二十國集團(G20)上周末達成的協(xié)議很可能導致匯率戰(zhàn)升級而不是緩和。
不錯，G20公報與外界預期一致，不僅憧憬了市場化匯率機制的完美，還呼吁各國結束可能引發(fā)全面匯率戰(zhàn)的競爭性貨幣貶值。但匯率戰(zhàn)的癥結沒有消除，那就是美元貶值問題。
事實上，市場在G20公報發(fā)布后的第一反應竟是加緊拋售美元。
這意味著曾經(jīng)干預過外匯市場的亞洲和拉丁美洲國家的貨幣將再度上漲，帶動它們的出口商品漲價，迫使這些國家的中央銀行再度干預匯市。
日本企業(yè)界已經(jīng)預計日元要進一步升值，日本主要出口商預計本財年余下時間美元平均將在80日元附近，高于之前預計的90日元。法國巴黎銀行(BNP
Paribas)指出，日本公司在制定未來的投資計劃時，已經(jīng)假設美元會跌至70日元。
日本央行(Bank of
Japan)上個月中旬曾為抑制美元下跌而采取了有史以來規(guī)模最大的干預行動，雖說之后再無干預跡象，但日本央行重返外匯市場的可能性依然存在，如果美元兌日元加速下跌就更是如此。
日本財務大臣野田佳彥(Yoshihiko
Noda)已經(jīng)擺明了自己的立場。他在周二早間的新聞發(fā)布會上稱，昨天外匯市場有單邊波動傾向，他將繼續(xù)密切關注外匯市場的走勢。
同時，中國上周意外加息或許是對本國經(jīng)濟復蘇信心增強的一種反映。但沒有多少跡象表明中國會放棄對對人民幣的管制、不再阻止人民幣兌美元過快上漲。
當然，美國的做法事實上也對美元不利。
美元之所以不斷走低，主要是因為市場存在這樣的擔憂：除非美聯(lián)儲(簡稱Fed)再度把大量資金投入經(jīng)濟，否則美國將陷入二次衰退。
來自華爾街的最新預測認為，F(xiàn)ed此次注資規(guī)模可能高達4萬億美元。
美國可能實施如此大規(guī)模的貨幣寬松措施，這種前景不僅加劇美元拋盤，也讓美國成為眾矢之的，人們指責美國的政策立場無異于讓美元大幅貶值。
全球最大債券基金公司Pimco執(zhí)行官Mohamed
El-Erian預計，F(xiàn)ed收購更多國債的行動，將導致全球通貨膨脹速度加快，同時卻無法提振美國經(jīng)濟成長。
El-Erian指出，F(xiàn)ed考慮進行的新一波量化寬松行動，將不足以降低美國失業(yè)率。他認為Fed這么做，只是因為非常害怕出現(xiàn)通貨緊縮。
El-Erian表示，美國單方面行使量化寬松，6-9個月后仍無法解決問題，但全球其它地區(qū)的物價卻因而升高。他承認，雖然量化寬松的措施會帶來一些好處，但不如預期得多；不過得因此付出代價，并造成意外后果。
El-Erian進一步解釋，F(xiàn)ed再度購買國債，將驅(qū)使大宗商品價格攀高，因為大部分注入美國經(jīng)濟體的資金，會溢流至其它經(jīng)濟體。
El-Erian曾批評各國政府及央行，未能成功偵測出自身經(jīng)濟。