自11月12日首批“嘗鮮”新股發(fā)行體制第二階段改革措施的三家公司公布詢價(jià)結(jié)果至今，一共有17家深市中小板公司、3家創(chuàng)業(yè)板公司和2家滬市主板公司完成了新股詢價(jià)，上述公司均公布了相關(guān)機(jī)構(gòu)的詳細(xì)報(bào)價(jià)情況。
截至12月3日，在第二階段新股改革后發(fā)行完畢的22家新股中，基金申報(bào)最高價(jià)的幾率已大為減少，顯示出新規(guī)定對(duì)基金打新已有明顯影響。其中，有11只新股的最高報(bào)價(jià)來(lái)自于證券公司，而基金公司則與保險(xiǎn)公司、信托公司、財(cái)務(wù)公司等機(jī)構(gòu)投資者一起僅出現(xiàn)在1至2只新股的最高報(bào)價(jià)上。
“因?yàn)榛鸬馁Y金來(lái)自于基金持有人，受到基金持有人的監(jiān)督。而上市公司詳細(xì)披露機(jī)構(gòu)報(bào)價(jià)信息就等于把基金放在了聚光燈之下，這就使得基金在參與網(wǎng)下申購(gòu)不能放開(kāi)手腳來(lái)報(bào)高價(jià)。否則的話，如果基金報(bào)價(jià)過(guò)高，一旦新股上市后跌破發(fā)行價(jià)，或者在3個(gè)月解禁后低于發(fā)行價(jià)的話，必然引起基金持有人的不滿。”有基金研究人士如是說(shuō)。
基金報(bào)價(jià)謹(jǐn)慎
此外，基金出手謹(jǐn)慎的另一原因還在于，由于網(wǎng)下配售門(mén)檻大幅提高，從以往的新股申購(gòu)“見(jiàn)者有份”，過(guò)渡到只有部分機(jī)構(gòu)在網(wǎng)下中簽后能一次性拿到大筆籌碼，這讓網(wǎng)下新股中簽的規(guī)模較之前一下放大十幾倍甚至數(shù)十倍之多。因此，一些中小規(guī)模的基金在報(bào)價(jià)時(shí)可能會(huì)考慮，如果中簽的話會(huì)導(dǎo)致持股市值占基金資產(chǎn)凈值比例可能比較大，甚至?xí)黄粕舷蕖?BR> 如首批實(shí)行網(wǎng)下抽簽的新股老板電器，盡管參與網(wǎng)下申購(gòu)的基金數(shù)量多達(dá)65只，申購(gòu)數(shù)量占比為28.77%，但是，網(wǎng)下申購(gòu)最高價(jià)并不是由基金給出的，而是由券商給出的。在初步詢價(jià)中，最高的是中金公司自營(yíng)投資賬戶的32元/股，最低的是紅塔證券自營(yíng)賬戶的13元/股。
就機(jī)構(gòu)申報(bào)的算術(shù)平均價(jià)格而言，基金申報(bào)的算術(shù)平均價(jià)格為23.25元，低于9家財(cái)務(wù)公司的23.59元。此前，主承銷(xiāo)商出具的公司合理價(jià)值區(qū)間為20.3-24.3元/股。
資料顯示，老板電器最終定價(jià)24元。其中，65個(gè)基金公司賬戶報(bào)價(jià)范圍為19-26.9元；38個(gè)證券公司賬戶報(bào)價(jià)范圍為13-32元；9個(gè)財(cái)務(wù)公司賬戶報(bào)價(jià)范圍集中在20.3-26.8元；16個(gè)信托公司賬戶報(bào)價(jià)范圍為19.51-28元；52個(gè)保險(xiǎn)公司賬戶報(bào)價(jià)范圍為14.6-27元；1家QFII參與報(bào)價(jià)，為25.00元；推薦類(lèi)詢價(jià)對(duì)象參與報(bào)價(jià)的賬戶共有19個(gè)，報(bào)價(jià)范圍為15-24.51元。
而中順潔柔和寶馨科技盡管在網(wǎng)下備受基金追捧，但基金出價(jià)仍比較謹(jǐn)慎。其中，包括王亞偉操盤(pán)的華夏策略和華夏大盤(pán)在內(nèi)，華夏系共計(jì)有12只基金分別參與了兩家公司的網(wǎng)下申購(gòu)，對(duì)中順潔柔的申報(bào)價(jià)格從35元到38.50元不等。此前，券商研究員認(rèn)為中順潔柔合理價(jià)值區(qū)間為33.90元/股-38.36元/股。可以看出，華夏系報(bào)價(jià)基本參考了券商的價(jià)值判斷標(biāo)準(zhǔn)。
配售結(jié)果顯示，中順潔柔81只基金的申報(bào)區(qū)間為27.00元～43.50元，算術(shù)平均值為36.42元，10家財(cái)務(wù)公司的申報(bào)區(qū)間為33.01元-40.00元，算術(shù)平均值為38.25元，較基金平均申報(bào)價(jià)高出5%。而第七類(lèi)推薦類(lèi)詢價(jià)對(duì)象的平均申報(bào)價(jià)更是高達(dá)38.58元，較基金平均申報(bào)價(jià)也高出6%。
日發(fā)數(shù)碼則成為了華夏系旗下基金參與網(wǎng)下申購(gòu)最多的一家公司，旗下多達(dá)20只基金重兵出擊。不過(guò)，網(wǎng)下申購(gòu)競(jìng)爭(zhēng)也是最激烈的。出價(jià)最高的華夏債券基金的申報(bào)價(jià)高達(dá)40.00元/股，較35.00元/股的發(fā)行價(jià)高出14.29%。但最終獲配的股票配售對(duì)象家數(shù)僅為4家，超額認(rèn)購(gòu)倍數(shù)高達(dá)99倍。華夏系旗下僅有華夏平穩(wěn)增長(zhǎng)基金獲配了80萬(wàn)股。
不過(guò)，在主板上市公司力帆股份的網(wǎng)下申購(gòu)過(guò)程中，基金對(duì)其的價(jià)值判斷卻兩極分化。最終，力帆股份確定發(fā)行價(jià)格為14.50元/股。其中，出價(jià)最高的光大保德信增利收益?zhèn)鸪隽嗣抗?0.00元，較最終發(fā)行價(jià)高出37.93%；而報(bào)價(jià)最低的鵬華豐收債券(160612,基金吧)型基金和普天債券基金報(bào)價(jià)卻僅為9元/股，較其發(fā)行價(jià)低了37.93%。
此外，以大連港和藍(lán)豐生化為例，基金對(duì)大連港報(bào)的最高價(jià)格為4.08元，而大通證券、葛洲壩集團(tuán)財(cái)務(wù)和大連華信信托同時(shí)報(bào)出了6元的價(jià)格，比基金的最高報(bào)價(jià)多出近50%；基金對(duì)藍(lán)豐生化所報(bào)最高價(jià)格為53元，為國(guó)投瑞銀穩(wěn)定增利債券基金所報(bào)，但平安資產(chǎn)管理公司和新華信托自營(yíng)賬戶的報(bào)價(jià)達(dá)到了55.3元和55元，都明顯高于基金的最高報(bào)價(jià)。
新股定價(jià)落差
隨著基金逐漸淡出新股定價(jià)權(quán)的爭(zhēng)奪，包括券商、信托以及最新加入的第七類(lèi)詢價(jià)機(jī)構(gòu)在內(nèi)的其他機(jī)構(gòu)紛紛開(kāi)始爭(zhēng)搶新股定價(jià)權(quán)。
不過(guò)，由于不同機(jī)構(gòu)的價(jià)值判斷不盡相同，導(dǎo)致同一新股最高與最低報(bào)價(jià)之間存在著巨大落差。
如首批“嘗鮮”的涪陵榨菜詢價(jià)網(wǎng)下申報(bào)結(jié)果表明，最高的出價(jià)達(dá)到了19元，而最低的僅為7.2元。其中，最看好涪陵榨菜的要數(shù)安徽國(guó)元信托有限責(zé)任公司自營(yíng)賬戶，它報(bào)出的價(jià)格高達(dá)19元，申購(gòu)數(shù)量為100萬(wàn)股，而最謹(jǐn)慎的報(bào)價(jià)來(lái)自長(zhǎng)江證券股份有限公司自營(yíng)賬戶，僅以7.20元的價(jià)格申購(gòu)800萬(wàn)股。最高與最低報(bào)價(jià)之間落差高達(dá)160%。
同樣，天廣消防也存在類(lèi)似情形。86家詢價(jià)對(duì)象的162個(gè)配售賬戶提供了報(bào)價(jià)，其中新華信托股份有限公司自營(yíng)賬戶報(bào)價(jià)最高，為27.50元，而國(guó)都證券有限責(zé)任公司自營(yíng)賬戶只報(bào)出了10.92元的價(jià)格，首尾報(bào)價(jià)也相差152%。
在中順潔柔的網(wǎng)下申購(gòu)中，廣發(fā)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃（3號(hào)）開(kāi)出了51.00元/股的高價(jià)，而最低的保險(xiǎn)公司出價(jià)僅為17.00元/股，二者落差更是高達(dá)2倍。
此外，方正證券旗下方正金泉友
1號(hào)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃接連兩次出現(xiàn)在網(wǎng)下申購(gòu)的最高出價(jià)名單中。
科士達(dá)申報(bào)結(jié)果表明，其最終發(fā)行價(jià)格為32.5元/股。其中，方正證券的最高出價(jià)則達(dá)到了40元/股，高出發(fā)行價(jià)23%。而最低的中國(guó)人壽保險(xiǎn)（集團(tuán)）公司傳統(tǒng)普保產(chǎn)品申報(bào)價(jià)僅為16元/股，二者出價(jià)相差150%。
同樣，在泰亞股份網(wǎng)下申購(gòu)中，方正證券出價(jià)也是最高，為27.5元/股，高出20元/股的發(fā)行價(jià)37.5%。
還有，華安理財(cái)1號(hào)穩(wěn)定收益集合資產(chǎn)管理計(jì)劃和浙商匯金1號(hào)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃對(duì)南方泵業(yè)和齊峰股份的最高報(bào)價(jià)分別達(dá)到了45.00元/股和57.00元/股，較37.80元/股和41.50元/股的發(fā)行價(jià)分別高出19.05%和37.35%。
值得一提的是，作為新進(jìn)入的第七類(lèi)詢價(jià)機(jī)構(gòu)報(bào)價(jià)也開(kāi)始逐波走高。近期，在江蘇曠達(dá)和宋城旅游等新股詢價(jià)中，第七類(lèi)詢價(jià)機(jī)構(gòu)紛紛報(bào)出了高價(jià)，其給予江蘇曠達(dá)的平均報(bào)價(jià)為21.22元，給予星河生物的平均報(bào)價(jià)為36.85元，給予宋城旅游的平均報(bào)價(jià)為54.19元，三者均為各類(lèi)機(jī)構(gòu)平均報(bào)價(jià)的最高值。
在江蘇曠達(dá)公布的配售對(duì)象明細(xì)中，報(bào)價(jià)最高的6家機(jī)構(gòu)中有3家屬于第七類(lèi)詢價(jià)機(jī)構(gòu)，其中南昌洪城大廈股份(600327,股吧)有限公司報(bào)出了最高價(jià)26元，而基金公司平均報(bào)價(jià)僅為21.22元。對(duì)于宋城旅游，第七類(lèi)機(jī)構(gòu)的平均報(bào)價(jià)為54.19元，高出各類(lèi)機(jī)構(gòu)平均報(bào)價(jià)5%。
此前，第七類(lèi)詢價(jià)機(jī)構(gòu)在第一階段的詢價(jià)中以新人姿態(tài)參與報(bào)價(jià)，但由于報(bào)價(jià)偏低，導(dǎo)致在第七類(lèi)機(jī)構(gòu)參與詢價(jià)的首批三只新股中，僅有1家第七類(lèi)機(jī)構(gòu)中簽1次。