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　　為控制市場過于泛濫的流動性，央行再度出手提高存款準(zhǔn)備金率。中國人民銀行10日晚間宣布，從11月16日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。依9月末的70.09萬億元存款余額估算，此次調(diào)整將凍結(jié)人民幣資金超過3500億元。分析師認(rèn)為，連續(xù)調(diào)整準(zhǔn)備金率意味著貨幣政策回歸常態(tài)，年內(nèi)仍然有繼續(xù)上調(diào)1次準(zhǔn)備金率的可能性。同時(shí)，考慮到10月CPI數(shù)據(jù)仍不樂觀，央行或繼續(xù)加息以控制通脹預(yù)期。
　　市場同日傳言，另有5家銀行再度被實(shí)施差別準(zhǔn)備金率，分別為工行、農(nóng)行、中行、交行和光大銀行，他們將在15日上調(diào)準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。但該消息并未得到這些銀行的證實(shí)。此前，央行在今年已3次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，大型金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)備金率上調(diào)至17%。在10月中旬，又有工、農(nóng)、中、建、招商和民生等6家銀行被差別化上調(diào)2個(gè)月存款準(zhǔn)備金率。其后，央行意外宣布上調(diào)金融機(jī)構(gòu)存貸款基準(zhǔn)利率0.25個(gè)百分點(diǎn)。
　　在調(diào)整準(zhǔn)備金率消息傳出后，滬指周三延續(xù)前一交易日調(diào)整態(tài)勢，盤中跌破3100點(diǎn)。消息涉及的銀行股普遍下跌，但尾盤有所反彈。工商銀行下跌0.84%，農(nóng)業(yè)銀行下跌2.12%，交通銀行下跌2.08%。中行、建行停牌。地產(chǎn)指數(shù)亦下跌超過2.06%。
　　機(jī)構(gòu)判斷，對外部流動性泛濫的警惕，是央行全面提高準(zhǔn)備金率的主要原因。在美聯(lián)儲再次啟動定量寬松政策后，各國貨幣當(dāng)局均對這一政策表示擔(dān)憂，認(rèn)為其將進(jìn)一步加大全球流動性泛濫格局，加大新興市場國家通脹壓力和資產(chǎn)泡沫。
　　美林美銀亞太區(qū)經(jīng)濟(jì)學(xué)家陸挺表示，央行上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的直接動因是抑制流動性，這種流動性一方面來自貿(mào)易順差(10月貿(mào)易順差271.5億美元)，另一方面來自QE2(第二輪量化寬松政策)帶來的熱錢流入壓力。他預(yù)計(jì)，在QE2的影響下，我國的通脹壓力繼續(xù)加大，熱錢流入仍會加劇。因此，擴(kuò)大的流動性與信貸增長之間的差距將提供更多的準(zhǔn)備金率上調(diào)空間，其中大型銀行準(zhǔn)備金率有100-200個(gè)基點(diǎn)的上調(diào)空間。
　　對于差別化提高部分銀行的準(zhǔn)備金率，市場認(rèn)為直接誘因或是10月份的信貸超預(yù)期。一位市場人士稱，10月份新增貸款超過5500億元，已經(jīng)遠(yuǎn)超監(jiān)管目標(biāo)。再次差別提高準(zhǔn)備金率可以說是對這一超預(yù)期反彈的“懲罰”。
　　此外，在10月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)即將公布之際“出手”，分析師認(rèn)為這一時(shí)點(diǎn)的選擇也凸顯央行控制通脹預(yù)期的決心。將當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢看，通脹勢頭明顯升溫，農(nóng)產(chǎn)品、食品、工業(yè)原材料價(jià)格上漲迅猛。國家發(fā)改委主任張平在11月9日表示，估計(jì)今年的CPI要比3%稍微高出一點(diǎn)，而此前國家發(fā)改委多次強(qiáng)調(diào)“今年物價(jià)控制在3%以內(nèi)的目標(biāo)沒問題”。
　　宏源證券的點(diǎn)評報(bào)告表示，在10月CPI再創(chuàng)新高已成定局的背景下提高數(shù)家銀行存款準(zhǔn)備金率，表明管理通脹預(yù)期已成為政府經(jīng)濟(jì)工作的首要目標(biāo)。在食用農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格繼續(xù)高企和輸入性通脹壓力不斷聚集的共同夾擊下，四季度及明年上半年將面臨更大的通脹壓力，管理通脹預(yù)期的緊迫性驟然增加，貨幣政策收緊的預(yù)期大大加強(qiáng)和提速。宏源證券判斷，年內(nèi)將再次加息一次，時(shí)間窗口或在10月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布日與11月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布日之間。特別是在當(dāng)前通脹預(yù)期高漲以及美國QE2倒逼下，年內(nèi)再次加息的來臨有可能大大提前。
　　“過多的流動性如果滯留在實(shí)體經(jīng)濟(jì)，則可能有CPI上升；如果滯留在虛擬經(jīng)濟(jì)，則會有資產(chǎn)泡沫的壓力。”興業(yè)銀行資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委說，現(xiàn)在看來，防通脹成為政府首要任務(wù)，貨幣政策明確轉(zhuǎn)向緊縮。此次準(zhǔn)備金率上調(diào)，雖然從控制流動性的角度，具有防通脹的功能，但并不構(gòu)成對加息的替代，年內(nèi)仍有繼續(xù)加息1次的可能。同時(shí)，在外匯占款和財(cái)政存款流出壓力下，年內(nèi)仍然有繼續(xù)上調(diào)1次準(zhǔn)備金率的可能性。但隨著法定存款準(zhǔn)備金率日漸逼近高位，未來將不得不更多利用更富彈性的市場化工具公開市場操作，這意味著未來將有多次加息的壓力。