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基金經(jīng)理對(duì)中國(guó)的投資前景觀點(diǎn)不一
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2010-09-10 作者： 來(lái)源：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)
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英國(guó)《衛(wèi)報(bào)》8月27日刊登查利·帕克與帕特里克·柯林森合寫(xiě)的一篇文章，題為《基金經(jīng)理對(duì)中國(guó)的投資前景看法不一》，摘要如下：
4個(gè)月之前，由于小投資者信任有口皆碑的基金經(jīng)理安東尼·博爾頓，富達(dá)中國(guó)特別時(shí)機(jī)基金獲得了4.6億英鎊的注資。然而，基金公布的首期正式統(tǒng)計(jì)數(shù)字——也是非常早期的統(tǒng)計(jì)——顯示：基金虧損5%。
從4月19日發(fā)行到6月30日——公布首期半年臨時(shí)報(bào)告的日子，該基金的資產(chǎn)凈值(NAV)縮水5.38%。但是，好在投資者是以100便士的起價(jià)買(mǎi)進(jìn)基金，現(xiàn)在它的股票交易價(jià)格仍然高于這一水平(上周大約是103便士)。中國(guó)特別時(shí)機(jī)基金是一家上市的投資信托公司，如果投資者保持充分的需求，股價(jià)就會(huì)高于每股資產(chǎn)凈值。
博爾頓仍然對(duì)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)前景保持樂(lè)觀。他堅(jiān)信中國(guó)是“未來(lái)10年的投資機(jī)會(huì)”所在。但是，他感興趣的不是中國(guó)的龐大出口，而是他認(rèn)為銀行、保險(xiǎn)公司和國(guó)內(nèi)消費(fèi)公司股將為投資者提供最大的希望。他持股最多的公司是一家電話公司——中國(guó)移動(dòng)通信集團(tuán)公司，其次是一大批銀行股，然后是騰訊公司股——中國(guó)最大的互聯(lián)網(wǎng)門(mén)戶(hù)，經(jīng)營(yíng)社交網(wǎng)站和短信服務(wù)。
本月，中國(guó)取代日本成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，投資銀行高盛集團(tuán)預(yù)測(cè)中國(guó)將在2027年之前超越美國(guó)成為世界第一大經(jīng)濟(jì)體。
實(shí)際上，雖然中國(guó)經(jīng)濟(jì)3年來(lái)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，可是中國(guó)25只領(lǐng)先的股票一度狂跌53%。
眼下，關(guān)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景如何，知名的基金經(jīng)理們意見(jiàn)不一。首域投資有限公司的新興市場(chǎng)部負(fù)責(zé)人之一、英國(guó)經(jīng)驗(yàn)最為豐富的中國(guó)市場(chǎng)投資者安格斯·塔洛克說(shuō)，他從未像現(xiàn)在這樣對(duì)中國(guó)的投資感到擔(dān)憂(yōu)。他的最大擔(dān)憂(yōu)就是中國(guó)政府通過(guò)升息來(lái)放慢經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的速度，因?yàn)榭焖僭鲩L(zhǎng)產(chǎn)生嚴(yán)重的通貨膨脹。
他說(shuō)：“我們非常謹(jǐn)慎。利率被人為地壓低，而通貨膨脹就是裝在瓶子里的魔鬼。亞洲現(xiàn)在的情形才是剛剛開(kāi)始。發(fā)展中國(guó)家的工資上漲了15%至20%。當(dāng)你面臨制造商這種提價(jià)時(shí)，它將產(chǎn)生巨大的影響。”
F&C投資公司資產(chǎn)配置部負(fù)責(zé)人保羅·尼文也對(duì)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)前景持謹(jǐn)慎態(tài)度。他說(shuō)：“世界的現(xiàn)狀——西方國(guó)家負(fù)債累累、全球增長(zhǎng)(和中國(guó)的出口市場(chǎng))存在風(fēng)險(xiǎn)以及必須防止因新的基礎(chǔ)設(shè)施開(kāi)支導(dǎo)致國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱和能力過(guò)剩的需求——均對(duì)中國(guó)當(dāng)局構(gòu)成挑戰(zhàn)。”
“增長(zhǎng)必須朝著國(guó)內(nèi)消費(fèi)的方向重新實(shí)現(xiàn)平衡，當(dāng)局面臨著艱難的調(diào)整行為，必須在不引發(fā)貿(mào)易爭(zhēng)端的前提下確保充足的外部勢(shì)頭，同時(shí)還要想辦法鼓勵(lì)消費(fèi)者。”
可是，在一個(gè)人均國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值位居世界第128位——僅位居納米比亞之上——的國(guó)家促進(jìn)國(guó)內(nèi)消費(fèi)增長(zhǎng)也許是很難實(shí)現(xiàn)的。
尼文補(bǔ)充說(shuō)：“中國(guó)國(guó)內(nèi)消費(fèi)占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比例大約是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的1/2至2/3左右，而且呈下降趨勢(shì)。”
“未來(lái)，關(guān)鍵將是中國(guó)將如何調(diào)整以適應(yīng)環(huán)境：依賴(lài)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)促進(jìn)出口收入程度將大大低于過(guò)去，而消費(fèi)增長(zhǎng)必須——第一次——超過(guò)總體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。”
但是，博爾頓對(duì)于中國(guó)股市的短期前景持樂(lè)觀看法。他認(rèn)為雖然全球市場(chǎng)3個(gè)月來(lái)處境艱難，可是新一輪牛市即將到來(lái)——而中國(guó)將沖鋒在前。他說(shuō)：“原因是：由于中國(guó)率先實(shí)行了緊縮政策，所以它也很可能率先放寬政策，而這有可能成為中國(guó)領(lǐng)先世界的催化劑。”
“從一開(kāi)始，我就認(rèn)為會(huì)是一個(gè)多年的牛市，但是我們需要(股市)振蕩調(diào)整，而且我們已經(jīng)度過(guò)了調(diào)整期。”
獨(dú)立投資網(wǎng)站Citywire為投資者挑選了兩種方式投資中國(guó)。它說(shuō)現(xiàn)在投資博爾頓的中國(guó)特殊時(shí)機(jī)基金很可能還為時(shí)尚早，應(yīng)等到它建立起投資中國(guó)的業(yè)績(jī)時(shí)再投資。
對(duì)于那些希望基金經(jīng)理在努力限制虧損風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)努力實(shí)現(xiàn)投資增值的投資者來(lái)說(shuō)，Citywire建議考慮首域環(huán)球傘子基金。該基金由塔洛奇的同事馬丁·勞掌管。
3年來(lái)，馬丁·勞為投資者賺到的投資回報(bào)比其他任何一位中國(guó)基金經(jīng)理都要多，但是他也采取控制風(fēng)險(xiǎn)的措施。他正在建立的投資組合是：尋找那種即使經(jīng)濟(jì)因政府努力抑制通貨膨脹而放慢增長(zhǎng)的情況下也能有不俗業(yè)績(jī)的強(qiáng)勁公司。
可是，對(duì)于僅希望挑選一種投資方式，長(zhǎng)期跟蹤中國(guó)股市業(yè)績(jī)而又不必支付一位積極作為的基金經(jīng)理的服務(wù)費(fèi)用的投資者而言，可以考慮富時(shí)新華中國(guó)指數(shù)基金。
這種基金可以通過(guò)股票經(jīng)紀(jì)人購(gòu)買(mǎi)。它幾乎完全跟蹤中國(guó)25只領(lǐng)先股票的業(yè)績(jī)，手續(xù)費(fèi)用很低。不過(guò)，投資者應(yīng)牢記，投資過(guò)程很可能并不穩(wěn)定。
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