英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》網(wǎng)站10月8日發(fā)表題為《在全球貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)中，沒(méi)有贏家》的文章，以下為文章摘要：
拿軍事用語(yǔ)打比方應(yīng)該慎重。在全球?qū)嵙ψ钚酆竦膰?guó)家的財(cái)政部長(zhǎng)會(huì)晤之際，人們談?wù)摰氖秦泿拧皯?zhàn)爭(zhēng)”。這意味著什么？如果戰(zhàn)爭(zhēng)即將發(fā)生，有什么辦法可以撈一筆戰(zhàn)利品？
從某種角度來(lái)講，貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)就是現(xiàn)代的貿(mào)易戰(zhàn)。如今上流社會(huì)已經(jīng)不時(shí)興承認(rèn)自己有貿(mào)易保護(hù)主義傾向了。現(xiàn)在全球化的好處幾乎被認(rèn)為是不言自明的。但是如果說(shuō)各國(guó)不能再明目張膽地用關(guān)稅來(lái)保護(hù)自己，它們?nèi)钥梢园沿泿抛鳛閾跫啤胖当坏凸赖呢泿艜?huì)讓進(jìn)口商品對(duì)國(guó)人來(lái)說(shuō)變得較為昂貴，而出口商品對(duì)外國(guó)人來(lái)說(shuō)則較為便宜。而這也正是關(guān)稅所造成的結(jié)果。
20世紀(jì)90年代的經(jīng)歷一再表明，與市場(chǎng)抗衡是沒(méi)有意義的。各國(guó)政府為了讓匯率遠(yuǎn)離其根本價(jià)值而采取的所有努力幾乎都以失敗告終。
這一階段留下的歷史遺產(chǎn)是，形成了外匯這一資產(chǎn)類別。但是新的體系是危險(xiǎn)的，因?yàn)橥鈪R和其他所有市場(chǎng)一樣，有過(guò)頭的傾向。因此，近10年來(lái)，我們看到貨幣的幣值在投資者而不是政府的操控下保持著不切實(shí)際的水平，投資者有時(shí)通過(guò)銀行運(yùn)作，有時(shí)則通過(guò)大型對(duì)沖基金來(lái)操作。最引人注目的是，他們采取套息交易手法：借低利率的日元，然后買高利率的其他貨幣。這使得日元因人為因素而疲軟，而其他貨幣則因人為因素而堅(jiān)挺，這種局面一直持續(xù)到2008年泡沫破裂之時(shí)。
當(dāng)前的局面有兩點(diǎn)令人擔(dān)憂。首先，幾乎所有的政府都想立刻讓本國(guó)貨幣貶值。有些國(guó)家有能力這樣做。中國(guó)擁有充足的外匯儲(chǔ)備來(lái)讓本國(guó)貨幣保持疲軟。而美國(guó)的做法則是印制美元，通過(guò)降低美元利率來(lái)強(qiáng)行拉低美元，讓人愈發(fā)認(rèn)為美國(guó)會(huì)出現(xiàn)通貨膨脹。
其他嘗試公開(kāi)干預(yù)的國(guó)家則以失敗收?qǐng)觯渲幸匀毡緸槭住＿@些國(guó)家，特別是巴西最終不得不自食苦果，守著估值過(guò)高的貨幣。它們現(xiàn)在正嘗試限制貨幣的流入。這正是貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)的表現(xiàn)。如果匯率居高不下的輸家拿起關(guān)稅這一傳統(tǒng)的貿(mào)易武器，那將導(dǎo)致災(zāi)難，而它們這樣做將是合乎常理的，也許從政治上講也是必要的。
其次，投資者仍試圖讓貨幣偏離其根本價(jià)值。套息交易重現(xiàn)，有時(shí)美元取代了日元當(dāng)初的地位。不斷增長(zhǎng)的新興市場(chǎng)以及商品出口大國(guó)的貨幣則在升值。
這樣看來(lái)，存在著雙重風(fēng)險(xiǎn)。首先貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)的“輸家”會(huì)突然行動(dòng)，發(fā)動(dòng)貿(mào)易戰(zhàn)；其次，貨幣交易商會(huì)像2008年那樣陷入困境，損失慘重。他們的損失會(huì)波及金融體系的其他領(lǐng)域，導(dǎo)致不可收拾的局面。
如果各國(guó)都想削弱本國(guó)貨幣，那么結(jié)果就是對(duì)法定貨幣的信心降低。這正在推高金價(jià)。如果談?wù)撠泿拧皯?zhàn)爭(zhēng)”真的有什么意義的話，那么至少意義之一是在這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)中，沒(méi)有贏家。