近日證券市場上最耀眼的明星莫過于ST昌河了，停牌一年半后股價上漲近兩倍，“造星者”就是央企的重組。而在今年余下的近百天的時間里，央企重組還將緊鑼密鼓地進(jìn)行，至少有23家企業(yè)將從央企的名單中消失，如此速度前所未有。
誰會是下一個ST昌河？面對眼花繚亂的央企重組，投資者又是否做好了準(zhǔn)備，是否能抓住這難得的機遇？
央企整合9月提速
誘發(fā)地方國資“注入潮”
涼風(fēng)漸起悲鳴蟬，中秋國慶雙節(jié)已至，2010年所余不足百天。對于國務(wù)院國資委而言，要完成將央企數(shù)量從目前的123家減少至100家以內(nèi)，無疑時緊任重。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，央企重組大限臨近、地方國資整合方興未艾、各傳統(tǒng)行業(yè)為提高集中度而進(jìn)行的重組都將為下半年的并購重組題材提供良好的環(huán)境。
央企整合打響百日攻堅戰(zhàn)
早在2006年，國資委就明確提出中央企業(yè)必須做到行業(yè)前三名，達(dá)不到要求的要強制重組，2007年12月5日國資委發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)國有資本調(diào)整和國有企業(yè)重組的指導(dǎo)意見》，拉開了央企資產(chǎn)注入、整體上市的序幕。隨后，國務(wù)院及中央其他部委也對央企重組提供了相應(yīng)的政策支持。
特別是做為重組收官年的2010年，推動央企重組的力度不斷加大。
6月30日溫總理主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，研究部署促進(jìn)企業(yè)兼并重組，意在消除企業(yè)兼并重組的制度障礙，堅決取消地方自行出臺的限制外地企業(yè)對本地企業(yè)實施兼并重組的規(guī)定，為跨區(qū)域并購重組掃清障礙。
時任國資委主任的李榮融在7月23日舉行的中央企業(yè)負(fù)責(zé)人會議上表示，下半年要以組建國新資產(chǎn)管理公司為契機，加快中央企業(yè)重組和調(diào)整步伐，年底前確保把央企家數(shù)調(diào)整到100家以內(nèi)。
9月6日國務(wù)院辦公廳印發(fā)了《國務(wù)院關(guān)于促進(jìn)企業(yè)兼并重組的意見》，要求各省從體制改革突破和財政信貸政策傾斜等方面，積極推動企業(yè)兼并重組工作。《意見》將汽車、鋼鐵、水泥、機械制造、電解鋁、稀土等行業(yè)作為兼并重組推進(jìn)的重點。為盡快落實這些領(lǐng)域的企業(yè)兼并重組，工信部要求各地方在10月份前至少上報一例兼并重組案例。隨后，9月16日證監(jiān)會公布《并購重組共性問題審核意見關(guān)注要點》，涉及監(jiān)管層在審核重組項目時重點關(guān)注的十大方面，意味著指導(dǎo)企業(yè)兼并重組的文件在進(jìn)一步細(xì)化和落實，而如何防控重組風(fēng)險將成為焦點。
日前，工信部部長李毅中也針對企業(yè)兼并重組表示，推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式，將繼續(xù)成為“十二五”關(guān)注重點，為此，中國將著力引導(dǎo)和推進(jìn)企業(yè)兼并重組。以汽車、鋼鐵、水泥、稀土等行業(yè)為重點，切實抓好促進(jìn)企業(yè)兼并重組各項工作部署和相關(guān)政策的貫徹落實。
他同時表示，下一步，工信部將
按照國務(wù)院要求，建立由工信部牽頭，發(fā)展改革委、財政部、人力資源社會保障部、國土資源部、商務(wù)部、人民銀行、國資委、稅務(wù)總局、工商總局、銀監(jiān)會、證監(jiān)會等部門參加的企業(yè)兼并重組工作協(xié)調(diào)小組，統(tǒng)籌協(xié)調(diào)企業(yè)兼并重組工作，研究解決推進(jìn)企業(yè)兼并重組工作的重大問題。同時，以汽車、鋼鐵、水泥、機械制造、電解鋁、稀土等行業(yè)為重點，切實抓好促進(jìn)企業(yè)兼并重組各項工作部署和相關(guān)政策的貫徹落實。
目前，雙節(jié)已至，距離央企今年減少到100家內(nèi)的最后期限已越來越近，在剩下的一百天里，至少有23家央企，要么“自由戀愛”找到“婆家”，要么就是隨著國新資產(chǎn)管理公司的成立，規(guī)模較小、主業(yè)不是很清晰的企業(yè)將會被直接裝入其中，而暫時裝進(jìn)中投二號的企業(yè)未來可能根據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈布局對其進(jìn)行重新整合，或者改制退出、通過專業(yè)化經(jīng)營重新獲得競爭力后再與第三方進(jìn)行重組、出售給外部戰(zhàn)略投資者。
軍工汽車鋼鐵輪番登場
受近期諸多利好政策影響，企業(yè)兼并重組已經(jīng)開始升溫。數(shù)據(jù)顯示，僅9月份以來，就有超過20家公司發(fā)布資產(chǎn)重組公告。同時，在A股市場上，重組概念股也已經(jīng)開始蠢蠢欲動。如新希望自9月13日復(fù)牌以來，已經(jīng)連續(xù)走出六個漲停，截至9月21日收盤，漲幅達(dá)77.22%。ST昌河在經(jīng)歷18個月的漫長等待后，通過資產(chǎn)重組重登A股市場首日便大漲168.8%，顯然資金對重組個股的炒作仍在繼續(xù)。
“隨著年底的臨近，作為并購重組的高發(fā)地，央企板塊無疑會受益于即將到來的重組新政。”廣發(fā)證券分析師認(rèn)為，雖然前期央企重組板塊受到市場高度關(guān)注，但在節(jié)后熱點中，涉及軍工、汽車、鋼鐵等三大央企并購重組板塊的股票仍是市場關(guān)注焦點。
從軍工行業(yè)來看，軍工整合是央企整合的典型代表，也是最值得期待的板塊。
汽車行業(yè)中，早在去年3月發(fā)布的《汽車產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》中，汽車業(yè)兼并重組目標(biāo)就已制定：形成2-3家產(chǎn)銷規(guī)模超過200萬輛的大型車企集團，4-5家產(chǎn)銷規(guī)模超過100萬輛的車企集團，產(chǎn)銷規(guī)模占市場份額90%以上的車企集團由14家減少到10家以內(nèi)。在日前印發(fā)的《國務(wù)院關(guān)于促進(jìn)企業(yè)兼并重組的意見》上，汽車業(yè)排名首位。有消息稱，工信部已經(jīng)開始起草促進(jìn)汽車企業(yè)兼并重組的具體政策，預(yù)計這一政策于2010年年底公布，種種跡象表明，汽車企業(yè)并購步伐還將加快，明年中國汽車產(chǎn)業(yè)或?qū)⒂瓉硇乱惠喖娌⒅亟M大潮。廣汽是否再次“擴編”，安徽省政府“大安汽”的夢想會否加快實現(xiàn)，以及北汽收購眾泰、力帆能否加快等等，這一系列潛在的重組大戲在政策利好的背景下，都有可能變成現(xiàn)實。
對于鋼鐵行業(yè)，華泰聯(lián)合證券鋼鐵行業(yè)分析師認(rèn)為，鋼鐵將進(jìn)入兼并重組關(guān)鍵時期，深化優(yōu)勢重組將成為未來鋼鐵行業(yè)必然趨勢，通過重組直接減少鋼鐵企業(yè)數(shù)量、提升產(chǎn)能和區(qū)域集中度有利于加強對鐵礦石談判話語權(quán)，提升整個國家鋼鐵行業(yè)國際競爭力。對于重組企業(yè)而言，劣勢企業(yè)將從優(yōu)勢企業(yè)處獲得資金、管理和技術(shù)等層面的更多支持，有于公司競爭力提升，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)合理布局和更高的經(jīng)營安全邊際。目前，盡管跨地區(qū)阻力依然很大，但在淘汰落后產(chǎn)能和兼并重組大趨勢下，未來省內(nèi)、跨省和跨區(qū)域?qū)で筚Y源互補方式并購重組將明顯增加。隨著鋼鐵行業(yè)新的合縱連橫大潮掀起，鋼鐵業(yè)大重組的一些布局也已展開，目前寶鋼正在和國內(nèi)最大的民營企業(yè)沙鋼接洽，雙方意欲攜手合作。同時，首鋼目前也正在加速推進(jìn)并購?fù)ㄤ摰倪M(jìn)程，從而實現(xiàn)其布局東北市場的戰(zhàn)略目標(biāo)。而鞍鋼可以重組凌鋼和東北特鋼。
地方國資整合快馬加鞭
9月19日，國務(wù)院國資委在杭州召開首次有關(guān)指導(dǎo)監(jiān)督地方國資工作的專題會議。國資委副主任黃淑和明確指出，地方國資委要重視明確本地區(qū)國有經(jīng)濟的功能定位，優(yōu)化地方國有經(jīng)濟的布局結(jié)構(gòu)，推進(jìn)國有企業(yè)股份制改革，優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步指導(dǎo)地方重視發(fā)揮國有經(jīng)濟的引領(lǐng)帶動作用。
為推動地方國企重組，國資委此前舉辦了一期國企重組上市培訓(xùn)班，指導(dǎo)地方國資監(jiān)管部門更好地開展工作。國資委要求，在確保穩(wěn)定的前提下，以提高國有資產(chǎn)的運行效率和資源的優(yōu)化配置為目標(biāo)，以國有企業(yè)的有序整合為契機，沿著產(chǎn)業(yè)鏈和價值鏈方向，積極推進(jìn)國有企業(yè)的重組、并購和上市，以及上市公司的戰(zhàn)略性重組。在國務(wù)院國資委和地方國資監(jiān)管部門的推動下，未來地方國資整合將掀起波瀾壯闊的大潮。
事實上，由于地方國有資產(chǎn)的總量大于中央企業(yè)，因而可供注入上市公司的地方國資潛在數(shù)量更加驚人。按照國資委的構(gòu)想，央企最終縮減至30-50家，地方國企總數(shù)亦不超過1000家，大量國資通過證券市場重組整合最終實現(xiàn)國有資產(chǎn)證券化乃是大勢所趨。
目前，不僅許多省屬國有企業(yè)資產(chǎn)證券化的行動已緊鑼密鼓地展開，各地市屬國有企業(yè)的類似運作也相當(dāng)?shù)臒狒[。未來有望形成國家、地方兩級國資賽跑整合的格局。而且地方國資的整合更加有的放矢，證券化的主戰(zhàn)場應(yīng)該在金融、地產(chǎn)、核心產(chǎn)業(yè)和交通等四大領(lǐng)域。目前，上海、河南、黑龍江、浙江、安徽、江西、重慶、云南、山西、山東、廣東、陜西等省市國資部門下發(fā)了相關(guān)文件，涉及通過資本市場整合地方國資，以此迅速做大做強地方國有企業(yè)。
從打響地方國資整合高潮的第一槍的上海來看。數(shù)據(jù)顯示，目前上海的國資證券化率只有25.4%，距離目標(biāo)還相差較遠(yuǎn)。隨著世博會漸入尾聲，上海市政府也可以騰出更多的時間，對這一度暫停的“難題”進(jìn)行攻堅。粗略估算，2010年應(yīng)有超過200億元的國資資本通過各種方式實現(xiàn)上市，凸現(xiàn)最后一年攻堅之不易。中信建投分析師認(rèn)為，其中的投資機會主要包括市國資下屬且主業(yè)定位清晰,尚未進(jìn)行整合的集團,區(qū)國資委下屬的上市公司以及殼資源。
華泰聯(lián)合證券分析師馮偉認(rèn)為，除了上海國資外，那些資源豐富、經(jīng)濟相對發(fā)達(dá)、國家相關(guān)經(jīng)濟政策傾斜且歷來利用資本市場較好的區(qū)域，更容易站在地方國資整合中隊伍的前列，如環(huán)渤海經(jīng)濟圈、中部崛起經(jīng)濟圈、東部領(lǐng)跑經(jīng)濟區(qū)、泛珠三角經(jīng)濟圈和成渝新特區(qū)、振興東北工業(yè)區(qū)等國家目前重點發(fā)展的區(qū)域，以及上海、北京、廣東等利用資本市場的強勢地區(qū)。