從上月末開始的新一輪金價(jià)上升上周末出現(xiàn)走緩跡象，全球最大的黃金上市交易基金（ETF）SPDR Gold
Trust的黃金持倉(cāng)量處于自1月末以來(lái)的最低位。目前，國(guó)際黃金市場(chǎng)顯然正在尋找下一步價(jià)格的走向。
通脹壓力支撐高價(jià)位
2011年以來(lái)，國(guó)際黃金價(jià)格大致圍繞每盎司1360美元的價(jià)格窄幅波動(dòng)，但從總體上看，影響國(guó)際黃金市場(chǎng)走勢(shì)的一些因素并沒有發(fā)生根本變化。2011年，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程有望繼續(xù)，作為避險(xiǎn)保值工具的黃金需求可能減少。但一個(gè)新的問題是，隨著經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步回暖，全球食品和能源價(jià)格步步攀升，通脹預(yù)期加劇。在此情況下，各國(guó)官方和民間對(duì)持有黃金的興趣增強(qiáng)。有分析指出，通脹壓力將接過避險(xiǎn)需求的接力棒，成為支撐金價(jià)走高的主要?jiǎng)恿Α?BR>
世界黃金協(xié)會(huì)上月發(fā)布的報(bào)告指出，2010年底以來(lái)，三大因素正導(dǎo)致對(duì)黃金的需求持續(xù)增加：一是亞洲國(guó)家對(duì)黃金首飾、金條和金幣的需求增加；二是工業(yè)用黃金需求進(jìn)一步反彈，消費(fèi)電子等行業(yè)回暖導(dǎo)致黃金消耗量增加；三是由于市場(chǎng)對(duì)通脹的憂慮加劇，黃金的投資需求非常強(qiáng)勁。此外，一些國(guó)家的央行也在增加黃金儲(chǔ)備，以更合理地配置外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。
有分析指出，不少新興經(jīng)濟(jì)體黃金儲(chǔ)備占外匯總儲(chǔ)備的比例遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于國(guó)際平均水平，這些國(guó)家的動(dòng)向?qū)⒃诤艽蟪潭壬嫌绊懡饍r(jià)的走勢(shì)。從供應(yīng)方面看，由于礦藏資源稀缺，并受開采技術(shù)限制，全球黃金產(chǎn)量一直徘徊不前，難有大幅度增長(zhǎng)。因此，供求關(guān)系決定了黃金市場(chǎng)可能維持中長(zhǎng)期牛市。
本世紀(jì)初至今，黃金經(jīng)歷了10年牛市，特別是2007年美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，價(jià)格屢創(chuàng)歷史新高，2010年12月底突破每盎司1400美元。數(shù)據(jù)顯示，過去10年，金價(jià)平均每年增幅達(dá)18%。處于兩次金價(jià)高漲之間的上世紀(jì)80年代中后期和整個(gè)90年代，世界經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展，主要發(fā)達(dá)國(guó)家實(shí)行穩(wěn)定的貨幣政策，國(guó)際金價(jià)保持平穩(wěn)。不難看出，當(dāng)世界經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)嚴(yán)重危機(jī)，或者以美元為首的主要世界貨幣價(jià)值受到侵蝕時(shí)，黃金便充當(dāng)起資金避難所的角色，其對(duì)抗金融風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹的功能凸顯，黃金十分搶手。
可能到了本輪頂點(diǎn)
澳大利亞《先驅(qū)太陽(yáng)報(bào)》網(wǎng)站13日的報(bào)道甚至稱，新的“黃金海嘯”已經(jīng)出現(xiàn)。該報(bào)引述總部在加拿大的斯普羅特資產(chǎn)管理公司的報(bào)告稱，這場(chǎng)黃金海嘯與印度等一些亞洲國(guó)家大量“消費(fèi)”黃金有一定關(guān)系。
作為以美元計(jì)價(jià)的貴金屬商品，黃金的價(jià)格與美元供應(yīng)量直接相關(guān)。2010年國(guó)際金價(jià)的飆升與美元的大幅貶值密不可分。當(dāng)前，以美國(guó)為首的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體仍傾向于繼續(xù)執(zhí)行寬松貨幣政策，給全球金融市場(chǎng)注入更充裕的流動(dòng)性。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，美元中長(zhǎng)期貶值的趨勢(shì)未改，處在蹺蹺板另一端的金價(jià)自然水漲船高。
值得注意的是，地緣政治局勢(shì)的不穩(wěn)定性也有可能成為金價(jià)上漲的潛在動(dòng)力。例如，最近埃及局勢(shì)動(dòng)蕩就短期刺激金價(jià)走高。此外，世界經(jīng)濟(jì)仍面臨諸多不確定性，局部地區(qū)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)一旦出現(xiàn)風(fēng)吹草動(dòng)，對(duì)黃金的避險(xiǎn)需求可能再度升溫。
但是，大多數(shù)分析機(jī)構(gòu)都認(rèn)為金價(jià)不會(huì)像去年那樣攀升。本月初召開的南非國(guó)際礦業(yè)大會(huì)傳出的消息表明，金價(jià)上升的勢(shì)頭已經(jīng)放緩，很可能到了本輪的頂點(diǎn)。這主要是因?yàn)槊绹?guó)經(jīng)濟(jì)不振、失業(yè)增加以及房地產(chǎn)市場(chǎng)下滑等不再是市場(chǎng)“題材”，投資者可能會(huì)轉(zhuǎn)向其他貴重金屬或大宗商品。但是，由于推動(dòng)金價(jià)走高的因素并未發(fā)生根本變化，未來(lái)金價(jià)可能會(huì)在高位徘徊。