備受市場關(guān)注的《水泥行業(yè)準(zhǔn)入條件》近日在工信部官方網(wǎng)站正式發(fā)布，與工信部去年發(fā)布的征求意見稿相比，《水泥行業(yè)準(zhǔn)入條件》在多項(xiàng)指標(biāo)的要求上出現(xiàn)降低，但這并不代表水泥新增產(chǎn)能的限制會有所放寬。
各大證券公司研究所紛紛發(fā)布研究報告指出，些許降低準(zhǔn)入門檻，鼓勵兼并重組，嚴(yán)控新增產(chǎn)能，是政府對于水泥行業(yè)未來發(fā)展的基本定位。
通過比較《水泥行業(yè)準(zhǔn)入條件》和去年的征求意見稿后不難發(fā)現(xiàn)，多項(xiàng)指標(biāo)在正式稿中出現(xiàn)些許降低：1、新建線單線規(guī)模有所下調(diào)。之前規(guī)定單線建設(shè)規(guī)模要達(dá)到日產(chǎn)5000
噸水泥熟料規(guī)模，而正式稿中為4000 噸，邊遠(yuǎn)地區(qū)依然是2000
噸水泥熟料規(guī)模；2、投資水泥（熟料）新、改、擴(kuò)建項(xiàng)目自有資本金比例從之前的50%降低到35%；3、征求意見稿規(guī)定“水泥熟料年產(chǎn)能低于人均1000
公斤的省份，新建項(xiàng)目要按照等量淘汰原則，人均超過1000 公斤，必須停止核準(zhǔn)新建項(xiàng)目”，正式稿規(guī)定人均超過900
公斤的省份，原則上停止核準(zhǔn)新建項(xiàng)目，新建項(xiàng)目必須嚴(yán)格按照“等量或減量淘汰”原則執(zhí)行。
東北證券研究所認(rèn)為，準(zhǔn)入指標(biāo)降低并不是說明管理層對水泥行業(yè)的基本態(tài)勢和政策取向發(fā)生了改變，對于新增產(chǎn)能的控制、節(jié)能環(huán)保的要求和行業(yè)集中度的提升依然是未來政策所長期追求的目標(biāo)。但現(xiàn)在的情況和一年前的情況有所差別，去年行業(yè)過剩產(chǎn)能情況相當(dāng)嚴(yán)重，且行業(yè)新建產(chǎn)能投資增速持續(xù)高企，因此在當(dāng)時有必要出臺相關(guān)文件，通過設(shè)立采取更嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行準(zhǔn)入限制并配合限產(chǎn)規(guī)定來提高市場的進(jìn)入門檻預(yù)期，而今年以來水泥固定資產(chǎn)投資增速已明顯出現(xiàn)向下拐點(diǎn)，而全年落后產(chǎn)能淘汰規(guī)模達(dá)1.07
億噸，也遠(yuǎn)超之前預(yù)期，水泥供給壓力不斷減輕，供需邊際持續(xù)改善，政策收效明顯。東北證券維持水泥行業(yè)“優(yōu)于大市”投資評級。建議投資者關(guān)注目前產(chǎn)能規(guī)模和市場份額領(lǐng)先，受益兼并重組的大型水泥企業(yè)，如海螺水泥、冀東水泥、華新水泥、賽馬實(shí)業(yè)等。
持相同觀點(diǎn)的還有湘財證券。湘財證券認(rèn)為，投資者對水泥新增供給是“談虎色變”，唯恐新投產(chǎn)的生產(chǎn)線毀了當(dāng)下火紅的水泥行情，其實(shí)大可不必驚慌。若分兩年來投產(chǎn)這些產(chǎn)能，2011~2013年新增水泥供給情形依舊比較樂觀。若考慮目前擬建項(xiàng)目中有不少是以淘汰落后產(chǎn)能為前提的，則實(shí)際新增供給將更小。今年四季度火爆的水泥價格已經(jīng)說明了只需要適量的供給短缺就能造成水泥價格的大幅上漲。
基于供給格局的確定性，湘財證券推薦投資者買入新增產(chǎn)能和落后產(chǎn)能均較少的華東區(qū)域龍頭海螺水泥和相鄰受益區(qū)域的華新水泥、江西水泥。目前，擁有較多在建產(chǎn)能的冀東水泥、祁連山和天山股份也是很好的長線品種。
中信金通證券研究所認(rèn)為，此次正式政策的出臺，表明政府對水泥未來產(chǎn)能控制的決心；維持看好水泥行業(yè)的觀點(diǎn)，并維持“2011年中期后水泥供給端明顯下降，供求關(guān)系將得到明顯改善”的判斷。中信金通具體看好的品種是明顯受益于水泥價格上漲的華東水泥龍頭海螺水泥、寧夏地區(qū)的賽馬實(shí)業(yè)和業(yè)績增長快速的冀東水泥。中信金通提醒投資者，由于水泥屬于周期性行業(yè)，因此盡管水泥行業(yè)本身基本面向好，但其估值會隨市場緊縮預(yù)期對周期股的情緒而波動。