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樓市調(diào)控、股市調(diào)整，在CPI攀升的大背景下，投資者紛紛將目光集中到了銀行，而相對(duì)穩(wěn)健的銀行理財(cái)產(chǎn)品也由此成為閑置資金的避風(fēng)港。《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者日前采訪了國(guó)內(nèi)頗具代表性的銀行業(yè)研究機(jī)構(gòu)與中外資銀行，希望透過(guò)他們的研究成果與見解，為投資者提供一些實(shí)用的投資策略。
金融界網(wǎng)站：短期產(chǎn)品撐場(chǎng)面幾成定局
金融界網(wǎng)站分析師在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時(shí)表示，總體來(lái)看，2011年銀行理財(cái)產(chǎn)品會(huì)以短期為主，投資類型方面偏向于組合投資類與穩(wěn)健型的票據(jù)或債券投資類。
監(jiān)管部門或出招推動(dòng)大眾理財(cái)“明白透明”
2010年以來(lái)，受銀信合作產(chǎn)品叫停的影響，組合投資類理財(cái)產(chǎn)品以其投資方式多樣化，收益水平較高，且對(duì)各類資產(chǎn)的投資比例沒(méi)有確切要求，操作比較靈活，成為信托貸款類的主要替代產(chǎn)品，而票據(jù)類和債券投資類理財(cái)產(chǎn)品作為穩(wěn)健型投資品種，在2010年后半年的發(fā)行中占據(jù)了重要地位。
金融界網(wǎng)站分析師向《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，縱觀2011年，組合投資類理財(cái)產(chǎn)品仍將在一定時(shí)間內(nèi)占據(jù)各大銀行的發(fā)行主體地位。就期限而言，在我國(guó)正式進(jìn)入加息通道的情況下，短期理財(cái)產(chǎn)品以其流動(dòng)性強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)，將持續(xù)占據(jù)市場(chǎng)主導(dǎo)，中長(zhǎng)期理財(cái)產(chǎn)品可能受到一定沖擊。而隨著加息通道的正式開啟，各大銀行近期已經(jīng)開始逐步調(diào)高所發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品的預(yù)期收益率，在2011年，各產(chǎn)品的預(yù)期收益率將隨著加息的步伐出現(xiàn)一定程度的調(diào)高，但幅度應(yīng)該不會(huì)很大。
“2010年，監(jiān)管部門的政策對(duì)理財(cái)業(yè)務(wù)的影響暫且不論；2011年，將推出何種政策暫時(shí)還不了解。但有一點(diǎn)可以肯定：監(jiān)管部門希望大眾理財(cái)越來(lái)越明白，希望銀行提供的理財(cái)服務(wù)越來(lái)越透明。”這位分析師說(shuō)。“銀行理財(cái)服務(wù)將越來(lái)越體現(xiàn)出專業(yè)化特征。目前看，理財(cái)產(chǎn)品的同質(zhì)性是有目共睹的，這個(gè)層面的比拼是比較膚淺的。隨著大眾理財(cái)意識(shí)的提升和理財(cái)技能的提高，對(duì)銀行理財(cái)服務(wù)的專業(yè)性要求會(huì)越來(lái)越高。”
美元將繼續(xù)走弱澳元含金量漸增
從目前來(lái)看，絕大多數(shù)投資者看好2011年的大宗商品，預(yù)期大宗商品回報(bào)率繼續(xù)走高，首選是原油、銅、棉花、黃豆和白金。
金融界網(wǎng)站分析師分析道，通脹之下無(wú)牛市。在高通脹之下，黃金是相對(duì)比較理想的配置，但黃金的行情周期相對(duì)比較長(zhǎng)，不能期望短期內(nèi)有較高的收益。
從外匯投資的角度來(lái)說(shuō)，2010年外匯市場(chǎng)的主要因素將繼續(xù)影響2011年外匯市場(chǎng)，美元在2011年繼續(xù)走弱，以上半年來(lái)說(shuō)，可關(guān)注澳元等商品貨幣。這是因?yàn)椋?011年澳大利亞等商品出口大國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)繼續(xù)走強(qiáng)，可能再次加息，澳元吸引力繼續(xù)增加。歐元不會(huì)有太大吸引力；日元吸引力將降低；英鎊表現(xiàn)會(huì)充滿不確定性；瑞士法郎在2011年也會(huì)比較有吸引力。
從商品投資的機(jī)會(huì)來(lái)看，2011年澳元、加元、瑞郎、日元等主要非美貨幣的商品屬性會(huì)更強(qiáng)，對(duì)經(jīng)濟(jì)和投資市場(chǎng)的敏感度會(huì)更高。當(dāng)澳元和加元持續(xù)走強(qiáng)對(duì)美元形成壓力反向支撐商品價(jià)格時(shí)，投資者可選擇礦產(chǎn)類商品進(jìn)行投資。日元和瑞郎屬于商品貨幣，也屬于制造業(yè)出口國(guó)家的貨幣，更是外匯市場(chǎng)的投機(jī)貨幣，這類貨幣的短期上漲預(yù)示著制造業(yè)復(fù)蘇加快，消費(fèi)能力提振，反之亦然。
首選抗通脹資產(chǎn)
一方面，CPI節(jié)節(jié)攀升；一方面，央行2011年2月8日晚宣布，自2月9日起上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率25個(gè)基點(diǎn)。與既往選擇假期開始時(shí)公布消息不同，央行此次選擇在假期結(jié)束之時(shí)公告加息，被業(yè)界視為“釋放出了強(qiáng)烈的緊縮貨幣抗通脹的信號(hào)”。
該分析師建議投資者，可增加持有一些抗通脹的資產(chǎn)，在不同理財(cái)產(chǎn)品的選擇上一定要根據(jù)自己的資產(chǎn)狀況、風(fēng)險(xiǎn)承受力和現(xiàn)金流等情況來(lái)判斷自身的理財(cái)需求。風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)的投資者可以選擇一些抗通脹題材的股票進(jìn)行投資，穩(wěn)健型投資者可以以銀行理財(cái)產(chǎn)品、基金定投為主。針對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品而言，在通脹預(yù)期加重的情況下，投資者在選擇理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，應(yīng)以短期為主，以保證獲得穩(wěn)定收益的同時(shí)不受加息影響導(dǎo)致收益折損。
渣打銀行：貴金屬漲勢(shì)或受限
渣打銀行在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時(shí)表示，2011年，伴隨全球經(jīng)濟(jì)的繼續(xù)復(fù)蘇，股票和商品為代表的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)可成為投資者長(zhǎng)倉(cāng)投資的主題。不過(guò)鑒于新興市場(chǎng)國(guó)家通脹壓力的持續(xù)升溫，其股票的估值吸引力可能不如美國(guó)股票。渣打銀行同時(shí)提醒投資者，盡管目前銀行理財(cái)市場(chǎng)短期產(chǎn)品比例大幅上升，但投資者也可考慮適當(dāng)拉長(zhǎng)投資周期。
美國(guó)股票估值較新興市場(chǎng)更具吸引力
渣打銀行對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，從資產(chǎn)類別上來(lái)說(shuō)，其今年繼續(xù)看好以股票和商品為代表的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。股票部分，由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度或?qū)⒓涌欤涔善惫乐的壳拜^新興市場(chǎng)更有吸引力，故投資者可考慮斬獲部分新興市場(chǎng)的盈利轉(zhuǎn)投美國(guó)股市。而在亞洲內(nèi)部，投資者可考慮減少東南亞股票頭寸，繼續(xù)持有臺(tái)灣及韓國(guó)股票。
渣打中國(guó)財(cái)富管理部總經(jīng)理梁大偉闡述道，新興市場(chǎng)強(qiáng)勁發(fā)展、美國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)以及美聯(lián)儲(chǔ)刺激經(jīng)濟(jì)的不懈努力，這些都將為包括股票和商品在內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)在2011年有所表現(xiàn)創(chuàng)造極為有利的條件。但今年投資新興市場(chǎng)帶來(lái)的收益可能較2009年和2010年略為遜色。
對(duì)貴金屬表現(xiàn)持謹(jǐn)慎樂(lè)觀
梁大偉同時(shí)表達(dá)了對(duì)貴金屬表現(xiàn)謹(jǐn)慎樂(lè)觀的態(tài)度。影響金價(jià)的長(zhǎng)期因素沒(méi)有變化，這些因素包括新興市場(chǎng)央行為分散儲(chǔ)備而發(fā)生的買金需求，礦產(chǎn)金的產(chǎn)量難以提高(黃金產(chǎn)量在最近一個(gè)十年的初期便已達(dá)到高峰)，主權(quán)信用風(fēng)險(xiǎn)和日益增長(zhǎng)的珠寶市場(chǎng)需求。然而，從2010年中期開始的金價(jià)上漲過(guò)于迅速，而最近貴金屬又出現(xiàn)了一輪上漲。“一些近期支撐金價(jià)上漲的因素，在2011年可能會(huì)消退。”梁大偉說(shuō)。他表示，流動(dòng)性是去年支撐金價(jià)的關(guān)鍵因素。如果歐美央行開始改變他們對(duì)流動(dòng)性的政策立場(chǎng)，并且在2011年繼續(xù)撤出之前的激勵(lì)計(jì)劃，那么金價(jià)就將失去一個(gè)支撐因素。此外，金銀價(jià)格還面臨著由于太受投資者喜愛而過(guò)度上漲的風(fēng)險(xiǎn)。而如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇強(qiáng)于預(yù)期，則貴金屬價(jià)格也可能下跌。
渣打銀行特別指出，銅是渣打在2011年非常看好的一個(gè)投資品種。由于金融危機(jī)期間在建銅礦大面積停工，而中國(guó)之后又減少了銅的庫(kù)存——中國(guó)目前的銅消耗量已達(dá)每年全球產(chǎn)出的35%，且預(yù)計(jì)將以每年3%至4%的速度遞增。今年銅供給將面臨較大空缺，供不應(yīng)求的情況很可能至少持續(xù)到2014年。由此，其預(yù)計(jì)銅價(jià)將在今年上半年達(dá)到12000美元/噸。
投資者不必過(guò)于“求短”
渣打銀行表示，2010年，銀行理財(cái)市場(chǎng)出現(xiàn)了短期產(chǎn)品占比大幅上升的情況，這和一些機(jī)構(gòu)短期內(nèi)銀根緊，以及加息預(yù)期上升不無(wú)關(guān)系。進(jìn)入2011年，輸入型通脹壓力仍然較大，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來(lái)的旺盛需求等因素仍將導(dǎo)致CPI在高位徘徊。由此，上半年再次加息并伴存款準(zhǔn)備金率上調(diào)的可能性非常大，而這些措施可能導(dǎo)致流動(dòng)性趨緊，市場(chǎng)利率走高。在這種背景下，不排除投資者為了控制利率風(fēng)險(xiǎn)，更多地選擇短期理財(cái)產(chǎn)品，同時(shí)更加偏好風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，從而換取更高的潛在收益，對(duì)抗通脹。
梁大偉說(shuō)，由于市場(chǎng)預(yù)計(jì)流動(dòng)性趨緊，有一些觀點(diǎn)認(rèn)為應(yīng)當(dāng)選擇短期甚至是超短期的理財(cái)產(chǎn)品，以便及時(shí)捕捉市場(chǎng)利率上升帶來(lái)的利處，某些產(chǎn)品的設(shè)計(jì)期限甚至短到幾個(gè)星期。目前市面上新推的理財(cái)產(chǎn)品，也多以短期為主。誠(chéng)然，中短期的產(chǎn)品可以滿足流動(dòng)性需求，而且市面上有些保障本金的短期理財(cái)產(chǎn)品的預(yù)期收益甚至做到了4%；但即便如此，要跑贏預(yù)計(jì)5%以上的通脹，還是有一定難度的。另外，如果期限過(guò)短，投資者耗費(fèi)的精力、人力成本較高，而獲取的絕對(duì)收益卻差強(qiáng)人意。
梁大偉進(jìn)一步指出，其實(shí)，投資者大可不必糾結(jié)于一時(shí)的得失，而可考慮拉長(zhǎng)投資期限，以時(shí)間換取空間，爭(zhēng)取更大的潛在收益。投資者在購(gòu)買中長(zhǎng)期理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，如果可以接受相應(yīng)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，并且對(duì)市場(chǎng)的看法和實(shí)際走勢(shì)一致，那么一些看似期限較長(zhǎng)的理財(cái)產(chǎn)品，也可在較短時(shí)間內(nèi)達(dá)到提前終止條件，帶來(lái)令人滿意的投資回報(bào)。
浦發(fā)銀行：銀行理財(cái)將比拼“規(guī)模擴(kuò)大”和“產(chǎn)品創(chuàng)新”
浦發(fā)銀行總行個(gè)人銀行總部總經(jīng)理劉以研在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時(shí)表示，2011年，銀行理財(cái)市場(chǎng)將在規(guī)模擴(kuò)大和產(chǎn)品創(chuàng)新兩方面快速發(fā)展，并有可能成為行業(yè)新的趨勢(shì)。
劉以研說(shuō)，2010年盡管大盤“跌跌不休”、調(diào)控政策日趨嚴(yán)厲，但國(guó)內(nèi)銀行理財(cái)市場(chǎng)依然呈現(xiàn)繁榮態(tài)勢(shì)。截至2010年12月20日，全年銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行9926款，規(guī)模增加至約7.05萬(wàn)億元，其中逾99%的產(chǎn)品均達(dá)到或超過(guò)預(yù)期收益。而浦發(fā)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)同樣增長(zhǎng)迅猛，實(shí)現(xiàn)理財(cái)產(chǎn)品銷量和中間業(yè)務(wù)收入比去年增長(zhǎng)近3倍、單支理財(cái)產(chǎn)品銷量破百億等業(yè)績(jī)。
劉以研表示，首先，日益從緊的貨幣政策使民眾對(duì)股市、樓市等渠道的投資熱情驟減，人們不再追逐一夜暴富的神話，開始需求合理的投資回報(bào)。而央行不斷提高準(zhǔn)備金率，并推出差額準(zhǔn)備金政策，迫使銀行加快業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，挖掘中間業(yè)務(wù)價(jià)值。由于能夠?yàn)殂y行帶來(lái)穩(wěn)定且持續(xù)增長(zhǎng)的中間業(yè)務(wù)收入，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)將成為各家銀行2011年著力發(fā)展的利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)點(diǎn)。同時(shí)，政策還可能推動(dòng)銀行根據(jù)客戶需求和政策引導(dǎo)創(chuàng)新產(chǎn)品，獲取利潤(rùn)。
其次，伴隨利率市場(chǎng)化的逐步推進(jìn)，銀行在理財(cái)產(chǎn)品定價(jià)等方面將更加貼近市場(chǎng)，競(jìng)爭(zhēng)也會(huì)更激烈，而市場(chǎng)也將在良性競(jìng)爭(zhēng)中趨于成熟。“這兩方面因素都將推動(dòng)銀行理財(cái)市場(chǎng)的發(fā)展。”劉以研表示。不過(guò)，穩(wěn)健的貨幣政策、股票及房地產(chǎn)市場(chǎng)走勢(shì)和相關(guān)制度的變更都將對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生影響。
“浦發(fā)銀行很早就確立，大力拓展銀行理財(cái)市場(chǎng)的戰(zhàn)略方向，在2011年從緊的環(huán)境下，將繼續(xù)圍繞客戶需求，把握市場(chǎng)機(jī)會(huì)，推動(dòng)產(chǎn)品向混合型轉(zhuǎn)變，持續(xù)為不同客戶打造專屬產(chǎn)品。”劉以研說(shuō)。