新年剛過半月，股票型基金業(yè)績就出現(xiàn)了大幅度的分化。銀河證券基金研究中心的數(shù)據(jù)顯示，截至1月17日，今年以來標(biāo)準(zhǔn)型股票基金凈值平均縮水7.63%，大大高于滬深300指數(shù)今年以來約4.8%的跌幅，且219只標(biāo)準(zhǔn)型股基間業(yè)績首尾差距高達(dá)11.62%。而值得關(guān)注的是，2010年風(fēng)光無限的“牛基”們，無一例外地在這半月間遭受重創(chuàng)，新年排名直線滑落至榜尾區(qū)。這似乎預(yù)示著，基金業(yè)“去年牛基，今年熊樣”的歷史可能重演。
高倉位遭遇急跌
雖然A股市場很不給力，但股票型基金高倉位情結(jié)不改。這一點(diǎn)，從本周一A股的暴跌中可見一斑。
數(shù)據(jù)顯示，周一滬深300指數(shù)下跌3.8%，而標(biāo)準(zhǔn)型股基凈值平均下跌了3.58%，二者相差無幾，顯示出股基的倉位依然維持在高位。綜合多家基金研究機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)，當(dāng)前股票投資方向的基金倉位約在85%左右，雖然未達(dá)頂峰，但在股基的歷史倉位記錄中也處在較高水平。值得注意的是，2010年排名領(lǐng)先的多只“牛基”周一的凈值跌幅超過了滬深300指數(shù)，顯示它們的倉位可能高于股基的平均水平。
不幸的是，在A股今年以來的結(jié)構(gòu)性暴跌中，股基的高倉位帶來了超越市場的巨虧，尤以2010年的“牛基”為最。從市場表現(xiàn)來看，去年支撐“牛基”業(yè)績領(lǐng)先整個(gè)基金業(yè)的熱點(diǎn)板塊，如消費(fèi)、醫(yī)藥以及新興產(chǎn)業(yè)等，今年以來成為A股下跌的重災(zāi)區(qū)。種種跡象顯示，“牛基”們尚未對持倉結(jié)構(gòu)進(jìn)行大調(diào)整，這使得其業(yè)績表現(xiàn)與去年相比出現(xiàn)一百八十度的大轉(zhuǎn)彎。從銀河證券基金研究中心的數(shù)據(jù)中，我們可以發(fā)現(xiàn)，去年業(yè)績排名前十的“牛基”，今年以來的凈值跌幅均高于股基平均水平，部分“牛基”今年以來的排名甚至已滑落至最底部區(qū)域。
業(yè)內(nèi)人士指出，從基金業(yè)的歷史來看，當(dāng)年的“牛基”絕大多數(shù)在第二年表現(xiàn)平淡，甚至容易成為“熊基”，這主要是由A股市場波幅較大、熱點(diǎn)轉(zhuǎn)換頻繁等原因造成。今年由于遭遇政策緊縮力度的不確定性，A股的震蕩可能超預(yù)期，這更容易造成“牛基”被動(dòng)走熊途。因此，投資者在追捧去年的“牛基”時(shí)要多留一個(gè)心眼。
借調(diào)倉拼未來
A股市場的結(jié)構(gòu)性暴跌，讓去年扎堆熱門股的基金們損失慘重，也促發(fā)了許多基金調(diào)倉的決心。不過，由于對政策緊縮力度、A股投資主線的判斷出現(xiàn)分歧，基金們的調(diào)倉方向和力度也有所差異，而這種差異，有可能決定今年基金業(yè)績競賽的最終格局。
某基金經(jīng)理告訴記者，根據(jù)他的了解，現(xiàn)在多數(shù)基金經(jīng)理正逐步減持高估值的中小盤股，以控制持股過度集中的風(fēng)險(xiǎn)，與此同時(shí)，這些基金經(jīng)理也在逐步建倉低估值的大盤藍(lán)籌股，以博取潛在的交易性機(jī)會(huì)。“總體來看，在中國經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的背景下，大家并不是很看好藍(lán)籌股的未來，但短線而言，多數(shù)人還是認(rèn)為藍(lán)籌股在上半年可能出現(xiàn)估值修復(fù)行情，因此，短期調(diào)倉的方向可能會(huì)更側(cè)重于藍(lán)籌股方面”，該基金經(jīng)理表示。
不過，據(jù)記者了解，去年的“牛基”們，多數(shù)依然癡情中小盤優(yōu)質(zhì)個(gè)股。在他們看來，盡管由于熱點(diǎn)的切換和高估值壓力，消費(fèi)、醫(yī)藥以及新興產(chǎn)業(yè)的優(yōu)質(zhì)個(gè)股會(huì)遭受短期調(diào)整壓力，但從中長期來看，市場的投資主線并沒有發(fā)現(xiàn)變化，在調(diào)整結(jié)束后，這類個(gè)股還將迎來更廣闊的投資空間。