不同的人有不一樣的性格，不同的投資產(chǎn)品有各自的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)，不同的基金經(jīng)理有各自不同的投資風(fēng)格。與生俱來(lái)的性格會(huì)帶來(lái)投資上風(fēng)格的差異，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)持不同態(tài)度的投資者，會(huì)更多關(guān)注相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別的投資產(chǎn)品。
要說(shuō)銀行理財(cái)產(chǎn)品的投資風(fēng)格，可觀察發(fā)行產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)，其越高說(shuō)明投資風(fēng)格越積極，屬于風(fēng)險(xiǎn)偏好型。發(fā)行產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)越低，說(shuō)明投資風(fēng)格相對(duì)消極，屬于風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避型。
據(jù)普益財(cái)富提供的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，本報(bào)數(shù)據(jù)研究部整理分析可知，21家中資銀行產(chǎn)品風(fēng)格差異較大，城市商業(yè)銀行及中小股份制銀行，較偏好發(fā)行低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品。五大國(guó)有銀行中，除交行以外，工農(nóng)中建四大行均相對(duì)偏好發(fā)行高風(fēng)險(xiǎn)投資理財(cái)產(chǎn)品。
發(fā)行產(chǎn)品風(fēng)格差異大
基金的投資風(fēng)格中，有一種劃分辦法，叫做積極型投資和消極型投資。積極型的基金是以積極的選股策略讓基金收益超過(guò)平均水平。消極型基金是以較低倉(cāng)位來(lái)構(gòu)建資產(chǎn)組合。兩種投資風(fēng)格各有優(yōu)勢(shì)。風(fēng)格本身不能評(píng)價(jià)好壞，投資中的風(fēng)格更像是一種策略。
對(duì)比各家銀行發(fā)行產(chǎn)品的情況構(gòu)成，組合整理分析，可以看出各家銀行也具備不同的投資風(fēng)格。這樣的風(fēng)格是發(fā)行產(chǎn)品的累積表現(xiàn)，也是銀行對(duì)待市場(chǎng)態(tài)度的直接體現(xiàn)：或積極應(yīng)對(duì)或是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。也可以稱作一種策略，目的是滿足不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的客戶群體。
不論是基金的投資風(fēng)格，還是銀行發(fā)行銀行理財(cái)產(chǎn)品的產(chǎn)品類型，都是基金或者銀行在各自的領(lǐng)域，運(yùn)用最擅長(zhǎng)的方式來(lái)投資。
銀行理財(cái)產(chǎn)品按照風(fēng)險(xiǎn)高低劃分，風(fēng)險(xiǎn)最高的產(chǎn)品是掛鉤型的，風(fēng)險(xiǎn)最低的則是債券和市場(chǎng)工具及票據(jù)類的。前一種有虧本的風(fēng)險(xiǎn)，也有獲得較高收益的可能。后者則風(fēng)險(xiǎn)幾乎為零，約定的收益都可以達(dá)到。
最為典型的高風(fēng)險(xiǎn)掛鉤型產(chǎn)品，為招商銀行發(fā)行的“金葵花”增強(qiáng)基金優(yōu)選系列之“金選雙贏”理財(cái)計(jì)劃，即為結(jié)構(gòu)型產(chǎn)品，掛鉤于基金。產(chǎn)品到期收益率為-19.265%。可以看出此類產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的本金損失程度。
通常情況下，外資銀行偏向于發(fā)行結(jié)構(gòu)型產(chǎn)品，中資銀行則更偏愛(ài)低風(fēng)險(xiǎn)的債券類。但是，最近兩年，一部分中資銀行加大對(duì)于結(jié)構(gòu)型產(chǎn)品的發(fā)行比重，以搶占高風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)，不僅可以滿足更多風(fēng)險(xiǎn)偏好的銀行理財(cái)產(chǎn)品的投資者，對(duì)銀行自身風(fēng)險(xiǎn)控制能力方面、投資能力方面都是一個(gè)挑戰(zhàn)。
21家中資銀行中，有10家銀行今年以來(lái)發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品中，未見(jiàn)一只結(jié)構(gòu)型產(chǎn)品的影蹤，而另11家對(duì)于結(jié)構(gòu)型產(chǎn)品均有涉獵。掛鉤指標(biāo)較為常見(jiàn)的是黃金價(jià)格和石油價(jià)格。其次與匯率掛鉤的產(chǎn)品也不在少數(shù)，與股票和基金指數(shù)掛鉤的產(chǎn)品，則相對(duì)數(shù)量較少。
發(fā)行與投資風(fēng)格吻合
通過(guò)數(shù)據(jù)挖掘發(fā)現(xiàn)，大多數(shù)較多發(fā)行債券型產(chǎn)品的同時(shí)，也能發(fā)行一些結(jié)構(gòu)型產(chǎn)品的銀行，綜合發(fā)行能力排名較為靠前。
從產(chǎn)品設(shè)計(jì)，到營(yíng)銷發(fā)行的難度系數(shù)，債券型產(chǎn)品都要低于結(jié)構(gòu)型產(chǎn)品。
結(jié)構(gòu)型產(chǎn)品的產(chǎn)品設(shè)計(jì)難度來(lái)自三個(gè)方面，首先選擇合適的投資領(lǐng)域，觀察市場(chǎng)中哪類投資產(chǎn)品行情大好；其次，設(shè)計(jì)產(chǎn)品掛鉤模式，這種產(chǎn)品掛鉤模式，一定是以更容易獲得較高收益為前提；最后，要經(jīng)過(guò)復(fù)雜的計(jì)算，給出合適的收益區(qū)間，即最高預(yù)期收益及最低預(yù)期收益值。
不難看出，能夠推出結(jié)構(gòu)型產(chǎn)品的中資銀行，會(huì)有較好的產(chǎn)品設(shè)計(jì)和運(yùn)行團(tuán)隊(duì)的強(qiáng)力支持。越積極，則發(fā)行能力也強(qiáng)。
之所以說(shuō)是大多數(shù)銀行，就是因?yàn)榇嬖诶猓煌ㄣy行就是例外，它是發(fā)行數(shù)量過(guò)千的兩家銀行之一，發(fā)行幣種為7種，也是種類最多的。產(chǎn)品理財(cái)期限也是超短期、中期產(chǎn)品、長(zhǎng)期產(chǎn)品皆有。發(fā)行能力綜合排名第二。
交通銀行對(duì)發(fā)行產(chǎn)品的類型描述是，產(chǎn)品以債券和貨幣市場(chǎng)工具類、信托貸款類、信貸資產(chǎn)類、綜合類為主。其中，債券類產(chǎn)品、信托貸款類產(chǎn)品和信貸資產(chǎn)類產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別都較低。
而綜合類產(chǎn)品涉及股權(quán)及基金，產(chǎn)品得利寶至尊16-1和得利寶至尊16-2，針對(duì)高端客戶發(fā)行，產(chǎn)品理財(cái)期限偏長(zhǎng)，為五年，年化收益率為4.2%。即屬于綜合類產(chǎn)品，同時(shí)也是收益權(quán)分級(jí)類理財(cái)產(chǎn)品。產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)低于結(jié)構(gòu)型產(chǎn)品，而且此類產(chǎn)品所占比重極低。
掛鉤大宗商品最熱門
把中資銀行劃分為國(guó)有銀行和股份制銀行兩個(gè)梯隊(duì)，分別分析各自梯隊(duì)發(fā)行的結(jié)構(gòu)型產(chǎn)品投資領(lǐng)域和掛鉤指標(biāo)，會(huì)發(fā)現(xiàn)大宗商品價(jià)格是兩個(gè)梯隊(duì)共選的熱門掛鉤指標(biāo)。
國(guó)有銀行的結(jié)構(gòu)型產(chǎn)品，七成以上掛鉤期貨現(xiàn)貨價(jià)格。其他產(chǎn)品為掛鉤股票、基金及指數(shù)。股份制銀行中這一比例為四成，股份制銀行更偏好掛鉤股票價(jià)格，以現(xiàn)貨期貨價(jià)格和股票價(jià)格兩種掛鉤標(biāo)的為主。期貨和現(xiàn)貨掛鉤的詳細(xì)標(biāo)的以黃金價(jià)格和石油價(jià)格為主。
今年以來(lái)，在歐債危機(jī)、通脹預(yù)期及美元持續(xù)貶值等因素共同推動(dòng)下，全球的大宗商品價(jià)格不斷走高。其中更以黃金為代表，今年以來(lái)，黃金價(jià)格已經(jīng)突破1400美元/盎司，創(chuàng)歷史新高。
在今年發(fā)行的產(chǎn)品中，已經(jīng)到期的產(chǎn)品收益最高的是民生銀行發(fā)行的非凡資產(chǎn)管理黃金投資1號(hào)理財(cái)產(chǎn)品（G01），這款產(chǎn)品就是一款結(jié)構(gòu)型理財(cái)產(chǎn)品，掛鉤黃金價(jià)格。產(chǎn)品年化收益率高達(dá)46.46%。