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工商銀行發(fā)行250億元A股可轉(zhuǎn)債成為本周債市備受矚目的焦點(diǎn)。記者了解到，此次發(fā)行網(wǎng)下認(rèn)購(gòu)資金總額超過(guò)2萬(wàn)億元，創(chuàng)造了國(guó)內(nèi)可轉(zhuǎn)債發(fā)行認(rèn)購(gòu)總額的歷史新高。分析人士表示，雖然工商銀行發(fā)行巨量可轉(zhuǎn)債，增大了市場(chǎng)供給，但二級(jí)市場(chǎng)將會(huì)熱度不減，下半年轉(zhuǎn)債市場(chǎng)仍然存在投資機(jī)會(huì)。
網(wǎng)下申購(gòu)非常積極
據(jù)招商證券推算，按工行轉(zhuǎn)債上市首日成交均價(jià)107元以及申購(gòu)中簽率1.25%計(jì)算，網(wǎng)上申購(gòu)的期間收益率為0.088%左右(年化收益率為4.563%左右)。網(wǎng)下申購(gòu)期間收益率為0.438%(年化收益率22.813%)，網(wǎng)下申購(gòu)收益率極為可觀。據(jù)了解，機(jī)構(gòu)投資者對(duì)于工行轉(zhuǎn)債的網(wǎng)下申購(gòu)非常積極。
上海某保險(xiǎn)公司資產(chǎn)管理部有關(guān)人士表示，各大機(jī)構(gòu)都在網(wǎng)下申購(gòu)了工行轉(zhuǎn)債。數(shù)據(jù)顯示，工行轉(zhuǎn)債網(wǎng)下有效認(rèn)購(gòu)金額超過(guò)2萬(wàn)億元，預(yù)計(jì)網(wǎng)下中簽率小于1%。
據(jù)工商銀行公告，此次公開發(fā)行A股可轉(zhuǎn)換公司債券250億元，每張面值為人民幣100元，共計(jì)2.5億張。本期可轉(zhuǎn)債期限6年，初始轉(zhuǎn)股價(jià)為4.20元/股，債券票面利率分別為第一年0.5%、第二年0.7%、第三年0.9%、第四年1.1%、第五年1.4%、第六年1.8%。
工行轉(zhuǎn)債發(fā)行條款與中行轉(zhuǎn)債基本相似，流動(dòng)性比較好，盡管條款一般，票面利率比較低，且轉(zhuǎn)債無(wú)擔(dān)保，但可轉(zhuǎn)債發(fā)行主體工商銀行信用質(zhì)量較好，盈利能力突出，號(hào)稱最能賺錢的公司，因此其可轉(zhuǎn)債值得關(guān)注。市場(chǎng)機(jī)構(gòu)估計(jì)工行轉(zhuǎn)債上市時(shí)價(jià)格在104元至107元的可能性比較大。
工商銀行董事會(huì)秘書谷澍在A股可轉(zhuǎn)債推介會(huì)上表示，根據(jù)自身測(cè)算，工商銀行在這次可轉(zhuǎn)債和配股完成以后可以三年不進(jìn)行權(quán)益性融資。
影響債市短期資金面
近日來(lái)，銀行間市場(chǎng)資金面突然緊俏。作為國(guó)內(nèi)貨幣市場(chǎng)風(fēng)向標(biāo)的上海銀行間同業(yè)拆解利率Shibor(7天)直線上升，日前再度創(chuàng)下2.9856%的新高。而近期企債指數(shù)的持續(xù)回落，以及近日中小盤個(gè)股的紛紛殺跌，也讓不少人擔(dān)心銀行間資金面的緊張已將開始向股市和債市傳遞。
部分分析師對(duì)記者表示，相比5月底那場(chǎng)長(zhǎng)達(dá)一個(gè)多月的資金搶奪持久戰(zhàn)，這次資金面趨緊顯得更加猛烈和急促，近日一些缺口很大的機(jī)構(gòu)甚至有幾十到上百億元的資金缺口沒有得到解決。市場(chǎng)上無(wú)論是國(guó)有商業(yè)銀行、股份制銀行，還是城商行、農(nóng)聯(lián)社都陷入極度緊張的狀態(tài)，政策性銀行也沒有表現(xiàn)出像上次中行轉(zhuǎn)債發(fā)行期間時(shí)的相對(duì)寬裕狀態(tài)，各家機(jī)構(gòu)都一時(shí)間亂了陣腳，無(wú)處找尋資金。
興業(yè)證券有關(guān)分析師表示，近日市場(chǎng)資金面偏緊的狀況主要是工行轉(zhuǎn)債發(fā)行造成的。另外，浦發(fā)銀行日前公布將發(fā)行300億元可轉(zhuǎn)債，市場(chǎng)需要一定的資金供給消化這些大公司的融資需求。
另有分析師表示，Shibor近期意外拉升的主要原因是機(jī)構(gòu)追逐8月31日開始發(fā)行的工行轉(zhuǎn)債，而銀行間短期資金利率的大漲不具備連續(xù)性。預(yù)計(jì)在工行轉(zhuǎn)債申購(gòu)資金解凍后，資金利率將逐級(jí)回落。而近日創(chuàng)新型債基富國(guó)匯利和華富強(qiáng)化回報(bào)雙雙上演了基金業(yè)久違的“一日售罄”銷售神話，也說(shuō)明市場(chǎng)其實(shí)并不差錢。
預(yù)期二級(jí)市場(chǎng)熱度不減
分析人士在接受采訪時(shí)表示，雖然工商銀行發(fā)行巨額可轉(zhuǎn)債，增大了市場(chǎng)供給，但二級(jí)市場(chǎng)將會(huì)熱度不減，下半年可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)仍然存在投資機(jī)會(huì)。
二級(jí)市場(chǎng)上，可轉(zhuǎn)債近期走勢(shì)總體較穩(wěn)。如銅陵轉(zhuǎn)債8月6日上市以來(lái)，最高漲至140元。此外，廈工轉(zhuǎn)債自7月份以來(lái)飆漲20%，博匯轉(zhuǎn)債漲幅也達(dá)到8%。銅陵有色20億元可轉(zhuǎn)債募集資金到位后，公司銅冶煉工藝技術(shù)將升級(jí)，不僅順應(yīng)國(guó)家節(jié)能減排要求，還將帶來(lái)利潤(rùn)增加。由于有色金屬今年以來(lái)業(yè)績(jī)大幅反彈，銅陵有色正股7月以來(lái)表現(xiàn)良好，也刺激了其可轉(zhuǎn)債受寵，目前其正股價(jià)仍高于15.68元的初始轉(zhuǎn)股價(jià)。
市場(chǎng)人士注意到，今年6月2日，中國(guó)銀行400億元可轉(zhuǎn)債發(fā)行時(shí)機(jī)構(gòu)熱捧的心態(tài)就已顯露無(wú)遺，共有1569個(gè)機(jī)構(gòu)戶頭獲得配售，其中基金超過(guò)200只；7月中旬銅陵轉(zhuǎn)債發(fā)行引來(lái)375家機(jī)構(gòu)追捧，凍結(jié)資金高達(dá)1113億元，中簽率0.58%。爭(zhēng)食銅陵轉(zhuǎn)債的375家機(jī)構(gòu)中有70余只基金。而同期有4家創(chuàng)業(yè)板公司發(fā)行，參與“打新”的機(jī)構(gòu)只有183家，網(wǎng)下凍結(jié)資金合計(jì)只有約132億元，可見可轉(zhuǎn)債申購(gòu)風(fēng)頭蓋過(guò)了“打新”。
海通證券表示，可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)在中行轉(zhuǎn)債發(fā)行前容量很小，市場(chǎng)流動(dòng)性比較差，但目前11只可轉(zhuǎn)債在交易，燕京啤酒發(fā)行11.3億元可轉(zhuǎn)債申請(qǐng)已獲證監(jiān)會(huì)通過(guò)，還有12家公司可轉(zhuǎn)債發(fā)行方案通過(guò)了股東會(huì)批準(zhǔn)，擬發(fā)行規(guī)模高達(dá)627.8億元。曾經(jīng)淪為“雞肋”的可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)年底規(guī)模將超出1000億元，創(chuàng)出歷史新高。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，下半年可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)仍有投資機(jī)會(huì)。
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