美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克近日受訪時(shí)表示,為支持美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,他不排除推行第三輪定量寬松(QE3)貨幣政策的可能性。
該消息令上周五的美國(guó)股市“轉(zhuǎn)憂為喜”:當(dāng)天公布的美國(guó)11月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)不及預(yù)期,同時(shí)美國(guó)11月失業(yè)率上升至9.8%。由于美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況依舊疲軟,市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)QE3的預(yù)期也正逐漸升溫。
失業(yè)率達(dá)9.8%
12月3日,美國(guó)勞工部發(fā)表的一份備受關(guān)注的報(bào)告說,美國(guó)的失業(yè)率11月有所上升,失業(yè)率增加了0.2個(gè)百分點(diǎn),達(dá)到9.8%,創(chuàng)下7個(gè)月來的新高,同時(shí)也高出此前經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍預(yù)計(jì)的失業(yè)率將持平于9.6%。
與此同時(shí),美國(guó)在這個(gè)月僅僅新增3.9萬個(gè)就業(yè)機(jī)會(huì),遠(yuǎn)遠(yuǎn)少于大多數(shù)專家預(yù)期的15萬個(gè)。當(dāng)天報(bào)告的唯一亮點(diǎn)是臨時(shí)雇傭上升了40000人次,暗示潛在的勞動(dòng)力需求正在復(fù)蘇。
摩根士丹利的美國(guó)經(jīng)濟(jì)研究團(tuán)隊(duì)在12月3日的研究報(bào)告中指出,不應(yīng)該對(duì)美國(guó)11月就業(yè)數(shù)據(jù)的初次預(yù)估給予太多重要性,尤其是當(dāng)一系列廣泛指標(biāo)正暗示勞動(dòng)力市場(chǎng)和整體經(jīng)濟(jì)正在改善的時(shí)候。
報(bào)告指出,美國(guó)11月的就業(yè)數(shù)據(jù)確實(shí)遠(yuǎn)遜于預(yù)期,但報(bào)告提醒投資者,初次公布的數(shù)據(jù)可能在未來一段時(shí)間內(nèi)得到大幅修正。過去幾個(gè)月的就業(yè)數(shù)據(jù)一直被不斷向上修正,很大程度上反映了同期季節(jié)性調(diào)整的影響。
事實(shí)上,直到12月3日美國(guó)勞工部公布11月份的就業(yè)報(bào)告之前,上周公布的不少利多的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)曾一度提振市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的樂觀情緒:消費(fèi)者信心上升、零售業(yè)銷售走強(qiáng)、企業(yè)資本開支改善。
QE3預(yù)期升溫
對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)而言,11月的失業(yè)率達(dá)到9.8%幾乎已經(jīng)高得“無法接受”,美國(guó)顯然需要更強(qiáng)勁而可持續(xù)的經(jīng)濟(jì)與就業(yè)增長(zhǎng)來改變這一事實(shí)。
據(jù)美國(guó)哥倫比亞廣播公司(CBS)上周五表示,美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克在錄制電視新聞節(jié)目《60分鐘時(shí)事雜志》(60
Minutes)時(shí)為美聯(lián)儲(chǔ)推行6000億美元的第二輪定量寬松貨幣政策進(jìn)行了辯護(hù),并同時(shí)表示,必要時(shí)不排除推行第三輪定量寬松(QE3)的貨幣政策,進(jìn)一步擴(kuò)大購(gòu)債規(guī)模。
美聯(lián)儲(chǔ)曾于11月3日宣布了第二輪量化寬松(QE2),在2011年第二季度前購(gòu)買6000億美元長(zhǎng)期國(guó)債,每月購(gòu)買約750億美元國(guó)債,并稱當(dāng)時(shí)9.6%的失業(yè)率居高不下,通脹水平較低,經(jīng)濟(jì)和就業(yè)復(fù)蘇步伐繼續(xù)遲緩,與美聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)進(jìn)展相差甚遠(yuǎn)。
這項(xiàng)6000億美元的大規(guī)模資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃在過去一個(gè)多月內(nèi)遭遇了來自其他國(guó)家以及美國(guó)共和黨議員的批評(píng)。
隨著美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)不如預(yù)期,有關(guān)QE3的市場(chǎng)預(yù)期正不斷升溫。
摩根士丹利全球財(cái)富管理集團(tuán)的固定收益策略師Kevin
Flanagan認(rèn)為:“疲弱的非農(nóng)數(shù)據(jù)增加了美聯(lián)儲(chǔ)全額實(shí)施第二輪量化寬松的可能性,若到第二輪量化寬松實(shí)施完畢時(shí),美國(guó)失業(yè)率仍舊位于
9%~10%的高位,美聯(lián)儲(chǔ)可能進(jìn)一步增加購(gòu)債規(guī)模,例如進(jìn)一步購(gòu)買4000億美元的國(guó)債,從而令第二、第三輪量化寬松的總規(guī)模達(dá)到1萬億美元。”
QE3難獲支持
法國(guó)興業(yè)銀行指出,除非美國(guó)GDP增速加速至3.5%以上,美聯(lián)儲(chǔ)很可能會(huì)按計(jì)劃延續(xù)QE2。然而,如果美聯(lián)儲(chǔ)的經(jīng)濟(jì)預(yù)期正確,又難以找到QE3的正當(dāng)理由。因此美聯(lián)儲(chǔ)與公眾交流的策略可能會(huì)在未來有所改變,其中一個(gè)相對(duì)低成本又有好處的選擇就是效仿歐洲的普遍做法,在FOMC議息會(huì)議之后召開新聞發(fā)布會(huì)。
即使找到“正當(dāng)理由”,QE3也未必能比QE2“好過”一些。瑞士信貸在12月3日的報(bào)告中指出,隨著QE2不斷受到爭(zhēng)議,美聯(lián)儲(chǔ)的“噩夢(mèng)”情景將是通脹“井噴”的同時(shí)工資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)毫無起色。在那樣的情況下,QE3料將得不到任何支持,人們會(huì)疾呼一項(xiàng)促進(jìn)產(chǎn)出與就業(yè)的政策。
嘗到了以貨幣刺激經(jīng)濟(jì)并引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期的甜頭,美聯(lián)儲(chǔ)的量化寬松似乎成為應(yīng)對(duì)衰退的唯一選擇——如果未來的美國(guó)經(jīng)濟(jì)無法走出泥沼,美聯(lián)儲(chǔ)是否真的會(huì)推出QE3,甚至QE4……QEn？