雖然中國(guó)意外加息和國(guó)儲(chǔ)拋售菜籽油對(duì)市場(chǎng)形成了一定的壓制，但豆油總體供需偏緊的格局有望使其漲勢(shì)延續(xù)，待利空消化后，可關(guān)注豆油在9050-9100元區(qū)間逢低買(mǎi)入的機(jī)會(huì)。
美國(guó)量化寬松預(yù)期強(qiáng)烈
美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示，委員下調(diào)2011年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期和核心通脹預(yù)期，同時(shí)擔(dān)心產(chǎn)出和就業(yè)增長(zhǎng)將在一段時(shí)間內(nèi)放緩，除非經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)意外好轉(zhuǎn)，否則仍需進(jìn)一步的量化寬松政策以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。從最新公布的數(shù)據(jù)看，美國(guó)9月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)意外下降9.5萬(wàn)，大幅高于市場(chǎng)預(yù)期，9月工業(yè)生產(chǎn)和制造業(yè)產(chǎn)出月率均下降0.2%，疲軟的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)支持美聯(lián)儲(chǔ)傾向于采取進(jìn)一步寬松的政策，這將可能導(dǎo)致美元的進(jìn)一步貶值，從而有利于全球商品價(jià)格。
值得一提的是，中國(guó)19日意外宣布加息雖對(duì)商品造成一定壓力，但這也表明中國(guó)通脹壓力較大，9月份居民消費(fèi)品價(jià)格指數(shù)同比增長(zhǎng)3.6%，通脹預(yù)期增強(qiáng)明顯。一般而言，在加息周期的開(kāi)始，商品特別是農(nóng)產(chǎn)品存在繼續(xù)上漲的可能，待加息周期結(jié)束，農(nóng)產(chǎn)品上漲才有可能結(jié)束，因此短暫的回調(diào)將提供做多的良機(jī)。
供需偏緊格局顯現(xiàn)
10月8日，美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布了最新的農(nóng)產(chǎn)品供需報(bào)告，2010/11年度美豆種植面積從9月預(yù)估的7890萬(wàn)英畝調(diào)低至7700萬(wàn)英畝，單產(chǎn)也從9月預(yù)估的44.7蒲式耳/英畝調(diào)低至44.4蒲式耳/英畝，總產(chǎn)量較上月調(diào)低至34.08億蒲式耳，較9月預(yù)估下降2.2%。此外，美豆壓榨和出口量被繼續(xù)調(diào)高，使得2010/11年大豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存調(diào)低為2.65億蒲式耳，低于美國(guó)農(nóng)業(yè)部9月預(yù)估的3.50億蒲式耳和分析師平均預(yù)估的3.34億蒲式耳。更令市場(chǎng)意外的是，2010/11年美國(guó)玉米單產(chǎn)大幅下調(diào)至155.8蒲式耳/英畝，低于9月預(yù)估的162.5蒲式耳/英畝和市場(chǎng)平均預(yù)估的160蒲式耳/英畝，玉米產(chǎn)量下調(diào)至126.64億蒲式耳，同時(shí)玉米使用量調(diào)高至134.8億蒲式耳，使得期末庫(kù)存下調(diào)至9.02億蒲式耳，庫(kù)存消費(fèi)比下降至7.85%，為十年來(lái)的最低水平。
因此，雖然美豆產(chǎn)量較去年提高，但需求的大幅增長(zhǎng)使得美豆供需偏緊的格局顯現(xiàn)，同時(shí)，由于美玉米與大豆的競(jìng)地關(guān)系，且美豆與玉米的比值仍處于較低水平，強(qiáng)勁的玉米價(jià)格將支撐大豆。
豆油將入消費(fèi)旺季 拋儲(chǔ)影響或有限
隨著天氣的轉(zhuǎn)冷，棕櫚油對(duì)豆油的替代性消費(fèi)將逐步下降，豆油將步入季節(jié)性消費(fèi)旺季，有利于豆油庫(kù)存的消化。
10月20日國(guó)家對(duì)臨時(shí)菜籽油進(jìn)行拍賣(mài)，雖然結(jié)果顯示了對(duì)植物油旺盛的需求。但一方面，相對(duì)于每月200萬(wàn)噸的植物油消費(fèi)量來(lái)講，此次拋儲(chǔ)數(shù)量有限；另一方面，順價(jià)銷(xiāo)售的政策意味現(xiàn)貨價(jià)格必須高于拍賣(mài)底價(jià)，拍賣(mài)才能得以成交。從拍賣(mài)情況來(lái)看，量?jī)r(jià)齊升，顯示市場(chǎng)對(duì)后期植物油價(jià)格看好。不過(guò)值得注意的是，國(guó)儲(chǔ)儲(chǔ)備菜籽油和豆油的保質(zhì)期將近，不得不面臨出庫(kù)的需求。此外，如果價(jià)格進(jìn)一步大幅走高，拋儲(chǔ)數(shù)量可能會(huì)加大，對(duì)市場(chǎng)將構(gòu)成一定壓力。