央行13日宣布，為配合跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點，便利境內(nèi)機構(gòu)以人民幣開展境外直接投資，規(guī)范銀行辦理境外直接投資人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)，于近日發(fā)布了《境外直接投資人民幣結(jié)算試點管理辦法》，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點地區(qū)的銀行和企業(yè)可開展境外直接投資人民幣結(jié)算試點。
業(yè)內(nèi)人士表示，該《辦法》的出臺，意味著人民幣國際化再下一城，人民幣要成為國際貨幣，不僅可以用以貿(mào)易結(jié)算，也應(yīng)該可以作為投資工具。這也是本幣項下我國資本項目開放的一次重要嘗試。不過，境外直投人民幣結(jié)算若想形成較大規(guī)模，仍待時日。
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改革 資本項下開放邁出重要步伐
《境外直接投資人民幣結(jié)算試點管理辦法》明確，凡獲準開展境外直接投資的境內(nèi)企業(yè)均可以人民幣進行境外直接投資，銀行可依據(jù)境外直接投資主管部門的核準證書或文件直接為企業(yè)辦理人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)，相關(guān)金融服務(wù)手續(xù)更加便利。人民銀行、國家外匯管理局和境外直接投資主管部門建立信息共享和監(jiān)管合作機制，加強事后監(jiān)管，強化銀行的真實性審核責(zé)任。
人民幣境外直投包括通過設(shè)立、并購、參股等方式，在境外設(shè)立或取得企業(yè)或項目全部或部分權(quán)益。境內(nèi)機構(gòu)是指在跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點地區(qū)內(nèi)登記注冊的非金融企業(yè)。
《辦法》規(guī)定，境內(nèi)機構(gòu)可以將其所得的境外直接投資利潤以人民幣匯回境內(nèi)。銀行可以按照有關(guān)規(guī)定向境內(nèi)機構(gòu)在境外投資的企業(yè)或項目發(fā)放人民幣貸款。
此外，境內(nèi)機構(gòu)因境外投資企業(yè)增資、減資、轉(zhuǎn)股、清算等人民幣收支，可以憑境外直接投資主管部門的核準文件到銀行直接辦理人民幣資金匯出入手續(xù)。
央行稱，積極穩(wěn)妥開展境外直接投資人民幣結(jié)算試點，將進一步擴大人民幣在跨境貿(mào)易和投資中的作用，更好的支持企業(yè)“走出去”，進一步促進貿(mào)易和投資便利化。
國家行政學(xué)院決策咨詢部副主任陳炳才對《經(jīng)濟參考報》記者表示，該《辦法》的出臺擴大了境外人民幣結(jié)算的范圍，從貿(mào)易領(lǐng)域擴展到了投資領(lǐng)域，也是我國本幣項下資本項目開放的一次重要嘗試。“從微觀層面講，這項政策的出臺有利于引導(dǎo)企業(yè)在已經(jīng)認同人民幣的地區(qū)進行直接投資，并能減少美元等第三方貨幣波動所帶來的結(jié)算匯率風(fēng)險。”陳炳才表示。
不過，陳炳才也指出，該政策或許在短期內(nèi)成果非常有限。因為比較廣泛的接受和使用人民幣的地方85%是香港地區(qū)和新加坡，在其他地方人民幣的接受程度還沒那么高。但目前我國企業(yè)海外直接投資的重點又不在港澳臺地區(qū)，而是一些擁有比較豐富資源的國家和地區(qū)，在這些國家和地區(qū)，人民幣并沒有被廣泛接受。“因此，境外直接投資使用人民幣結(jié)算的額度可能會非常小，形成比較大的氣候仍待時日。”陳炳才說。
進程 人民幣國際化繼續(xù)推進
中央財經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇在接受媒體采訪時表示，該辦法的出臺是人民幣國際化進程中的重要一步。貨幣的國際化好處多多，曾有專家測算過，以美國為例，由于美元作為主要的國際儲備貨幣，美國因此所享受到的利益大概占到美國GDP的0.5%到1%的水平。
最初，人民幣國際化的進程較多停留在貿(mào)易層面。2009年7月2日，央行下發(fā)《跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點管理辦法》，正式啟動跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點。上海市和廣東省的廣州、深圳、珠海和東莞等4城市率先進行試點，境外試點地域范圍暫定為港澳地區(qū)和東盟國家。
2010年6月22日，中國人民銀行宣布，中國跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點地區(qū)由上海市和廣東省的4個城市擴大到北京、天津、內(nèi)蒙古、遼寧、上海、江蘇、浙江、福建、山東、湖北、廣東、廣西、海南、重慶、四川、云南、吉林、黑龍江、西藏、新疆等20個省區(qū)市。參與跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的境外地域不再受限制，由之前的港澳、東盟地區(qū)擴展到所有國家和地區(qū)，企業(yè)可按市場原則選擇使用人民幣結(jié)算。
其后，人民幣國際化的進程逐漸小幅向投資層面轉(zhuǎn)變。2010年8月，央行發(fā)布了《關(guān)于境外人民幣清算行等三類機構(gòu)運用人民幣投資銀行間債券市場試點有關(guān)事宜的通知》(以下簡稱《通知》)，允許相關(guān)境外機構(gòu)進入銀行間債券市場投資試點，此舉是跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點的必要配套措施，意味著境外人民幣新的回流和投資渠道的誕生，也是中國資本項目改革進程中一項重要舉措。
此后上海市政府公布了關(guān)于在全市范圍內(nèi)促進人民幣結(jié)算的通告。除進一步推動人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算之外，上海還鼓勵資本賬戶中的人民幣試驗性結(jié)算，包括人民幣境外項目融資、人民幣直接境外投資以及資本項目中的其他貿(mào)易相關(guān)人民幣結(jié)算項目。這是繼放行相關(guān)境外機構(gòu)在國內(nèi)債券市場進行人民幣投資后，進一步允許人民幣對外直接投資(ODI)的措施。
匯豐發(fā)布的《走向世界第三大貨幣》報告指出，人民幣國際化進程的步伐將比許多人預(yù)計的要快。目前，人民幣的國際化進程正從貿(mào)易向投資轉(zhuǎn)變，由對內(nèi)轉(zhuǎn)向?qū)ν馔顿Y。結(jié)合擴大人民幣債券市場的預(yù)期步驟，以及逐步放寬資本管制所帶來的相關(guān)連鎖反應(yīng)，未來幾年可能大大推進人民幣國際化的進程。
意義 均衡緩解資本流入壓力
央行最新數(shù)據(jù)顯示，截至2010年末，國家外匯儲備余額為28473億美元，同比增長18.7%。其中，四季度新增外匯儲備1990.35億美元，創(chuàng)下單季度外儲新增量之最。央行的數(shù)據(jù)還顯示，外匯流入的“風(fēng)向標”外匯占款的數(shù)量也在持續(xù)高企。2010年12月，金融機構(gòu)新增外匯占款達4033億元，較2010年11月多增837億元。
面對如此洶涌的外來流動性，有分析指出，人民幣國際化意味著打開人民幣流往境外的出口，增加人民幣的國際供給，從而減輕國內(nèi)流動性不斷膨脹的壓力。
郭田勇指出，從國內(nèi)看，辦法的出臺對緩解國內(nèi)通脹壓力和資本泡沫壓力是有好處的。目前我國流動性管理壓力較大，《辦法》的出臺，可使一部分流動性投資到海外，從而緩解流動性壓力。
而廣發(fā)證券發(fā)展研究中心策略研究部首席宏觀分析師崔永接受媒體采訪時表示，人民幣成為國際化的貨幣之后，才能夠起到緩解人民幣升值壓力的作用，因為無論是以貿(mào)易方式，還是以對外投資方式，只有當(dāng)其他國家都持有人民幣的時候，才可能會進口更多的中國商品，從而縮減中國的貿(mào)易順差，并在外匯市場上緩解人民幣升值的壓力。
目前，市場上人民幣兌美元繼續(xù)上行的預(yù)期強烈。來自中國外匯交易中心的最新數(shù)據(jù)顯示，1月13日，人民幣兌美元中間價為1美元兌6.5997元人民幣，較上一個交易日大幅下挫131個基點，這已是近期人民幣匯率連續(xù)第三個交易日大幅上漲，且美元兌人民幣中間價更是首度跌破6.60關(guān)口。“2011年人民幣兌美元匯率可能上升5%至7%。人民幣匯率會較為波動，并趁著美元走軟的機會上演階段式上升行情。”中國建設(shè)銀行高級研究員趙慶明在接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪時表示。
本周，《溫州市個人境外直接投資試點方案》發(fā)布，允許18周歲以上擁有溫州戶籍并取得因私護照者可使用自有外匯資金、人民幣購匯以及經(jīng)市外匯局核準的其他外匯資產(chǎn)來源等進行境外直接投資，年度總額不超過2億美元，單次境外投資額不超過等值300萬美元；多個投資者共同實施一項境外直接投資的，投資總額不超過等值1000萬美元；境外直接投資所得利潤可留存境外用于其境外再投資。另外，據(jù)媒體報道，中國銀行在美國的分行對美國客戶的人民幣買賣交易啟動。
“如果存在嚴格的資本管制，其實是無法找到所謂的均衡匯率的；如果均衡匯率難覓，作為匯率市場化硬幣另一面的利率市場化，也將行而不遠。”興業(yè)銀行經(jīng)濟學(xué)家魯政委表示。