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        擔(dān)憂緩解 關(guān)注鋼鐵股結(jié)構(gòu)性機(jī)會
        2011-01-05   作者:  來源:上海證券報
         
        【字號

            隨著“十二五”期間國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長方式逐步轉(zhuǎn)變,未來經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整將降低經(jīng)濟(jì)增長對鋼材的消費(fèi)強(qiáng)度;然而相比較其他板塊,鋼鐵股的估值仍然處于較低水平。近期,多家券商發(fā)布報告指出,短期內(nèi)鋼材價格上下空間都不大,但中長期來看隨著保障性住房和高鐵投資加大,鋼價仍會有較大上升空間,而鋼鐵板塊也將存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會。
            華泰證券指出,面對經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型以及增長放緩,鋼鐵板塊可以關(guān)注結(jié)構(gòu)性機(jī)會。“十二五”期間國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長方式逐步轉(zhuǎn)變,而經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整將降低經(jīng)濟(jì)增長對鋼材的消費(fèi)強(qiáng)度。經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型是循序漸進(jìn)的過程,投資慣性仍將是2011年國內(nèi)鋼材需求增長的驅(qū)動力。而隨著戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的實(shí)施,鋼鐵需求增速將放緩,預(yù)計到“十二五”末期中國粗鋼消費(fèi)將呈下降趨勢。
          同時,未來鋼鐵業(yè)節(jié)能減排的要求越來越高,高爐大型化是節(jié)能減排的首選,高爐大型化趨勢將導(dǎo)致國內(nèi)對高品位鐵礦石和優(yōu)質(zhì)焦煤需求旺盛。2011年鐵礦石、焦煤等原料價格預(yù)計高位運(yùn)行,在生產(chǎn)成本上升推動下,預(yù)計2011年鋼材平均價格比2010年高出約10%-15%,鋼廠盈利將有所增加。
          華泰證券指出,目前國內(nèi)鋼鐵板塊PB為1.5倍,相對于滬深300PB折價60%,高于歷史平均折價水平,整體估值較為合理。從長遠(yuǎn)看,“十二五”期間高能耗、高污染的鋼鐵行業(yè)可能面臨增長的極限,給予行業(yè)“中性”評級。2011年二季度鋼鐵板塊將具有結(jié)構(gòu)性的交易機(jī)會,看好具有區(qū)域發(fā)展優(yōu)勢的八一鋼鐵、新興鑄管;具有資源優(yōu)勢的鄂爾多斯、凌鋼股份以及具有較高成長性的大冶特鋼、久立特材等。
          中金公司認(rèn)為,短期內(nèi)由于節(jié)前加息以及PMI出現(xiàn)近5個月來首次下降,市場對緊縮政策的擔(dān)憂將有所緩解。鋼鐵有望伴隨周期性板塊有所反彈,但相對弱于其他周期性品種。從2011年的行業(yè)布局來看,我們持續(xù)推薦區(qū)域、資源和高端裝備原材料三條主線。新疆高成長區(qū)域,八鋼、新興鑄管和酒鋼明顯受益;資源價格和資源量雙成長:凌鋼、西寧特鋼、酒鋼、新興鑄管;高端產(chǎn)品結(jié)構(gòu)為裝備制造業(yè)升級提供原料,盈利維持高位:寶鋼、大冶特鋼。
          中銀國際也指出,從中長期來看,隨著中國政府對保障性住房和高鐵的投資加大以及通貨膨脹預(yù)期加強(qiáng),預(yù)計鋼價仍有較大的上升空間。由于目前鋼鐵股估值仍處于較低水平,預(yù)計隨著鋼價上升鋼鐵公司股價在2011年1 季度有走強(qiáng)的機(jī)會,相對更看好擁有鐵礦石資源以及以特鋼和長材為主的公司。
          而光大證券表示,短期鋼價將以盤整為主,投資思路將是繼續(xù)“向下走”,主要看好撫順特鋼、新興鑄管和寶鋼股份。首先,“自上而下”選擇特鋼子板塊,因?yàn)樘劁撌卿撹F行業(yè)中的“新興”產(chǎn)業(yè),盈利能力好于普鋼,未來發(fā)展空間大,目前估值在低位,選取撫順特鋼為投資標(biāo)的。其次,新興鑄管的投資邏輯為“自下而上”,主要看好其雙金屬管的長期發(fā)展,以及全球礦石供需惡化的情況下而新疆地區(qū)的礦石供需面在好轉(zhuǎn);另外,寶鋼股份的投資邏輯包括2010年年報、未來業(yè)績均較好,同時受結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型影響較小也有望打開其估值空間。

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