每年春節(jié)前，總有一些板塊會走勢良好，給投資者帶來年底紅包，今年也不例外。綜合券商意見，1月份投資者可以適當考慮投資銀行、地產(chǎn)、鋼鐵、通信、煤炭等板塊，或許這些板塊蘊藏一波小行情。
銀行：融資平臺壓力減輕
中金公司表示，融資平臺貸款風險自2010年以來，一直為市場所關(guān)注，成為持續(xù)壓制銀行估值的一個重要因素。隨著2010年12月份銀監(jiān)會關(guān)于《關(guān)于加強融資平臺貸款風險管理的指導意見》的出臺，以及融資平臺貸款風險有望隨著地方政府收入快速增長而在動態(tài)中化解，市場長期擔心的融資平臺貸款問題隨著消息明確反而可能成為股價上漲的催化劑，銀行股面臨重估機會。
國土資源部部長徐紹史近日在全國國土資源工作會議上指出：2010年全國土地出讓金總額達到2.7萬億元，同比增加70%。另據(jù)財政部網(wǎng)站披露，2010年1—11月全國累計財政收入76740.51億元，同比增加13347.41億元，增幅21.1%。其中，中央本級收入40240.46億元，增長18.1%；地方本級收入36500.05億元，增長24.5%。
中金公司發(fā)布的報告稱，地方政府的本級財政收入和土地出讓金的增長均大幅超出我們的預期。展望未來，假設(shè)地方本級收入和中央轉(zhuǎn)移支付與GDP同步增長，而謹慎假設(shè)土地出讓金回落至2萬億水平，則2011和2012年地方政府可用收入將達到10.9萬億和12.3萬億，地方政府的還款能力顯著增強。
中金公司稱，進入2010年以后，隨著監(jiān)管層不斷的風險提示和一系列針對融資平臺貸款的政策出臺，銀行明顯收緊了對融資平臺貸款的投放。2010年上半年末，地方融資平臺貸款余額為7.66萬億，僅比2009年末的7.38萬億增長3.8%。我們預測，2010年年末地方融資平臺貸款余額為7.77萬億，同比增速僅為5.3%。隨著融資平臺貸款余額增長放緩，地方政府未來還本付息的壓力明顯減輕。預計還本付息的金額在未來五年年均為1.6萬億，其中2012年是本息償付的高點，但是也僅為2.1萬億，遠低于原預測的2.7萬億水平。
報告稱，地方政府可用收入大幅高于預期，以及政府融資平臺貸款還本付息壓力的下降，使得地方政府的償債率大幅下降，緩解了融資平臺貸款逾期和違約的風險。即使在本息償付的高峰期(2012年)，地方政府的償債率(還本付息所需金額/地方政府可用收入)也僅為17.1%，低于20%的警戒線。
報告預測，各銀行融資平臺數(shù)據(jù)密集披露的年報和季報發(fā)布期有望成為近期股價上行的關(guān)鍵窗口時段。目前A股/H股銀行2011年市盈率和市凈率分別約為9.1/9.3和1.47/1.6，具備20%—30%的上漲空間。看好民生A股和H股、招行A股、農(nóng)行A股和華夏A股。
煤炭：受基本面支撐跑贏大盤
“煤炭行業(yè)良好的基本面將支撐板塊跑贏大盤。”基本面的好轉(zhuǎn)讓中金公司推薦煤炭行業(yè)。
中金公司發(fā)布的報告介紹：1月份第一周，澳大利亞紐卡斯爾港動力煤(6000大卡/千克)離岸價繼續(xù)小幅上漲1.4美元至129.9美元/噸；受到澳洲東部暴雨的影響，澳大利亞優(yōu)質(zhì)硬焦煤離岸價大幅上漲17美元至265美元/噸，遠高于一季度225美元/噸的協(xié)議價格。考慮增值稅、海運費等因素后，國際動力煤、煉焦煤價格均高于國內(nèi)。
國內(nèi)動力煤價格基本平穩(wěn)，煉焦煤和無煙煤價格大范圍上漲。秦皇島山西優(yōu)混煤(5500大卡/千克)和大同優(yōu)混煤(6000大卡/千克)FOB連續(xù)兩周維持在785元/噸和840元/噸；除東北地區(qū)和陜西榆林地區(qū)小幅上漲外，生產(chǎn)地動力煤價格基本保持平穩(wěn)；煉焦煤價格出現(xiàn)大范圍上漲，其中山西古交、柳林地區(qū)上漲50元/噸左右，河北地區(qū)上漲20-30元/噸，西南地區(qū)上漲20-80元/噸，內(nèi)蒙地區(qū)上漲80-100元/噸；無煙煤價格大幅上漲。陽泉、晉城地區(qū)無煙末煤上漲50元/噸，無煙塊煤上漲150元/噸，永城、焦作地區(qū)無煙塊煤價格上漲50-100元/噸。
中金公司表示，政府對動力煤市場的調(diào)控將繼續(xù)抑制價格上漲空間，但旺季需求將支撐其維持高位。受到澳洲暴雨對煉焦煤供應(yīng)的影響，國際焦煤價格繼續(xù)攀升并給國內(nèi)焦煤價格帶來強烈支撐。而無煙煤方面，春耕之前尿素需求逐漸增加，無煙煤價格迎來上漲周期。
“我們近期繼續(xù)看好煉焦煤和無煙煤子板塊，A股首選西山煤電、神火股份，其次選擇兗州煤業(yè)和國陽新能。西山煤電量價齊升將推動2011年業(yè)績快速增長；神火股份煤鋁價格同時上漲，而電解鋁成本改善空間巨大；兗州煤業(yè)持續(xù)進行國內(nèi)外并購，長期增長前景逐步改善，并充分受益于國內(nèi)外煤價上漲；國陽新能近期煤價提升將顯著增厚業(yè)績，而資源整合和資產(chǎn)注入為未來提供巨大成長空間；蘭花科創(chuàng)大寧礦停產(chǎn)短期內(nèi)帶來一定壓力，但預計股權(quán)轉(zhuǎn)讓進程將加快，同時近期尿素和無煙煤價格提升將保障其業(yè)績。”報告稱。
通信：市場有望突破盤局
西部證券推薦通信行業(yè)。該券商發(fā)布的報告稱：2010年12月，滬指整體圍繞2700-2900點的核心波動區(qū)間箱體震蕩，資金回籠壓力加大成為制約股指上行的主要因素。通信行業(yè)組合回報率為7.22，部分品種漲幅明顯是提升組合收益的主要因素。
回顧12月份的市場運行格局可以發(fā)現(xiàn)，市場的運行風格呈現(xiàn)一定的轉(zhuǎn)換，中小市值品種在12月下旬明顯趨弱，大市值的周期類品種以及低估值板塊表現(xiàn)則相對穩(wěn)健，運行節(jié)奏變化的背后反映的實際上是市場對于通脹高企以及流動性趨緊的擔憂，尤其是政策的收緊可能會進一步系統(tǒng)性壓低整體市場的估值水平。
對于通信板塊而言，2011年1月市場運行有望突破盤局。一方面，板塊中具有物聯(lián)網(wǎng)主題的個股將持續(xù)受益于國家“十二五”規(guī)劃對物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展及投入的政策支持，并有望形成中長期熱點被反復炒作；另一方面從經(jīng)驗看，四季度是通信設(shè)備行業(yè)確認全年大部分收入的關(guān)鍵時點，相關(guān)上市公司年末業(yè)績有進一步釋放可能，因此，中線上看通信板塊面臨的基本面環(huán)境較為理想，我們建議在配置上進行“超配”。
受益于第四代通信技術(shù)的升級換代和下一代通信網(wǎng)絡(luò)建設(shè)“十二五規(guī)劃”草案已上報相關(guān)部門等相關(guān)消息刺激，通信設(shè)備相關(guān)子行業(yè)中的龍頭公司將有望獲得較大發(fā)展空間，未來公司收入及業(yè)績空間有進一步打開可能，投資者可尋找尚未大幅拉升且業(yè)績有支撐的相關(guān)個股進行布局。
在1月的月度投資組合中，西部證券看好三維通信、中興通訊、國脈科技和中天科技。
房地產(chǎn)：估值優(yōu)勢仍然明顯
國金證券看好估值存在優(yōu)勢的房地產(chǎn)行業(yè)。
該券商發(fā)布的報告稱，有媒體近日報道了“重慶市政府將對房地產(chǎn)市場加強財稅調(diào)節(jié)，并確定開征高檔商品房房產(chǎn)稅”的新聞，預計今年一季度重慶將出臺文件開征高檔商品房房產(chǎn)稅。但是本次媒體報導內(nèi)容主要提到對高端產(chǎn)品開征房產(chǎn)稅，也即具體方案不會十分嚴厲。如果方案未超出市場預期，短期內(nèi)再度修改可能性較小，房產(chǎn)稅相關(guān)政策預期減弱，如果行業(yè)基本面能夠因此回歸理性，市場或認為利空出盡，有利于地產(chǎn)股估值水平繼續(xù)修復。
從市場表現(xiàn)來看，新房成交情況分化。1月份第一周，一線城市全部下降。北京成交24.8萬平方米，環(huán)比下降14%；上海成交41.7萬平方米，環(huán)比下降13%；深圳成交3.4萬平方米。但是重點監(jiān)測的二三線城市有9個環(huán)比上升，占比33%。成交量上升幅度最大的是合肥、溫州和海口，幅度分別為108%、26%和23%。
國金證券表示，雖然短期地產(chǎn)股有一定漲幅，但估值優(yōu)勢仍較明顯，絕對估值仍有20%—35%的折價。建議繼續(xù)增加地產(chǎn)股配置，可以考慮買入保利地產(chǎn)、金地集團、萬科A、招商地產(chǎn)、華業(yè)地產(chǎn)、冠城大通、首開股份、北京城建等。
鋼鐵：受益于天然氣大發(fā)展
新近召開的2011年全國能源工作會議上傳出消息：2015年全國天然氣消費量初步規(guī)劃為2600億立方米，而2010年全國天然氣消費量預計在1000億立方米。國金證券認為這為鋼鐵業(yè)帶來了利好消息。油氣輸送管和Ni9鋼將充分受益于天然氣大發(fā)展。
國金證券的報告稱，管道輸送是石油、天然氣最經(jīng)濟和合理的運輸方式，根據(jù)歷史數(shù)據(jù)和經(jīng)驗判斷，管道貨運周轉(zhuǎn)量與管道運輸里程高度正相關(guān)，而天然氣管占油氣輸送管份額的近50%，因此天然氣大發(fā)展必將推動油氣輸送管行業(yè)的繁榮。此外我們判斷LNG(液化天然氣)也將伴隨天然氣行業(yè)大發(fā)展，而LNG儲罐需要消耗Ni9鋼(一種高端不銹鋼材)，故此Ni9鋼也將受益較深。
報告認為，天然氣主干線輸送管中，SSAW(螺旋焊管)占70%，LSAW(直縫埋弧焊管)占30%；但在天然氣城市管網(wǎng)中會大量采用ERW(高頻直縫焊管)，綜合來看，油氣輸送管(包括城市管網(wǎng))中SSAW管占54%、LSAW管占18%、ERW管占28%。因而我們判斷油氣輸送管大發(fā)展中，SSAW管將最為受益，ERW管次之。
國金證券表示，2011-2013年前后，油氣輸送管分別貢獻金洲管道、常寶股份、久立特材毛利總額的42%-51%、20%-25%、7%-10%，因此僅從天然氣或油氣大發(fā)展的角度來看，金洲管道將最為受益。重點推薦常寶股份和金洲管道，給予“買入”評級。目前國內(nèi)能生產(chǎn)Ni9鋼的主要有太鋼不銹和寶鋼股份，但這兩個公司銷售收入較大，Ni9鋼貢獻的毛利占比有限。從鐵礦石資產(chǎn)注入預期較強的角度，建議投資者關(guān)注太鋼不銹。
