自國內(nèi)上市航空公司紛紛報(bào)出亮麗中報(bào)業(yè)績以來,國內(nèi)航空企業(yè)在傳統(tǒng)行業(yè)旺季的三季度的表現(xiàn)更值得期待。多家券商近日發(fā)布報(bào)告指出,目前航空公司客貨增長快速穩(wěn)定,運(yùn)營效率繼續(xù)提升,考慮到人民幣升值還將延續(xù),航空股前景看好。
券商普遍認(rèn)為人民幣仍處升值軌道之中,有利于航空公司運(yùn)營。招商證券認(rèn)為,人民幣升值加速,9月至今已升1.4%,新航油80-90美元/桶附近窄幅波動,對航空運(yùn)營較為有利。9月17日,人民幣兌美元6.7172,創(chuàng)匯改以來新高。據(jù)招商證券測算,人民幣每升值1%,南航、東航、國航EPS增厚0.05、0.03和0.03元,南航升值彈性最大,業(yè)績對本幣升值最為敏感。
華創(chuàng)證券認(rèn)為,人民幣升值有望延續(xù)到11月份。人民幣短期升值更多的是一個政治問題。資本支出增長和設(shè)備制造生產(chǎn)將成為美國經(jīng)濟(jì)增長的主要動力,這就意味著美國必須要推動本幣實(shí)際匯率貶值和外部需求擴(kuò)張。再加上11月中期選舉在即,此次升值走勢將在震蕩中延續(xù)到11月份。預(yù)計(jì)全年人民幣兌美元升值3%左右,三大航2010年每股收益增厚0.12-0.2元。
除人民幣升值因素外,多家券商認(rèn)為,今年航空公司旺季業(yè)績優(yōu)秀,三季報(bào)有望超預(yù)期。從運(yùn)營情況看,8月份,國航、南航、東航RPK
同比分別增長19%、22%和54%,客座率分別為84%、83%和84%,均創(chuàng)歷年來新高。而9月開局情況也好于往年。據(jù)招商證券了解,三大航9月1至10日的客流量同比增長仍然超過20％,而客座率和票價(jià)水平環(huán)比下滑不大。
招商證券認(rèn)為,行業(yè)長、短周期趨勢均向好。從短周期看,目前行業(yè)處于傳統(tǒng)旺季的尾聲,旺季高彈性如期兌現(xiàn),而壓制估值的旺季情結(jié)因素即將過去。9月開局好于往年,若淡季不淡得到證實(shí)則盈利有望超預(yù)期。從長周期看,目前行業(yè)或處于新一輪盈利周期的起點(diǎn)。經(jīng)驗(yàn)表明,人均GDP超2000美元時(shí)消費(fèi)開始升級。例如,美國1950-70年間,人均GDP
從1900美元升至4800美元,此間RP
年復(fù)合增長率超14%,航空行業(yè)持續(xù)盈利;而且今年以來國內(nèi)民航業(yè)競爭結(jié)構(gòu)優(yōu)化,三大航的市場份額上升至80％左右,為行業(yè)有序競爭提供了有利環(huán)境。
中原證券認(rèn)為,上半年民航市場反彈力度大,總周轉(zhuǎn)量、旅客周轉(zhuǎn)量和貨郵周轉(zhuǎn)量分別增長31.7%、21.5%和58.5%,其中國際客運(yùn)航線和貨運(yùn)航線是亮點(diǎn)。雖然下半年由于基數(shù)抬高導(dǎo)致航空業(yè)務(wù)量增速可能放緩,但全年業(yè)務(wù)量大幅增長的態(tài)勢已成定局。
華創(chuàng)證券認(rèn)為,空難提升了市場集中度,大航空公司受益。空難使旅客開始傾向選擇安全性更高的大航空公司,民航總局對中小航空公司部分航線的停飛也使部分客源流向大航空公司。在航空需求旺盛的背景下,旅客資源和航線資源的傾斜將使得大航空公司業(yè)績錦上添花。
從行業(yè)評級上看,華創(chuàng)證券近期調(diào)高評級至“推薦”、招商證券維持“推薦”評級、海通證券維持“增持”評級。招商證券預(yù)測2010-11年盈利預(yù)測分別為南航0.74元和0.67元;東航0.49元和0.53元;國航0.93元和0.92元。華創(chuàng)證券對航空股的推薦次序?yàn)?中國國航、南方航空、東方航空。