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60家基金管理公司旗下的基金588只基金的半年報(bào)目前已經(jīng)披露結(jié)束，與整個(gè)基金業(yè)半年巨額虧損形成鮮明對(duì)比的是，基金管理公司上半年管理費(fèi)用同比去年不降反增，而基金托管行也收獲頗豐。
WIND統(tǒng)計(jì)顯示，上半年60家基金公司旗下588只基金共實(shí)現(xiàn)利潤-4397.85億元，為史上第二大半年度虧損額。而上半年這588只基金卻合計(jì)收取148.95億元的管理費(fèi)用，較去年同期上升18.75%。頗具諷刺意味的是，在基金管理費(fèi)用上升的排名中，居前十名的基金管理公司中，除了上投摩根外，其余九家同時(shí)還占據(jù)著十大虧損基金公司排行榜。
雖然2010年上半年基金業(yè)的整體業(yè)績一塌糊涂，投資基金的基民們的資產(chǎn)也大幅縮水，但基金公司卻一如既往的“旱澇保收”。
從管理費(fèi)用明細(xì)來看，易方達(dá)價(jià)值成長、廣發(fā)聚豐、中郵核心成長、華夏紅利、華夏全球精選、銀華核心價(jià)值優(yōu)選、諾安股票、匯添富均衡增長、南方全球精選、興業(yè)趨勢投資分居588只基金前十位。同樣，在這十只基金當(dāng)中，也有5只基金同時(shí)占據(jù)了單只基金虧損榜單的前十。
筆者還注意到，除了“旱澇保收”的基金管理公司，托管行也可謂“收入頗豐”。WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2010年上半年，14家托管行合計(jì)收取了26.20億的托管費(fèi)用，同比增長16.3%。其中僅四大行的托管費(fèi)用就達(dá)到了21.87億元。按理來說，上半年基金行業(yè)出現(xiàn)如此巨大的虧損，托管行怎么也不能說盡到了“謹(jǐn)慎勤勉的義務(wù)”，不知收取如此巨額的托管費(fèi)用是否對(duì)投資者心中有愧？
實(shí)際上，在現(xiàn)行的管理和收費(fèi)模式下，基金管理公司只要保住基金的份額，管理費(fèi)用就能大收特收，基金高管們的獎(jiǎng)勵(lì)和分紅也有了著落。如何能保住基金份額呢？投研力量固然重要，但在基金公司看來，在一片下跌的市場環(huán)境中，打好和渠道的關(guān)系更為重要。而銀行，恰恰是基金銷售最重要的渠道了，于是就形成了投資者資產(chǎn)大幅縮水，基金公司和托管行“穩(wěn)坐釣魚臺(tái)”的情形。
基民憤憤不平 呼吁浮動(dòng)費(fèi)率制
基金業(yè)績的不理想讓基民們飽受煎熬，對(duì)基金公司的怨言和猜測也紛至沓來，如“基金有意打壓股指坐吃管理費(fèi)”、“基金經(jīng)理砸盤做空股指期貨賺私錢”，甚至出現(xiàn)了“遠(yuǎn)離基金遠(yuǎn)離毒品”的口號(hào)。特別是對(duì)基金公司“旱澇保收”基民更是不滿，又出現(xiàn)了公墓基金管理費(fèi)的爭議。
其實(shí)基民的心情是可以理解的，但是平心而論，公墓基金還不至于卑劣到如此地步。市場走熊是人們都看得到的，股票型基金追求的就是絕對(duì)收益，因而風(fēng)險(xiǎn)也更大，虧損也在情理。如果追求穩(wěn)健可以去買債基或貨幣基金。但是管理費(fèi)如何收卻還值得商榷。目前我國基金業(yè)采取的是固定費(fèi)率制，無論基金業(yè)績好壞，管理費(fèi)都照收，讓基民感覺基金公司會(huì)不負(fù)責(zé)任。如果采取浮動(dòng)費(fèi)率制，將管理費(fèi)與基金業(yè)績、特別是基金的絕對(duì)收益相掛鉤，就可以將基金公司的利益與基金持有人的利益捆梆起來，根據(jù)基金具體時(shí)期的業(yè)績，建立管理費(fèi)相對(duì)比例和絕對(duì)額與其業(yè)績相掛鉤的制度：在業(yè)績較好的時(shí)期，基金管理費(fèi)可以按照業(yè)績?cè)鲩L的比例做相應(yīng)比例的增長，但是上要封頂；在業(yè)績不好的時(shí)期，按照業(yè)績下滑或者是基金凈值下降的比例，基金管理費(fèi)用做相應(yīng)比例的削減，但是下不保底。
銀行才是“吸血王” 尾隨傭金高達(dá)60%
對(duì)于基民和媒體的“口誅筆伐”，基金公司普遍叫苦，紛紛喊冤：“今年以來，管理費(fèi)的大部分收入都被銀行拿走了，銀行才是真正的吸血王。”據(jù)天相對(duì)18家基金公司旗下基金統(tǒng)計(jì)，其上半年共計(jì)支出客戶管理費(fèi)高達(dá)7.04億元，同比增長13.28%，此項(xiàng)費(fèi)用已占到同期基金公司管理費(fèi)收入的13.76%，其中，長信基金、東方基金、光大保德信基金各自支出了自身管理費(fèi)的23.61%，22.25%，20.98%。
而上述所講的客戶管理費(fèi)并不完全等同于業(yè)內(nèi)談之色變的尾隨傭金。據(jù)天相投顧對(duì)已公布的基金半年報(bào)統(tǒng)計(jì)顯示，自去年四季度以來成立的21只次新基金，向銷售機(jī)構(gòu)支付尾隨傭金占管理費(fèi)的平均比例達(dá)19.69％，這一比例遠(yuǎn)超過老基金14.02％的平均水平。深圳某基金公司市場總監(jiān)告訴記者，由于證監(jiān)會(huì)取消了給銀行的一次性獎(jiǎng)勵(lì)措施，四大銀行作為最強(qiáng)勢的銷售渠道，已將尾隨傭金提高到60%，基金公司為了銷售基金，不得不將管理費(fèi)的大部分收入拱手讓給銀行，現(xiàn)在基金公司就是為銀行打工。
上海某基金公司市場部副總監(jiān)則給記者算了筆賬：以前一次性獎(jiǎng)勵(lì)是千分之二，而現(xiàn)在四大行60%的含義等于是將1.5%管理費(fèi)拿走六成，等于是千分之九，基金公司給銀行的銷售成本不減反而大大增加，以目前30億的平均規(guī)模算，一年管理費(fèi)是4500萬元，而基金公司就要被銀行拿走2700萬元。
【鏈接】 皮海洲：基金管理費(fèi)提取何時(shí)改
2010年基金半年報(bào)日前披露完畢。天相統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，60家基金管理公司旗下661只基金上半年合計(jì)虧損4397.5億元，僅次于2008年上半年，為歷史第二大半年度虧損額。很顯然，今年上半年基金公司向基金持有人交出了一份不及格的成績單。
不過，基金公司留給自己的成績單仍然是漂亮無比。今年上半年基金公司提取的基金管理費(fèi)收入高達(dá)149億元，較去年同期增長19%。這在今年上半年上證指數(shù)總體下跌了26.82%的情況下，實(shí)在是一個(gè)很不錯(cuò)的成績。但這更是一個(gè)遭遇投資者非議的成績單。基金公司的投資收益往下走，甚至出現(xiàn)史上第二大虧損，而基金的管理費(fèi)收入?yún)s往上走，這種基金管理費(fèi)與基金投資收益相背離的走勢，明顯表明了基金公司的利益與基金持有人利益的相背離。基金公司是代基金持有人來理財(cái)?shù)模鸸緟s不以基金持有人的利益作為自己的利益，甚至在基金持有人巨額虧損的情況下，仍然收取巨額的基金管理費(fèi)收入，這是基金持有人的悲哀。
造成這種不合理局面的原因是不合理的基金管理費(fèi)提取辦法。為了支持基金業(yè)發(fā)展，自投資基金設(shè)立以來，基金管理費(fèi)的提取實(shí)行的就是固定費(fèi)率的提取方式，按基金的規(guī)模來提取一定比例管理費(fèi)，比如封閉式基金的管理費(fèi)率一般為每年按基金規(guī)模提取1.5%。這種按固定費(fèi)率提取管理費(fèi)的好處就在于基金公司旱澇保收。不論基金投資盈利也好，虧錢也罷，基金公司的管理費(fèi)都會(huì)按比率一分不少地收取。應(yīng)該說，這種按固定費(fèi)率提取管理費(fèi)的辦法在基金業(yè)發(fā)展的起步階段，是為基金業(yè)的發(fā)展起到了積極推動(dòng)作用的。
但隨著基金業(yè)的發(fā)展，尤其是隨著基金規(guī)模的迅速壯大，這種按固定費(fèi)率來提取基金管理費(fèi)的辦法顯然已經(jīng)不利于基金業(yè)的健康發(fā)展，更不利于保護(hù)基金持有人的利益，尤其是在投資虧損的情況下，更是將基金公司的利益與基金持有人的利益對(duì)立起來。如今年上半年，基金公司提取149億元的管理費(fèi)收入，這實(shí)際上是在擴(kuò)大基金持有人的虧損，是在基金持有人的身上"抽血"，這很容易招致基金持有人的不滿。如此一來，基金公司的進(jìn)一步發(fā)展又如何能得到投資者支持呢？基金公司除了在新基金發(fā)行時(shí)一次次地忽悠新基民之外，恐怕很難再有別的招數(shù)了，這樣的發(fā)展又如何能長久呢？
而且這種按固定費(fèi)率來提取基金管理費(fèi)的做法也不利于提高基金公司的理財(cái)水平。根據(jù)這種管理費(fèi)提取辦法，基金管理費(fèi)提取的多少與理財(cái)水平的高低沒有直接聯(lián)系，最重要的是基金規(guī)模。只要有了基金規(guī)模就有了管理費(fèi)收入。這種管理費(fèi)提取辦法又帶來一個(gè)惡性循環(huán)：為了多提取管理費(fèi)，基金公司不停地追求基金規(guī)模擴(kuò)大，而由于基金公司的理財(cái)水平跟不上去，基金規(guī)模擴(kuò)大的結(jié)果就是基金投資的虧損擴(kuò)大，基金持有人的損失增多。象嘉實(shí)滬深300今年中期巨虧102.78億元，這就是基金公司片面追求基金規(guī)模結(jié)下的惡果。
因此，為了保護(hù)基金持有人的利益，也為了投資基金的健康發(fā)展，這種按固定費(fèi)率提取管理費(fèi)的做法實(shí)在是應(yīng)該改一改了。
附表：
2010年上半年基金公司最差業(yè)績排名（前十名）
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排名
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基金公司 |
上半年平均業(yè)績(%) |
|
1 |
寶盈基金 |
-28.20 |
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2 |
中郵創(chuàng)業(yè) |
-26.15 |
|
3 |
光大保德信
|
-24.25 |
|
4 |
諾德基金
|
-22.98 |
|
5 |
交銀施羅德
|
-22.98 |
|
6 |
華富基金
|
-22.49 |
|
7 |
華寶興業(yè)
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-22.29 |
|
8 |
國聯(lián)安
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-22.03 |
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9 |
申萬巴黎
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-21.96 |
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10 |
景順長城
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-21.92 |
2010年上半年基金公司最差利潤排名（前十名）
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排名 |
基金公司 |
上半年利潤 |
|
1 |
華夏基金管理有限公司 |
-4,039,896.14 |
|
2 |
易方達(dá)基金管理有限公司 |
-3,922,559.41 |
|
3 |
博時(shí)基金管理有限公司 |
-2,480,710.90 |
|
4 |
南方基金管理有限公司 |
-2,010,345.13 |
|
5 |
廣發(fā)基金管理有限公司 |
-2,006,652.77 |
|
6 |
嘉實(shí)基金管理有限公司 |
-1,899,575.78 |
|
7 |
大成基金管理有限公司 |
-1,573,360.81 |
|
8 |
華安基金管理有限公司 |
-1,509,192.94 |
|
9 |
交銀施羅德基金管理有限公司 |
-1,410,248.07 |
|
10 |
銀華基金管理有限公司 |
-1,308,947.37 |
2010上半年基金公司最高管理費(fèi)用排名（前十名）
|
基金公司 |
基金數(shù) |
管理基金份額(億份) |
管理基金資產(chǎn)(億元) |
管理費(fèi)用合計(jì)(萬元) |
|
華夏基金 |
25 |
1,891.69 |
2,164.73
|
146,043.48
|
|
易方達(dá)基金 |
22 |
1,328.62 |
1,351.29
|
80,328.66
|
|
嘉實(shí)基金 |
19 |
1,447.59 |
1,296.51
|
79,866.93
|
|
南方基金 |
22 |
1,159.13 |
1,012.91
|
73,455.16
|
|
博時(shí)基金 |
18 |
1,361.97 |
1,070.55
|
67,620.20
|
|
廣發(fā)基金 |
13 |
950.57 |
854.78
|
66,063.31
|
|
大成基金 |
17 |
1,009.23 |
747.90
|
56,931.44
|
|
華安基金 |
15 |
771.83 |
657.57
|
47,399.64
|
|
銀華基金 |
13 |
563.75
|
602.84
|
46,774.71
|
|
上投摩根基金 |
11 |
560.13 |
502.69 |
40,587.80
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2010上半年單只基金最高管理費(fèi)用排名（前十名）
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代碼 |
名稱 |
基金公司 |
管理費(fèi)率（%） |
基金份額（億份） |
管理費(fèi)用（萬元） |
|
110010.OF |
易方達(dá)價(jià)值成長 |
易方達(dá)基金 |
1.50
|
198.60
|
21,213.29
|
|
270005.OF |
廣發(fā)聚豐 |
廣發(fā)基金 |
1.50
|
354.50
|
19,056.73
|
|
590002.OF |
中郵核心成長 |
中郵創(chuàng)業(yè) |
1.50
|
334.44
|
18,100.82
|
|
002011.OF |
華夏紅利 |
華夏基金 |
1.50
|
100.04
|
17,708.16
|
|
000041.OF |
華夏全球精選 |
華夏基金 |
1.50
|
234.94
|
17,437.85
|
|
519001.OF |
銀華核心價(jià)值優(yōu)選 |
銀華基金 |
1.50
|
136.00
|
16,014.87
|
|
320003.OF |
諾安股票 |
諾安基金 |
1.50 |
197.80
|
15,383.41
|
|
519018.OF |
匯添富均衡增長 |
匯添富基金 |
1.50 |
262.11
|
15,370.98
|
|
202801.OF |
南方全球精選 |
南方基金 |
1.50 |
219.56
|
14,471.30
|
|
163402.OF |
興業(yè)趨勢投資 |
興業(yè)全球 |
1.50 |
177.44 |
14,305.78
|
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