12月11日，國家統(tǒng)計局公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，11月份居民消費價格(CPI)同比上漲5.1%，環(huán)比上漲1.1%,創(chuàng)出28個月來新高。11月,工業(yè)品出廠價格(PPI)同比增長6.9%。業(yè)內(nèi)人士普遍認為，11月經(jīng)濟數(shù)據(jù)超出了預期，通脹壓力正持續(xù)增加。
值得注意的是，11月份，社會消費品零售總額為13911億元，同比增長18.7%，比10月份加快0.1個百分點。其中,汽車、家電、建材、石油等熱點商品持續(xù)旺銷,行業(yè)的景氣度處于高位運行狀態(tài),成為11月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)的一大亮點。市場預計，隨著元旦、春節(jié)的消費旺季來臨，大消費類板塊依然是一條長期投資主線。對此，本版從消費的角度，梳理11月份宏觀數(shù)據(jù)，挖掘銷售總額同比增長的4大行業(yè)投資機會，供廣大投資者參考。
汽車 1-11月銷售總額同比增長34.5%
國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，汽車行業(yè)的景氣度仍在高位運行。11月汽車銷售總額為1569億元，同比增長33.6%；1—11月汽車銷售總額為14664億元，同比增長34.5%。11月份,汽車的產(chǎn)量為182.1萬輛,同比增長27.6%,1-11月產(chǎn)量為1681萬輛，同比增長33.1%。
同時，根據(jù)12月9日中國汽車工業(yè)協(xié)會最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2010年11月份共實現(xiàn)汽車銷售169.70萬輛，環(huán)比增長10.10%，同比增長26.86%，銷量僅次于今年3月份。其中乘用車實現(xiàn)銷售133.98萬輛，環(huán)比增長11.30%，同比增長29.27%。商用車實現(xiàn)銷售35.73萬輛，環(huán)比增長5.84%，同比增長18.59%。
盡管2010年汽車產(chǎn)銷尚未收官，但根據(jù)以往經(jīng)驗，12月份銷量通常會超過11月份，因此，市場普遍預計，汽車行業(yè)全年約30%的增幅已基本鎖定。全年銷量預計將會超過1800萬輛，成為全球銷量第一。
與汽車行業(yè)的產(chǎn)銷兩旺相比，交通工具板塊近期卻表現(xiàn)稍顯遜色。上周五，交通工具板塊上漲了0.46%，而12月以來則下跌了4.33%。
目前，汽車股的動態(tài)市盈率在15倍一線，處于A股市場的估值低端。對此，有分析人士認為，這實際上已經(jīng)體現(xiàn)了市場對于明年汽車行業(yè)的悲觀預期。盡管根據(jù)投資循環(huán)模型的分析，2011年汽車行業(yè)可能無法獲取超額收益，但在普及周期的大背景下也不宜對行業(yè)過于看淡。
宏源證券則認為，汽車類股在12月9日跌幅超過其他板塊，股價走勢與基本面有所背離，目前汽車類股尤其是乘用車相關股票估值優(yōu)勢已經(jīng)初步顯現(xiàn)，具備長期投資價值。建議關注上海汽車、華域汽車和福耀玻璃。
對于2011年汽車整車及零部件范疇內(nèi)上市公司的投資邏輯，愛建證券建議要遵循重組題材、新能源汽車、優(yōu)質零部件、細分行業(yè)龍頭等四條主線。
尤其是新能源汽車，2011年是我國“十二五”規(guī)劃的開局之年，也是新能源汽車產(chǎn)業(yè)化的起步之年。業(yè)內(nèi)人士普遍認為，我國新能源汽車產(chǎn)業(yè)借助產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃和相關優(yōu)惠政策的刺激下，必將掀起一輪新的投資熱潮。這一輪新能源汽車的投資熱潮將有別于前期的概念炒作，主要應集中在有核心技術突破、有產(chǎn)品實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化、有良好發(fā)展前景、有業(yè)績增長潛力的相關上市公司。應特別關注具有自主知識產(chǎn)權、掌握核心技術、具有雄厚資金實力的細分行業(yè)龍頭企業(yè)。
石油 1-11月銷售總額同比增長34.5%
國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，11月份石油及制品銷售總額為964億元，同比增長34.4%。1—11月，石油及制品銷售總額為9388億元，同比增長34.5%。其中，天然原油11月份產(chǎn)量為1752萬噸，同比增長11.8%，1-11月產(chǎn)量為18556萬噸，同比增長6.6%。
統(tǒng)計顯示，上周五，煤炭石油板塊上漲0.94%，12月以來上漲了1.91%，可見，該行業(yè)表現(xiàn)還算平穩(wěn)。
近期，國際原油價格的大幅反彈，并創(chuàng)下自2年多的新高。對此市場人士認為，金融屬性的持續(xù)加強，加上全球的流動性相對過剩，將導致石油價格難回80美元以下。而且隨著歐美的經(jīng)濟加強復蘇，實體需求的上升，將會繼續(xù)推高石油價格。
汽油，作為小轎車和摩托車的燃油，是石油產(chǎn)品中消耗量最大的品種。分析人士認為，與消費量和庫存這兩項指標不同，汽油價格沒有季節(jié)性變化特點，而是與原油價格聯(lián)動。然而，今年的高庫存決定明年汽油價格企穩(wěn)的可能性比較大。
而新的成品油定價機制市場化改革已經(jīng)出臺，大方向不變，縮短調(diào)整周期。業(yè)內(nèi)人士認為，這對于減少囤積的投機風氣，堅定定價機制的可信程度有重要意義。短期內(nèi)影響煉油的12月中旬以后的盈利。
眾所周知，石油產(chǎn)業(yè)一般被分為上游、中游和下游三個部分。上游的任務主要將地下的石油開采出來，一般分為勘探、開發(fā)、生產(chǎn)三個環(huán)節(jié)，中游的任務主要進行石油的儲運，下游的任務是石油的加工和銷售，具體包括煉油、化工、銷售三個環(huán)節(jié)。
從上、中、下游三個方面來看，民族證券認為，最能受益、也是最先受益于原油價格上漲的無疑是上游開發(fā)、生產(chǎn)環(huán)節(jié)，勘探業(yè)務的增長一般受到油公司年初預算的資本支出來確定，會體現(xiàn)在來年的業(yè)務之中；中游儲運業(yè)務進入門檻也非常之高，目前我國的儲運類公司大部分為管道、油儲公司都隸屬于國家石油集團里面，業(yè)務特點較為剛性；下游石油加工和銷售中，煉油為中國石油、中國石化所壟斷，價格也受到政府監(jiān)管，另外石化企業(yè)較多，多數(shù)為市場化競爭。處于最上游的公司最少，多為一體化石油公司；開發(fā)、生產(chǎn)環(huán)節(jié)可以歸為油服裝備行業(yè)，其中上市公司較多，但同時油服裝備行業(yè)細分領域也非常多，彼此之間的競爭并不明顯，行業(yè)整體上都將會受益于原油價格的上漲。
總之，在原油價格高企的情況下，其相關的上游公司無疑被業(yè)內(nèi)普遍看好。在未來的一個月中，估值合理的上游公司被一致看好。受益于國內(nèi)成品油定價機制向市場化方向發(fā)展，中石油將有較好的投資機會；中海油服的長期投資價值明顯，短期內(nèi)有回調(diào)的壓力，但明年年底30元的目標價有望實現(xiàn)；廣匯股份的上游資源價值將會隨著煤炭股的回暖再次體現(xiàn)。
建材 1-11月銷售總額同比增長31.6%
國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，11月，建筑與裝潢材料銷售總額為84億元，同比增長33.5%。1—11月，建筑與裝潢材料銷售總額為669億元，同比增長31.6%。其中，水泥11月份產(chǎn)量為17658萬噸，同比增長17.3%，1-11月產(chǎn)量為170051萬噸，同比增長15.6%。
據(jù)統(tǒng)計，2010年1-10月份，國內(nèi)實現(xiàn)水泥累計產(chǎn)量15.19億噸，同比實現(xiàn)15.23%，其中10月份單月1.7億噸，同比增長10.5%，環(huán)比減少-0.09%。市場預計2010年全年水泥產(chǎn)量有望達到18.4億噸，同比增長超過13%。產(chǎn)量的增長主要源于以基建推動的國內(nèi)固定資產(chǎn)投資和房地產(chǎn)開發(fā)投資持續(xù)高位運行以及新農(nóng)村建設需求的蓬勃高漲。2011年水泥產(chǎn)量可能在20.4億噸左右，同比增加10%。
與此同時，2010年全年水泥價格整體維持平穩(wěn)向上的走勢。11月份國內(nèi)P.O42.5級水泥價格大約為406元/噸，基本創(chuàng)下近年來新高。價格大幅上漲原因很多，東北證券分析，大體上有以下幾個方面：第一，煤炭價格上漲，推動成本上升；第二，市場區(qū)域結構的改善和集中度的提升，使得大企業(yè)掌控價格的能力增強；第三，節(jié)能環(huán)保和限電停產(chǎn)的推動。
統(tǒng)計顯示，上周五建材板塊上漲1.45%，12月以來上漲了0.63%。
對于建材行業(yè)的投資，東北證券認為，從2011
年開始“十二五”期間，水泥行業(yè)將會出現(xiàn)行業(yè)集中度的快速提升，來自政策層面的導引，而這個趨勢變化將給大型水泥企業(yè)帶來新一輪發(fā)展良機，行業(yè)的生態(tài)環(huán)境和資源越來越向大型水泥資源傾斜。可以關注海螺水泥、冀東水泥。
玻璃行業(yè)方面，跳出周期看成長。東北證券認為無論是從周期性還是下游需求、上游原料方面來考慮，平板浮法玻璃明年或將面臨增速下行和成本壓力，毛利率和景氣或面臨向下拐點。跳出周期看成長，整體關注玻璃深加工領域+特種玻璃，重點關注Low-E玻璃、特種安防玻璃和光伏太陽能，重點關注中航三鑫、金剛玻璃。
其他建材涉及行業(yè)種類眾多，品種也紛繁復雜，建議通過自下而上的研究方法，從研究個體公司入手，關注龍頭企業(yè)的成長性。重點看好玻璃纖維行業(yè)、防水材料行業(yè)，混凝土減水劑行業(yè)和保溫耐火行業(yè)。公司方面關注中國玻纖、東方雨虹、建研集團和瑞泰科技。
宏源證券也提出了水泥看整合、玻璃看升級，節(jié)能減排的利好不限于限電的觀點。水泥行業(yè)目前集中度低，前十家集中度有望在未來5年提升1倍，因新建項目受限，并購整合將是實現(xiàn)這一目標的主要途徑；玻璃行業(yè)方面，深加工率不足30%，顯著低于世界平均55%的水平，平板顯示、光伏發(fā)電等高檔品種仍需進口，技術結構升級將是未來玻璃行業(yè)的主旋律之一。節(jié)能減排政策推動下，水泥窯處理廢棄物、節(jié)能門窗推廣，LOW-E玻璃、相關型材等將成為建材行業(yè)新的增長點。
家用電器 1-11月銷售總額同比增長26.9%
國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，11月份家用電器和音像器材銷售總額為317億元，同比增長22.6%。1—11月，家用電器和音像器材銷售總額為3660億元，同比增長26.9%。其中,11月份家庭設備用品及維修服務價格同比上漲0.7%,環(huán)比上漲0.4%,1-11月價格同比下跌0.1%。
隨著收入的提高，我國城鄉(xiāng)居民對家電的消費需求不斷增長，2010年，我國繼續(xù)加大家電下鄉(xiāng)、家電以舊換新等家電消費優(yōu)惠政策的實施力度，推動了國內(nèi)家電消費的增長。統(tǒng)計顯示，2010年1-10月，我國主要家電產(chǎn)品冰箱、洗衣機、空調(diào)和彩電的內(nèi)銷量同比的增幅均超過了20％。增長最快的是彩電，內(nèi)銷量同比增長37.80％。2010年，我國的家電出口復蘇明顯，家電出口規(guī)模明顯增長。2010年1—9月，空調(diào)的出口量同比增長了51.34%，空調(diào)出口基本恢復到金融危機前的水平；彩電出口量同比增長29.85%。
同時，家電行業(yè)收入和利潤增長較快，銷售利潤率保持平穩(wěn)。2010年1—8月，我國家電行業(yè)實現(xiàn)收入5,979.70億元，同比增長32.63%；實現(xiàn)利潤總額259.72億元，同比增長35.62%，利潤總額增速超過了收入增速。
盡管家用電器行業(yè)出現(xiàn)產(chǎn)銷兩旺的局面，但是，電器板塊卻表示遜色，上周五上漲0.71%，12月以來電器板塊下跌了2.13%。
對此，上海證券分析認為，由于原材料和人工費用等生產(chǎn)要素價格相對較低、全球家電產(chǎn)業(yè)向我國轉移，同時我國對家電產(chǎn)業(yè)的大規(guī)模投資使我國迅速成為主要的家電生產(chǎn)國，大部分家電的產(chǎn)能上升為全球第一。我國家電產(chǎn)品與許多發(fā)達國家和發(fā)展中國家的產(chǎn)品結構互補性強，比較優(yōu)勢明顯。目前，雖然全球經(jīng)濟仍有一定的下行風險，但整體仍在復蘇的過程中。我國的城鎮(zhèn)化進程的繼續(xù)推進、居民收入水平的提高、住房條件的改善都是家電內(nèi)銷中長期平穩(wěn)增長的有力保障，2011年家電內(nèi)銷有望繼續(xù)保持穩(wěn)定的增速。
同時，光大證券表示，在目前消費升級的背景下，城鎮(zhèn)居民更新?lián)Q代需求購置家電將更多的傾向于關注產(chǎn)品的品牌及技術，看好具有大品牌的行業(yè)龍頭及產(chǎn)品研發(fā)升級能力較強的上市公司。中西部農(nóng)村市場目前仍舊處于首次家電購置期，從目前農(nóng)村市場購買力上來看，其基本具備了購置家電的能力，銷售渠道布局完善的公司將在此次農(nóng)村市場開拓中取得先機。
由于行業(yè)的成本上漲壓力猶在，因此具有較強的成本控制及轉嫁能力的上市公司也會在市場愈加激烈的競爭中取勝。同時，在十二五規(guī)劃節(jié)能減排的大背景下，具有節(jié)能環(huán)保概念的上市公司依舊值得關注。