅上漲。預(yù)測(cè)2月PPI將升至6.8%，2月CPI將小幅下降至4.7%，但仍處高位。上半年通脹壓力將持續(xù)存在。
1月份PMI從去年12月份的53.9%降至52.9%，但1月購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)為69.3%，比去年12月上升了2.6個(gè)百分點(diǎn)，PMI里的購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)、進(jìn)口指數(shù)反彈預(yù)示通脹壓力的反彈。除節(jié)日和天氣因素外，埃及局勢(shì)推高國(guó)際油價(jià)，也可能帶動(dòng)國(guó)內(nèi)成品油批發(fā)價(jià)提前上漲，這些都會(huì)成為短期物價(jià)上漲的推動(dòng)力。
自去年以來(lái)，央行已經(jīng)7次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，3次上調(diào)基準(zhǔn)利率，預(yù)計(jì)央行一季度將維持較嚴(yán)厲的調(diào)控政策工具組合。盡管存款準(zhǔn)備金率已達(dá)到19%的歷史高點(diǎn)，但仍有一定上調(diào)空間。上周央行加息符合預(yù)期，我們認(rèn)為，央行此次加息的首要原因仍然是通脹的持續(xù)升溫，今年年中之前還會(huì)針對(duì)通脹加一次息，但未來(lái)加息空間有限。準(zhǔn)備金率仍有上調(diào)空間，預(yù)計(jì)上半年還可能上調(diào)2次至3次。
因此，盡管目前資金面不算太緊張，但在經(jīng)濟(jì)減速與轉(zhuǎn)型的背景下，緊縮預(yù)期將對(duì)上市公司盈利增速構(gòu)成明顯壓制，再加上直接融資的加速推進(jìn)以及A股市場(chǎng)國(guó)際化等因素，都將決定2011年A股市場(chǎng)較難出現(xiàn)大的系統(tǒng)性機(jī)會(huì)。不過(guò)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的長(zhǎng)期動(dòng)力依然存在、而且還有一大批價(jià)值被低估的藍(lán)籌股票，這些因素也決定了股市下跌空間有限。而在2月、3月，A股市場(chǎng)又將處于一個(gè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)環(huán)比穩(wěn)定、通脹失控風(fēng)險(xiǎn)下降，貨幣政策調(diào)控趨于合理化的大背景中，流動(dòng)性的階段性改善足以支持一輪反彈的出現(xiàn)。
從近期市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，自1月26日以來(lái)，滬綜指出現(xiàn)罕見(jiàn)的八陽(yáng)夾一陰的格局。期間，滬綜指和深成指還先后收復(fù)年線、半年線、季線以及數(shù)道整數(shù)關(guān)口，使得目前的均線系統(tǒng)十分漂亮。因此，短線市場(chǎng)已處于年報(bào)行情的升溫階段。周二CPI等宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的公布可能會(huì)引發(fā)盤(pán)中一番震蕩，而且滬指2900點(diǎn)~3000點(diǎn)又將是近期主要阻力位，如低估板塊的補(bǔ)漲能抵抗短線的獲利壓力、本周行情將能經(jīng)受數(shù)據(jù)考驗(yàn)，完成技術(shù)整固，那在新熱點(diǎn)的深入挖掘中，年報(bào)行情才有可能向縱深發(fā)展。操作上，可遵循年報(bào)業(yè)績(jī)和主題投資兩條主線，關(guān)注有相對(duì)估值優(yōu)勢(shì)的個(gè)股。