由于美元走勢疲軟，且市場擔(dān)心反常天氣將沖擊巴西、泰國、澳大利亞等國的食糖生產(chǎn)，上周ICE原糖1103期約緩慢震蕩上行并以29.8美分/磅的的價(jià)位創(chuàng)下了8個(gè)月的新高，距30美分/磅僅一步之遙。到目前為止，ICE糖市已連續(xù)5個(gè)月保持上漲行情，其中10月份ICE原糖期貨價(jià)格的漲幅高達(dá)24%。
當(dāng)前部分食糖生產(chǎn)國的生產(chǎn)前景不太樂觀，這為國際糖市提供了較強(qiáng)的支撐。巴西作為全球最大的食糖生產(chǎn)國和出口國，截至10月16日，巴西中-南部地區(qū)已收榨甘蔗4.707億噸，較去年同期的收榨量增長14%；產(chǎn)糖2860萬噸，較去年同期的產(chǎn)量增長24.5%。受干旱天氣的影響，今年巴西提前收榨的可能性正在逐步加大，且干旱也將對明年甘蔗產(chǎn)生一定的負(fù)面作用。作為全球第二大食糖出口國的泰國在洪水的肆虐之下，目前約有2.4%左右的甘蔗種植面積受損，估計(jì)擬于12月1日開始的制糖年泰國食糖產(chǎn)量將無法達(dá)到前期預(yù)測的690萬噸。與此同時(shí)，作為全球第三大食糖出口國的澳大利亞因雨水偏多下調(diào)了10-11制糖年的食糖預(yù)期產(chǎn)量，這也使國際糖市的漲勢如虎添翼。今年澳大利亞的降雨量在“拉尼娜”氣候頻頻光顧之下創(chuàng)出了歷史最高紀(jì)錄，澳大利亞的甘蔗生產(chǎn)不僅因此受到了一定的沖擊，甘蔗含糖分也要低于去年水平。目前甘蔗種植者協(xié)會估計(jì)10-11制糖年澳大利亞的食糖產(chǎn)量將從先前預(yù)期的420萬噸降至400萬噸。
與巴西、泰國及澳大利亞等國相比，印度食糖產(chǎn)量預(yù)期比較樂觀，但未來天氣情況仍是不確定因素。作為全球第二大產(chǎn)糖國，印度食糖產(chǎn)量在前兩年受不利天氣的影響出現(xiàn)了大幅減產(chǎn)，但今年由于甘蔗種植面積增加，印度實(shí)現(xiàn)了恢復(fù)性增產(chǎn)。估計(jì)10-11制糖年印度食糖產(chǎn)量有望超過前期預(yù)測的2450萬噸，達(dá)到2550萬噸的水平，而全國的食糖消費(fèi)量在2300萬噸左右，因此印度將重返食糖出口國行列。估計(jì)10-11制糖年印度將出口200-300萬噸食糖，且未來1年半至2年期間印度將持續(xù)出口食糖。
結(jié)合以上各國的食糖生產(chǎn)情況來看，預(yù)計(jì)全球糖市在10-11制糖年將維持供求基本平衡狀態(tài)，不過由于印度等少數(shù)國家的增產(chǎn)并不足以使得全球出現(xiàn)食糖大量過剩的局面，因此這種平衡還略顯脆弱。事實(shí)上，雖然當(dāng)前印度重返國際食糖出口市場對糖市構(gòu)成了一定的壓力，但這已被食糖主產(chǎn)國生產(chǎn)前景趨于黯淡的利多消息所掩蓋，也正是基于此，ICE原糖才能在多空雙方激烈爭奪中仍舊保持上行的主基調(diào)。
在國內(nèi)外基本面良好的刺激下，前期內(nèi)外盤糖在一片漲聲中強(qiáng)勁上揚(yáng)，兩者聯(lián)動性大大增強(qiáng)。但在步入10月下旬后，內(nèi)外盤走勢則有所分化，在ICE原糖穩(wěn)扎穩(wěn)打、匍匐前行的同時(shí)，鄭糖則走出了沖高后大幅回落的行情，高位風(fēng)險(xiǎn)開始釋放。上周周初鄭糖依舊延續(xù)了前期的良好漲勢，并突破了6900的大關(guān)。但到上周五時(shí)，鄭糖迎來了七月份上漲以來幅度最大的調(diào)整，期價(jià)隨著資金的撤離深幅下挫，在回補(bǔ)了前期跳空的缺口后，整周漲幅基本如數(shù)回吐。前期推動鄭糖一路高歌猛進(jìn)并將其金融屬性發(fā)揮得淋漓盡致的資金之所以選擇倉皇出逃，主要是由于本周一將在桂林召開全國糖會，屆時(shí)將總結(jié)上榨季國內(nèi)食糖市場的運(yùn)行情況，預(yù)估新榨季國內(nèi)食糖產(chǎn)量，并可能宣布針對糖市的相關(guān)政策，因此諸多的不確定使得投資者的恐慌心理明顯增強(qiáng)，日內(nèi)狂跌近360點(diǎn)的驚心一幕就此上演。此外，廣西物價(jià)局本周也出臺了2010/2011榨季甘蔗收購價(jià)政策，350元/噸的指蔗價(jià)對應(yīng)4800元/噸糖價(jià)聯(lián)動。4800元的聯(lián)動價(jià)格意味著制糖企業(yè)的成本與當(dāng)前高企的糖價(jià)之間存在著較大的懸殊，這也使得市場看漲的信心有所動搖。
短期來看，新榨季糖廠開榨工作將陸陸續(xù)續(xù)展開，廣西將于11月4日拉開生產(chǎn)序幕，云南省首家糖廠也將在11月中旬開榨，新糖上市量在半個(gè)月后基本就能達(dá)到較為可觀的數(shù)量，這將在一定程度上緩解局部地區(qū)食糖供應(yīng)偏緊的局面。同時(shí)，國家為管理好通脹預(yù)期，調(diào)控糖市的態(tài)度依然堅(jiān)決，在加息、拋儲等調(diào)控手段效果不明顯的情況下，市場對糖會可能公布的相關(guān)政策仍有所忌憚。因此鄭糖在這些因素的牽制之下，所面臨的調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)將會逐步加劇。