旅游行業(yè):趨勢(shì)向上 超配低估值高成長(zhǎng)股 薦10股
資料顯示,旅游行業(yè)景氣呈現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升的上升趨勢(shì),而人均旅游消費(fèi)提升是拉動(dòng)行業(yè)收入快速增長(zhǎng)的主要原因。根據(jù)國(guó)家旅游局發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),今年上半年旅游行業(yè)實(shí)現(xiàn)旅游總收入7500億元,同比增長(zhǎng)19%,增速明顯高于2009年11.3%的增速,行業(yè)景氣向上趨勢(shì)明顯。
在旅游三大市場(chǎng)中,國(guó)內(nèi)游市場(chǎng)穩(wěn)步增長(zhǎng)(盡管國(guó)內(nèi)旅游人次同比增長(zhǎng)8.6%,低于去年同期11.7%的增速,但國(guó)內(nèi)旅游收入同比增長(zhǎng)20.6%)、入境旅游市場(chǎng)強(qiáng)勁回升(入境旅游萬人次同比增長(zhǎng)5.5%,去年同比增速是-4.4%)、出境游市場(chǎng)大幅反彈(出境旅游人數(shù)同比增長(zhǎng)19%,去年同比增速是1.1%)。
展望第四季度,行業(yè)開始從旺季轉(zhuǎn)入淡季,但區(qū)域旅游經(jīng)濟(jì)仍存在亮點(diǎn),上海世博會(huì)和廣州亞運(yùn)會(huì)帶來的新增人流量將拉動(dòng)當(dāng)?shù)芈糜谓?jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)。我們維持關(guān)于2010年旅游收入增長(zhǎng)16.7%的預(yù)測(cè),旅游行業(yè)在經(jīng)歷2008年低谷以及2009年的緩慢回升后,2010年將重新回歸快速增長(zhǎng)階段。我們也統(tǒng)計(jì)了各省市對(duì)2010年的旅游收入預(yù)測(cè),各省旅游局預(yù)計(jì)2010年旅游行業(yè)收入平均增速為19%,反映了對(duì)行業(yè)2010年快速增長(zhǎng)的預(yù)期。
從走勢(shì)來看,旅游板塊漲幅超越大盤,目前行業(yè)估值處于歷史估值偏低區(qū)間,旅游綜合子行業(yè)估值偏低。從本年初到9月15日,上證綜合指數(shù)下跌了21%,而餐飲旅游指數(shù)的平均漲幅是11%。分季度來看,第一季度和第三季度旅游板塊整體漲幅均明顯優(yōu)于大盤,第二季度跌幅與大盤相當(dāng),旅游板塊市場(chǎng)表現(xiàn)好于大盤。個(gè)股漲幅上,漲幅居前的是東方賓館、峨眉山和西藏旅游等個(gè)股,在7月初開始的這波反彈行情中漲幅最大的是西藏旅游、首旅股份和錦江股份,反彈幅度超過50%。目前旅游行業(yè)剔除負(fù)值后的動(dòng)態(tài)PE為33倍,低于42倍的歷史平均水平,旅游板塊相對(duì)大盤的PE倍數(shù)是1.82倍,也低于歷史1.93的平均水平,因此,我們認(rèn)為當(dāng)前行業(yè)整體估值仍處于歷史估值偏低區(qū)間,考慮到2010年行業(yè)復(fù)蘇帶動(dòng)上市公司業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng),我們預(yù)計(jì)旅游行業(yè)估值水平仍有上升空間。從三個(gè)子行業(yè)的估值水平來看,當(dāng)前景區(qū)和酒店子行業(yè)的PE分別為88倍、46倍,而旅游綜合子行業(yè)的PE僅為25倍,低于行業(yè)整體估值以及其40倍的歷史平均水平。
我們認(rèn)為,第四季度的投資策略偏重于低估值、高成長(zhǎng)以及區(qū)域投資品種。投資者可重點(diǎn)關(guān)注(1)低估值的旅游綜合公司,重點(diǎn)推薦首旅股份和中青旅;(2)區(qū)域板塊活躍帶來的主題性投資機(jī)會(huì),第四季度上海和廣州等區(qū)域旅游經(jīng)濟(jì)仍存在亮點(diǎn),投資者可關(guān)注錦江股份和東方賓館,另一方面行業(yè)淡季期間政策出臺(tái)也將帶來主題投資機(jī)會(huì),第四季度重點(diǎn)關(guān)注的政策是國(guó)民休閑旅游綱要出臺(tái)以及海南免稅購(gòu)物政策試點(diǎn),投資者可關(guān)注中國(guó)國(guó)旅和首旅股份;(3)業(yè)績(jī)高成長(zhǎng)公司,站在2010年業(yè)績(jī)高成長(zhǎng)角度投資者可關(guān)注黃山旅游和錦江股份,站在2011年業(yè)績(jī)高成長(zhǎng)角度投資者可關(guān)注麗江旅游和湘鄂情。
我們推薦的重點(diǎn)公司依次為:錦江股份、首旅股份、黃山旅游、中青旅。投資者還可重點(diǎn)關(guān)注東方賓館、西藏旅游、中國(guó)國(guó)旅、華天酒店、麗江旅游、湘鄂情。
造紙業(yè):產(chǎn)能大幅下滑 評(píng)級(jí)提至看好 薦3股
我們認(rèn)為,此次工信部嚴(yán)格執(zhí)行落后產(chǎn)能淘汰力度大于預(yù)期,為了完成國(guó)家十一五節(jié)能減排20%的目標(biāo),不少非落后產(chǎn)能的地區(qū)和企業(yè)也被拉閘限電,生產(chǎn)受到影響,造紙企業(yè)中這類公司尤為多。從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看,我們注意到8月份紙品產(chǎn)量增速為9%,大大低于歷史上20%左右的增長(zhǎng),且污染較大的未涂布書寫紙產(chǎn)量下滑5%,這充分表明了國(guó)家關(guān)停落后執(zhí)行力度非常大。
同時(shí),人民幣升值提升企業(yè)盈利水平。我們測(cè)算小幅升值對(duì)企業(yè)盈利沒有較大影響,但如果受到美國(guó)壓力而人民幣出現(xiàn)大幅升值的背景下,靜態(tài)測(cè)算對(duì)造紙企業(yè)構(gòu)成利好,按照中性假設(shè)升值幅度5%下,毛利率水平提升2.1~3.4%,受益程度按由大到小的順利排列依次是箱板紙、雙膠紙、銅版紙、新聞紙和白卡紙,且進(jìn)口依賴度越大的公司受益越明顯,而對(duì)應(yīng)盈利增長(zhǎng)將達(dá)到18%~35%的水平。
價(jià)格后期持續(xù)向上以及人民幣升值構(gòu)成催化劑,上調(diào)行業(yè)評(píng)級(jí)至看好。據(jù)上述分析,我們認(rèn)為此次行業(yè)面臨較大的投資機(jī)會(huì),由于四季度企業(yè)產(chǎn)品價(jià)格上行,盈利好轉(zhuǎn),而估值水平卻處于底部位置,另一方面,我們測(cè)算2011年新增產(chǎn)能不到400萬噸,增長(zhǎng)僅為4%,而需求有望維持10%增長(zhǎng),預(yù)計(jì)未來一年紙品供需維持緊平衡,據(jù)此上調(diào)行業(yè)評(píng)級(jí)至看好,推薦順序?yàn)槌盔Q紙業(yè),太陽紙業(yè)和博匯紙業(yè)。
房地產(chǎn):上周28城市成交面積環(huán)比出現(xiàn)上漲 薦9股
根據(jù)中國(guó)指數(shù)研究院統(tǒng)計(jì),上周(2010.9.13-9.19)的35個(gè)城市中,28城市成交面積環(huán)比出現(xiàn)上漲。受到對(duì)房地產(chǎn)調(diào)控的有關(guān)消息面的影響,前一周銷售回升較好的北京、廣州和南京等成交量下跌,其中北京下降幅度超20%。而其他城市的成交面積仍環(huán)比上漲,尤其是二三線城市上漲明顯,其中三亞上漲231%、哈爾濱為168%,蘭州和包頭環(huán)比上漲也超100%。西部重點(diǎn)城市成都漲幅達(dá)23.96%,中部的長(zhǎng)沙和武漢銷售增長(zhǎng)保持穩(wěn)定。
在能監(jiān)測(cè)到價(jià)格的城市中,19城市價(jià)格上漲,北京、廣州漲幅分別為18.48%、29.05%,寧波、包頭和昆明的銷售價(jià)格上漲也在15%以上。16個(gè)城市銷售價(jià)格回落,其中三亞和海口回落最大在30%以上。
目前,9月份銷售時(shí)間已過半,商品房銷售量總體增長(zhǎng)明顯。銷售價(jià)格基本平穩(wěn),除北京、廣州個(gè)別城市的價(jià)格有小步上升趨勢(shì)外,部分二三線城市的銷售還有所回落,如福州、廈門、揚(yáng)州等。我們認(rèn)為目前的市場(chǎng)仍可以定義為量增價(jià)穩(wěn)局面,仍有利于后市的銷售量進(jìn)一步回升。近期雖然觀望心態(tài)有所加重,但從中長(zhǎng)期看購(gòu)房需求總究要逐步地釋放,我們?nèi)钥春弥虚L(zhǎng)期地產(chǎn)股的投資機(jī)會(huì),給予“看好”的投資評(píng)級(jí)。建議重點(diǎn)關(guān)注“金海岸”和“銀長(zhǎng)江”地區(qū)房地產(chǎn)上市公司的投資機(jī)會(huì),近期仍可關(guān)注萬科、保利、招商、金地、華僑城一線公司和東部沿海經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)的部分區(qū)域龍頭公司,如魯商置業(yè)、建發(fā)股份、廣宇集團(tuán)、香江控股等。
水運(yùn)行業(yè):經(jīng)濟(jì)恢復(fù)交運(yùn)受益 關(guān)注集運(yùn)機(jī)會(huì) 薦3股
經(jīng)濟(jì)恢復(fù)交運(yùn)受益、運(yùn)價(jià)上漲情況各異。
2010年上半年在全球經(jīng)濟(jì)積極恢復(fù)和中國(guó)經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)的情況下,中國(guó)外貿(mào)進(jìn)口運(yùn)輸需求全面恢復(fù),對(duì)海運(yùn)影響巨大;中國(guó)石油進(jìn)口高增長(zhǎng)將支持油輪運(yùn)輸?shù)睦麧?rùn)水平。
運(yùn)輸價(jià)格:集運(yùn)持續(xù)向好散運(yùn)壓力增大
1、散運(yùn):大跌60%后,運(yùn)價(jià)快速反彈70%,呈現(xiàn)弱市大震蕩。
2、集運(yùn):CCFI今年以來持續(xù)上升20%,美國(guó)航線支持巨大。
3、油運(yùn):BDTI今年已經(jīng)下滑32%,供大于求的情況繼續(xù)。
散貨運(yùn)輸:需求滑坡快、供給壓力大、后市要謹(jǐn)慎。
1、需求:鐵礦連續(xù)5個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)、煤炭進(jìn)口6-7月也負(fù)增長(zhǎng)。
2、供給:散船17%的供給將逐步加速,導(dǎo)致運(yùn)價(jià)持續(xù)下滑。
集裝箱運(yùn)輸:量?jī)r(jià)齊升創(chuàng)記錄經(jīng)營(yíng)進(jìn)入加速趨勢(shì)。
1、需求:8月進(jìn)出口大增35%,支持集運(yùn)需求持續(xù)上升。
2、供給:減低航速、拖延訂單、集運(yùn)11%的供給比較穩(wěn)健。
油品運(yùn)輸:需求有望探底回升、警惕VLCC供給高峰的壓力。
1、需求:8月原油進(jìn)口增長(zhǎng)明顯放緩到13%,四季度有望回升。
2、供給:今年301艘海峽型船投放進(jìn)入高潮,市場(chǎng)壓力漸增。
關(guān)注景氣恢復(fù)及穩(wěn)健增長(zhǎng)的公司。
我們給予運(yùn)輸行業(yè)其2010年平均20倍市盈率、12倍EV/EBITDA的估值水平。謹(jǐn)慎推薦具有行業(yè)整合能力和明確地增長(zhǎng)預(yù)期的公司,如長(zhǎng)航油運(yùn)、中海集運(yùn)、中國(guó)遠(yuǎn)洋。
鋼鐵行業(yè):繼續(xù)看好長(zhǎng)材產(chǎn)品占比較高的公司 薦7股
1.減排風(fēng)暴進(jìn)入博弈期,政府決心不可動(dòng)搖
從上周開始,此輪減排風(fēng)暴就進(jìn)入博弈期,政府同鋼廠之間的矛盾開始逐漸顯現(xiàn),我們?cè)谏现艿闹軋?bào)中就已經(jīng)提到,減排政策的執(zhí)行關(guān)鍵在政府,從目前的形勢(shì)看,我們依然維持前期的判斷,本周市場(chǎng)的調(diào)整更多的是參與者心理層面的變化,9月17日,發(fā)改委披露各地區(qū)節(jié)能目標(biāo)完成情況晴雨表顯示,1-8月份,遼寧、江蘇、河南、廣西、陜西、青海、寧夏、新疆等8個(gè)地區(qū)預(yù)警等級(jí)為一級(jí);上海、山東、海南、貴州、甘肅等5個(gè)地區(qū)預(yù)警等級(jí)為二級(jí)。近期減排最積極的河北、山西、江蘇、浙江等省份中,大部分都不是最嚴(yán)重的,所以后期其他地區(qū)很可能再出臺(tái)相關(guān)減排政策,我們認(rèn)為政府減排的決心是堅(jiān)定的。
2.建筑鋼材庫(kù)存繼續(xù)下降,未來價(jià)格仍然看好
根據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)對(duì)社會(huì)庫(kù)存的統(tǒng)計(jì),本周建筑鋼材(螺紋鋼和線材)的庫(kù)存669萬噸,比上周下降13.3萬噸,后期貿(mào)易商、終端需求商都有補(bǔ)庫(kù)存的需求,這為節(jié)后建筑鋼材的恢復(fù)性上漲打下良好基礎(chǔ),所以我們繼續(xù)看好建筑鋼材的價(jià)格。
3.繼續(xù)看好長(zhǎng)材產(chǎn)品占比較高的上市公司,推薦三鋼閩光、凌鋼股份、柳鋼股份、八一鋼鐵、酒鋼宏興,同時(shí)看好盈利能力強(qiáng)、估值較低的龍頭公司,推薦寶鋼股份、鞍鋼股份。
有色金屬:鉭、鎢、稀土保持強(qiáng)勢(shì)
銻價(jià)分化 薦13股
上周國(guó)內(nèi)外多數(shù)小金屬價(jià)格繼續(xù)回升,國(guó)內(nèi)外銻價(jià)走勢(shì)分化,國(guó)外延續(xù)強(qiáng)勁上漲,國(guó)內(nèi)略有回落;國(guó)內(nèi)稀土產(chǎn)品價(jià)格繼續(xù)分化,氧化鏑繼續(xù)回調(diào),其余品種繼續(xù)上揚(yáng);國(guó)內(nèi)外鎢鐵、APT價(jià)格有加速上漲的趨勢(shì),但國(guó)外鎢精礦價(jià)格有所回落。國(guó)內(nèi)外鉭產(chǎn)品價(jià)格維持強(qiáng)勢(shì),特別是國(guó)外鉭鐵礦價(jià)格年初以來一直維持陡峭上升的走勢(shì)。
8月有色金屬產(chǎn)量環(huán)比回落,同比上升
8月十種有色金屬產(chǎn)量264.45萬噸,同比上升11.5%,環(huán)比回落0.76%。同比產(chǎn)量增速較快的主要是金屬原材料和鋁材,環(huán)比來看,銅及銅材產(chǎn)量持平,原鋁、鋁合金、電解鎳產(chǎn)量回落,特別是鎳產(chǎn)量下降比較明顯,這與不銹鋼行業(yè)8月處于淡季不無關(guān)聯(lián)。
有色金屬板塊--有望繼續(xù)超越大市
有色金屬板塊跟隨大盤回落,周跌幅1.85%,強(qiáng)于大市。黃金板塊在金價(jià)創(chuàng)新高的支持下表現(xiàn)較為抗跌,幅度為0.24%。有色金屬板塊對(duì)流動(dòng)性變動(dòng)敏感度較高,目前國(guó)內(nèi)外寬松貨幣政策風(fēng)向再起,有利于有色板塊保持相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。我們預(yù)計(jì),未來一段時(shí)間,有色板塊將有持續(xù)超越大市的表現(xiàn)。
上市公司投資建議--政策博弈高峰,回歸低風(fēng)險(xiǎn)品種
上周新材料類公司普遍沖高回調(diào),黃金板塊避險(xiǎn)優(yōu)勢(shì)得以體現(xiàn)。近期,經(jīng)濟(jì)疲弱與通脹矛盾加深,國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)進(jìn)入一個(gè)政策博弈高峰期,資本市場(chǎng)分歧加大。我們認(rèn)為,投資策略上應(yīng)回歸業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)的低風(fēng)險(xiǎn)品種,首選黃金板塊,同時(shí)有強(qiáng)業(yè)績(jī)支撐的個(gè)股具有較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力,如包鋼稀土、廈門鎢業(yè)、江西銅業(yè)等。上周錫價(jià)強(qiáng)勢(shì)上揚(yáng),基本面情況依然向好,錫價(jià)易漲難跌。錫業(yè)股份中報(bào)業(yè)績(jī)已超出市場(chǎng)預(yù)期,我們預(yù)計(jì),下半年業(yè)績(jī)將好于上半年,本周繼續(xù)關(guān)注。
下半年投資策略:重點(diǎn)把握小金屬行業(yè)的投資機(jī)會(huì),重點(diǎn)推薦稀土、鋰、鋯、鉭鈮、鈦等子行業(yè)。
近期重點(diǎn)關(guān)注:中金黃金、山東黃金、恒邦股份、錫業(yè)股份、江西銅業(yè)、包鋼稀土、西部材料、東方鋯業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、中色股份、廈門鎢業(yè)、安泰科技、西部資源。
工程建筑:新船交付環(huán)比下滑 日租金整體上升 薦2股
全球船舶市場(chǎng).
2010年8月份克拉克松運(yùn)價(jià)指數(shù)為14191美元/天,環(huán)比下降2.7%。
BDI和BDTI8月份分別環(huán)比上升37.9%和下降10.2%。
8月份,散貨船即期收益和油輪即期收益分別降到16245、17309美元/天,集裝箱期租率64點(diǎn)與上月持平。
2010年8月份克拉克松新船價(jià)格指數(shù)為141點(diǎn),稍低于上月水平。
2010年8月新船交付量:散貨船3.16百萬載重噸,油輪0.97百萬載重噸,集裝箱船40.62千標(biāo)箱,均出現(xiàn)大幅下降趨勢(shì)。
2010年8月二手船成交量3.08百萬載重噸,環(huán)比下降42.5%。
2010年8月散貨船、油輪、集裝箱船新增訂單分別為2.27、4.66、0.07百萬載重噸,油輪訂單有所回升,集裝箱船訂單下降,散貨船訂單有所減少。
2010年8月散貨船和油輪的拆解量為0.74百萬載重噸,環(huán)比下降56%。
全球海洋工程設(shè)備市場(chǎng).
2010年8月份全球海上鉆井平臺(tái)利用率79.3%,略高于上月水平。
8月份全球各類鉆井平臺(tái)的利用率與上月相比,3升2降1持平。.全球主要地區(qū)的平臺(tái)利用率4升4持平。
海洋工程船市場(chǎng)本月新增訂單小幅上漲,新船交付量下探見底,日租金整體上升。
中集集團(tuán):
預(yù)計(jì)"十二五"我國(guó)海洋工程裝備行業(yè)迎來年均27%的強(qiáng)勁增長(zhǎng)。中集下屬的煙臺(tái)萊佛士擁有鉆井平臺(tái)、特種船、豪華游艇三大類產(chǎn)品,已經(jīng)具備比較豐富的詳細(xì)與施工設(shè)計(jì)經(jīng)驗(yàn),建造工藝和總裝能力已經(jīng)具備國(guó)際水平,海洋工程研究院將構(gòu)筑全球一體化設(shè)計(jì)平臺(tái)。二期擴(kuò)建完成后將具備9座平臺(tái)同時(shí)開工的產(chǎn)能。目前客戶意向頗多,今年2座半潛式平臺(tái)的交付對(duì)來年訂單有著積極影響。
我們預(yù)計(jì)公司2010-2012年主營(yíng)業(yè)務(wù)分別為422、478、561億元,歸屬母公司凈利潤(rùn)分別為30.4、36.7、48.8億元,相應(yīng)每股收益1.14、1.37、1.83元,按照2010年18倍PE估值,合理價(jià)格為20.5元,9月16日收盤價(jià)13.35元,維持"買入-A"投資評(píng)級(jí)。
海油工程:
公司通過成立海外深水公司舉行深水技術(shù)研究,公司深水作業(yè)裝備進(jìn)一步提升,3000米深水鋪管起重船"海洋石油201"順利出塢、50000噸半潛式自航工程船"海洋石油278"正式開工建造、多功能水下工程船(MPV)建造項(xiàng)目積極推進(jìn),公司自主制造的海洋石油921/922兩條200英尺鉆井船順利下水并提升。上述船舶的綜合作業(yè)能力在國(guó)際同類船舶中處于領(lǐng)先地位,是公司走向深水領(lǐng)域的重要裝備。公司在"十二五"我國(guó)海洋油氣開采中將大有作為,我們預(yù)計(jì)公司明后年整體運(yùn)營(yíng)狀況將持續(xù)好轉(zhuǎn),維持"買入-A"的評(píng)級(jí)。
水泥行業(yè):預(yù)計(jì)近兩年對(duì)水泥需求拉動(dòng)較明顯 薦2股
新疆專題研究的延續(xù):先比較,再量化
《跨越式發(fā)展,怎樣的跨越》報(bào)告中我們結(jié)合政府工作目標(biāo)和內(nèi)蒙、四川歷史經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行比較研究,指出2011年新疆固定資產(chǎn)投資增速在30%以上,可完全消化新增產(chǎn)能的釋放。如固投增速35%以上不排除行業(yè)噸利潤(rùn)再上一個(gè)臺(tái)階的概率。本篇報(bào)告結(jié)合19省市對(duì)口援建和國(guó)家規(guī)模投資進(jìn)一步測(cè)算未來5年新疆經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度,量化研究結(jié)果2011年新疆固定資產(chǎn)投資增速提高至42.2%,新增水泥需求1071萬噸,我們認(rèn)為全疆行業(yè)景氣度2011年持續(xù),行業(yè)利潤(rùn)水平再上一個(gè)臺(tái)階概率高!
"十二五"期間新疆水泥需求增長(zhǎng)迅速且空間巨大
我們預(yù)計(jì)"十二五"期間19省市對(duì)口援建投資規(guī)模約860億,國(guó)家投資規(guī)模2576-7729億區(qū)間,年均投資分別為172億和515-1546億!保守原則,考慮新疆內(nèi)生固投增速2011年20%水平,2012-2015年逐年以一個(gè)百分點(diǎn)遞增,國(guó)家投資規(guī)模僅3倍于省市對(duì)口援建投資規(guī)模,測(cè)算表明2011年新疆固定資產(chǎn)投資增速42.2%,新增水泥需求1071萬噸,至2015年新疆水泥需求預(yù)計(jì)7382萬噸,需求增長(zhǎng)迅速且空間巨大。
短看2011年景氣持續(xù),長(zhǎng)看5年新疆需新增水泥產(chǎn)能5800萬噸
短期看2011年新疆新增水泥產(chǎn)能1185萬噸,考慮80%利用率,釋放產(chǎn)量948萬噸,需求增量1071萬噸,缺口存在,景氣持續(xù);中長(zhǎng)期看,至2015年水泥需求預(yù)計(jì)7382萬噸,需足額配置9228萬噸水泥產(chǎn)能,2011年新疆水泥產(chǎn)能3775萬噸,考慮落后淘汰存量351萬噸,則2011-2015年5年時(shí)間里新疆必須有序新增水泥產(chǎn)能5804萬噸才能保證水泥產(chǎn)品的供應(yīng)。
2011年疆內(nèi)區(qū)域景氣前瞻:南疆提升,東北疆持續(xù),推薦天山、青松
新疆十年跨越式發(fā)展的前幾年(2011-2013年)預(yù)計(jì)將以民生建設(shè)和重點(diǎn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資為重點(diǎn)。南疆先期啟動(dòng)以民生建設(shè)和城鎮(zhèn)化建設(shè)為主,重點(diǎn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)尚處于規(guī)劃立項(xiàng)過程(比如南疆煤炭出疆通道動(dòng)脈庫(kù)爾勒至青海格爾木鐵路在2010年8月才進(jìn)入勘察設(shè)計(jì)立項(xiàng)工作),中長(zhǎng)期需求空間大,但重點(diǎn)工程啟動(dòng)相對(duì)較慢;東、北疆預(yù)計(jì)將以重點(diǎn)基礎(chǔ)建設(shè)投資和城市化建設(shè)為主,中長(zhǎng)期需求空間相對(duì)南疆小,但重點(diǎn)工程啟動(dòng)速度快,預(yù)計(jì)近兩年對(duì)水泥需求的拉動(dòng)較為明顯！
節(jié)能環(huán)保:我們從中國(guó)的節(jié)能路線圖中探寶 薦12股
我們認(rèn)為中國(guó)的節(jié)能科技路線圖主要有以下三個(gè)方向:結(jié)構(gòu)節(jié)能、技術(shù)節(jié)能、管理節(jié)能。所經(jīng)歷的四個(gè)階段又呈螺旋式上升態(tài)勢(shì)。目前必經(jīng)結(jié)構(gòu)節(jié)能初級(jí)階段:如,關(guān)停淘汰高耗能企業(yè)的落后產(chǎn)能、縮減耗能產(chǎn)業(yè)出口、能源消化的區(qū)域扁平化變革;中間的十余年,"技術(shù)節(jié)能"、"管理節(jié)能
技術(shù)節(jié)能"的滲透融合力,將共同成為節(jié)能主力。最終在2020后可再生能源進(jìn)入大規(guī)模釋放期,結(jié)構(gòu)節(jié)能進(jìn)入高級(jí)階段實(shí)現(xiàn)螺旋上升。現(xiàn)階段結(jié)構(gòu)節(jié)能處于量變到質(zhì)變的醞釀期,晉蒙冀、陜甘寧、云貴目前是能耗重點(diǎn)區(qū)域。
根據(jù)我們測(cè)算,未來十年節(jié)能目標(biāo)的參考值應(yīng)該是年均復(fù)合降速至少達(dá)到18%左右,即,十二、十三五期間節(jié)能降耗力度不會(huì)松懈。但值得注意的是,十二五期間,技術(shù)減排的成本將會(huì)更高,每噸二氧化碳當(dāng)量需耗費(fèi)的資金強(qiáng)度將從十一五期間的300元升至400元,不能收回投資回報(bào)的技術(shù)所占的減排份額也從20%升至40%。若達(dá)到20%的中性節(jié)能目標(biāo),所需資本投入至少約3.4萬億人民幣。
細(xì)分三大路徑,結(jié)構(gòu)節(jié)能體現(xiàn)為"十二五""十三五"末我國(guó)非化石能源占一次能源的消費(fèi)比重分別達(dá)到11%、15%,其中核電增速最快、水電規(guī)模最大。技術(shù)節(jié)能上我們看好的是建筑節(jié)能和電機(jī)節(jié)能兩個(gè)子方向,其中電機(jī)節(jié)能:市場(chǎng)復(fù)合增速將基本保持在40%以上,至少在10年以后才能趨于飽和,總體市場(chǎng)潛力為1200億元至1800億元。而建筑節(jié)能:80%～90%沒有達(dá)到國(guó)際節(jié)能標(biāo)準(zhǔn),空間廣闊。此外,管理節(jié)能是塊尚待制度扶持和規(guī)范的誘人蛋糕,市場(chǎng)潛力約4000億元人民幣,我國(guó)EMC應(yīng)對(duì)的能源市場(chǎng)環(huán)境是八大行業(yè)
十大工程,目前國(guó)內(nèi)EMCO已初具規(guī)模,但融資和信用是目前推廣EMC的最大瓶頸。
投資策略方面,節(jié)能類:建議尋找業(yè)績(jī)彈性大高成長(zhǎng)或穩(wěn)健價(jià)值型的標(biāo)的。投資邏輯:1)具有較大業(yè)績(jī)彈性,四季度具有股價(jià)催化劑的公司,如川投能源,創(chuàng)元科技、浙江陽光等;2)是業(yè)績(jī)穩(wěn)健成長(zhǎng),受宏觀和市場(chǎng)環(huán)境影響較小的行業(yè)細(xì)分龍頭。結(jié)合估值水平,如,銀星能源、泰豪科技等。環(huán)保類:繼續(xù)看好格林美、碧水源、九龍電力。思路方向:1)廢氣治理的新增市場(chǎng),如九龍電力,轉(zhuǎn)型中電投環(huán)保業(yè)務(wù)整合平臺(tái);2)廢水治理新技術(shù)且跌破股權(quán)激勵(lì)價(jià)格的標(biāo)的,如碧水源;3)廢渣,我們?cè)准揖劢褂谌找孢M(jìn)入鼎盛期的"電子垃圾"和處理類似核廢料的"危險(xiǎn)垃圾"。代表分別為格林美、及九龍電力。
圖書出版行業(yè):行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)報(bào)告 薦5股
傳統(tǒng)方興未艾,數(shù)字大勢(shì)所趨。我們預(yù)測(cè)在中國(guó)未來10年的圖書發(fā)展中,數(shù)字圖書出版將進(jìn)入高速發(fā)展期,但傳統(tǒng)圖書發(fā)展仍將占據(jù)絕對(duì)主導(dǎo)位置,長(zhǎng)期來看數(shù)字圖書出版將是中國(guó)圖書發(fā)展的大勢(shì)所趨。
全媒體出版時(shí)代來臨,內(nèi)容終成王者。我們預(yù)測(cè)中國(guó)未來10年內(nèi)將很快進(jìn)入全媒體出版時(shí)代,內(nèi)容終成王者。
傳統(tǒng)與數(shù)字,合作大于競(jìng)爭(zhēng)。如果未來傳統(tǒng)圖書出版能夠積極參與數(shù)字圖書出版業(yè)務(wù),將數(shù)字圖書出版和傳統(tǒng)圖書出版協(xié)調(diào)發(fā)展,反而會(huì)進(jìn)一步做大整個(gè)中國(guó)圖書市場(chǎng)。另外數(shù)字圖書出版將首先影響到大眾出版,其次是專業(yè)出版,最后才是教育出版。
短期看傳統(tǒng),長(zhǎng)期看數(shù)字。我們短期看好在傳統(tǒng)圖書出版領(lǐng)域?qū)嵙π酆癫⑶曳e極進(jìn)軍全媒體出版的企業(yè),主要有*ST鑫新、時(shí)代出版、皖新傳媒,另外由于我們判斷數(shù)字圖書出版乃大勢(shì)所趨,所以我們長(zhǎng)期看好在數(shù)字圖書發(fā)展領(lǐng)域布局的出版?zhèn)髅胶托氯A傳媒。