雖然最近幾個(gè)月由于板塊估值偏高等原因?qū)е律虡I(yè)零售業(yè)板塊走勢(shì)不佳，但是多家券商認(rèn)為，2011年這一板塊內(nèi)部仍然蘊(yùn)藏眾多投資機(jī)會(huì)。
震蕩整理后溢價(jià)壓力初步釋放
由于市場(chǎng)對(duì)零售行業(yè)整體估值偏高風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂，近三個(gè)月商業(yè)零售板塊市場(chǎng)表現(xiàn)疲軟。據(jù)湘財(cái)證券報(bào)告披露：2010年10月份，百貨零售下跌3.6%，專(zhuān)業(yè)連鎖下跌3.56%，同期滬深300上漲15.14%；11月份百貨零售上漲0.1%，專(zhuān)業(yè)連鎖下跌6.71%，同期滬深300下跌7.19%；12月份，百貨零售和專(zhuān)業(yè)連鎖分別下跌4.47%和6.15%，同期滬深300下跌0.28%。
另?yè)?jù)西部證券報(bào)告披露，2010年12月，市場(chǎng)寬幅整理，滬深300指數(shù)累計(jì)下跌0.28%，商業(yè)指數(shù)月下跌5.38%，跑輸滬深300指數(shù)5.1個(gè)百分點(diǎn)。
不過(guò)西部證券認(rèn)為，2011年1月，滬綜指有望改變12月以來(lái)較為低迷的走勢(shì)，重新回到震蕩上行的趨勢(shì)中，預(yù)計(jì)核心波動(dòng)區(qū)間在2700-3000點(diǎn)。建議重點(diǎn)關(guān)注泛消費(fèi)類(lèi)板塊。
該券商發(fā)布的報(bào)告表示，短期來(lái)看，商業(yè)板塊經(jīng)過(guò)前幾個(gè)月的震蕩整理，已使得前期估值溢價(jià)壓力得到一定釋放。目前商業(yè)板塊的整體估值水平正回歸價(jià)值中樞，隨著年報(bào)的公布，在一季度行業(yè)的估值溢價(jià)還將由于業(yè)績(jī)的高增速而被繼續(xù)消化。預(yù)計(jì)板塊或?qū)⒃诖汗?jié)臨近之際，隨上市公司業(yè)績(jī)的短期提升而逐漸企穩(wěn)。
在月度投資組合中，西部證券推薦王府井、永輝超市、東方金鈺、愛(ài)施德和海寧皮城。
萬(wàn)聯(lián)證券也表示，零售行業(yè)近兩月來(lái)整體下跌明顯，不過(guò)隨著通脹一致預(yù)期的形成，這一狀況在未來(lái)有望緩解。
該券商發(fā)布的報(bào)告認(rèn)為：整體來(lái)看，零售行業(yè)利好因素居多。“經(jīng)過(guò)前期下跌，目前行業(yè)整體動(dòng)態(tài)市盈率25倍左右，大部分零售類(lèi)上市公司估值非常便宜。而隨著傳統(tǒng)春節(jié)的來(lái)臨，行業(yè)銷(xiāo)售超預(yù)期將是板塊表現(xiàn)的催化劑。我們認(rèn)為下跌給行業(yè)帶來(lái)了非常好的介入機(jī)會(huì)，建議投資者積極關(guān)注并逢低建倉(cāng)。”
中高端百貨和奢侈品概念看好
在板塊細(xì)分中，湘財(cái)證券重點(diǎn)推薦中高端百貨和奢侈品概念股票。
該券商發(fā)布的報(bào)告表示：根據(jù)我們對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展各個(gè)驅(qū)動(dòng)因素的分析，我們認(rèn)為中西部地區(qū)普通居民收入增加幅度有限，2010年中西部地區(qū)低端百貨公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)很可能低于預(yù)期。我們認(rèn)為中高端百貨和奢侈品未來(lái)將實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。實(shí)際上，中國(guó)近年來(lái)奢侈品消費(fèi)瘋狂增長(zhǎng)，2009年，在全球奢侈品市場(chǎng)受到金融危機(jī)沖擊的情況下，中國(guó)奢侈品市場(chǎng)銷(xiāo)售額絲毫未受影響，實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售額50億美元左右，遠(yuǎn)高于2008年30億美元的銷(xiāo)售額，增幅居全球第一。未來(lái)幾年我國(guó)的奢侈品消費(fèi)仍將會(huì)快速增長(zhǎng)。奢侈品和高端商品消費(fèi)的增長(zhǎng)將會(huì)刺激中高端百貨公司銷(xiāo)售收入的增長(zhǎng)。推薦中高檔百貨公司和奢侈品概念股票，建議投資者關(guān)注國(guó)內(nèi)具有這類(lèi)概念的潮宏基、飛亞達(dá)A、王府井、廣州友誼以及具有明顯區(qū)域壟斷優(yōu)勢(shì)的歐亞集團(tuán)和重慶百貨。
東吳證券則建議關(guān)注“商業(yè)+地產(chǎn)”經(jīng)營(yíng)模式的零售企業(yè)。該券商發(fā)布的報(bào)告表示：隨著城市化進(jìn)程的推進(jìn)，以社區(qū)購(gòu)物中心和城市綜合體為代表的商業(yè)形態(tài)將逐步居于主流地位；消費(fèi)升級(jí)也同時(shí)加大了對(duì)商業(yè)地產(chǎn)的需求。目前，低估的商業(yè)地產(chǎn)為進(jìn)入該領(lǐng)域提供了良好的機(jī)會(huì)，因此，投資商業(yè)地產(chǎn)的零售企業(yè)不但降低了經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，還獲得了資產(chǎn)升值空間。推薦華聯(lián)股份和成商集團(tuán)。
關(guān)注進(jìn)行網(wǎng)上零售渠道建設(shè)公司
“2010年，零售類(lèi)上市企業(yè)整體業(yè)績(jī)保持了較快增長(zhǎng)。展望行業(yè)發(fā)展，我們認(rèn)為，溫和通脹對(duì)行業(yè)的影響偏樂(lè)觀。另外，‘十二五’規(guī)劃建議全面勾勒了行業(yè)發(fā)展軌跡，相關(guān)政策有望推動(dòng)商業(yè)零售行業(yè)實(shí)現(xiàn)新一輪高增長(zhǎng)。”來(lái)自萬(wàn)聯(lián)證券的報(bào)告這樣表示。
報(bào)告稱：隨著互聯(lián)網(wǎng)的普及，中國(guó)網(wǎng)民規(guī)模迅速擴(kuò)大，網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)市場(chǎng)空間巨大。順應(yīng)發(fā)展趨勢(shì)，目前傳統(tǒng)商業(yè)零售企業(yè)“鼠標(biāo)+水泥”這一真正的電子商務(wù)模式正在啟動(dòng)當(dāng)中。我們認(rèn)為，在政策護(hù)航下，國(guó)內(nèi)部分優(yōu)秀商業(yè)零售企業(yè)有望脫穎而出，并借網(wǎng)絡(luò)銷(xiāo)售擴(kuò)大市場(chǎng)份額，最終提高行業(yè)集中度，帶動(dòng)行業(yè)發(fā)展。
綜合考慮行業(yè)基本面和估值水平，該券商給予商業(yè)零售行業(yè)“強(qiáng)于大市”評(píng)級(jí)，建議投資者重點(diǎn)關(guān)注行業(yè)中積極進(jìn)行網(wǎng)上零售渠道建設(shè)、順應(yīng)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)的公司。結(jié)合估值考慮，萬(wàn)聯(lián)證券重點(diǎn)推薦蘇寧電器、武漢中商、新華百貨。另外，該券商還建議關(guān)注有業(yè)績(jī)改善預(yù)期、股價(jià)彈性較大的黑馬類(lèi)公司，如渤海物流。