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沉寂已久的加息波瀾又起,上周末傳出管理層內(nèi)部展開了是否加息的討論。但從本周前兩個交易日的走勢看,市場明顯趨于理性,關(guān)于加息的傳言似乎淪為雞肋,可謂流言止于形勢。縱觀現(xiàn)在的經(jīng)濟形勢,在上周美國、英國、德國等三大市場的國債基準收益率已經(jīng)創(chuàng)出歷史最低點的敏感時期,誰還會相信中國能夠反其道而行之,這個節(jié)骨眼上選擇加息,無異于把宏觀經(jīng)濟往死角里面推。所以,我認為今年加息的可能性幾乎為零。
恰恰相反,我認為現(xiàn)在央行下調(diào)法定存款準備金率的可能性正逐步大于上調(diào)的可能性。本周一,日本央行突然緊急決定進一步放松貨幣政策以確保經(jīng)濟復(fù)蘇,這個對策正是為了應(yīng)對上周末美國官方調(diào)低經(jīng)濟增長預(yù)期并宣稱將采取一切必要措施扶持經(jīng)濟復(fù)蘇的結(jié)果。同樣的道理,中國也不可能獨善其身,政府對于宏觀調(diào)控的重點又重新轉(zhuǎn)移到“保增長”這邊。因此,在這個充滿變數(shù)的階段采取適度放寬貨幣政策,保證市場流動性是相當有必要的,實際上從這幾周的公開市場操作來看,央行已經(jīng)在這樣執(zhí)行了。一旦未來幾個月對外貿(mào)易的下滑超出預(yù)期,那么再進一步放寬貨幣政策是有必要的。實際上,這個階段按照美國聯(lián)邦儲備委員會主席伯南克的說法,可以稱為第二輪定量貨幣寬松潮。
不過,市場也不必對于這次定量貨幣寬松潮抱以太大的奢望,寬松貨幣極度容易制造出通貨膨脹,而這是政府最不愿意看到的局面,因此加以定量的意思就是在經(jīng)濟增長與通脹之間尋求一種動態(tài)的平衡。
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