企業(yè)年金投資股票等權(quán)益類產(chǎn)品比例有望提高
人力資源和社會保障部基金司調(diào)研員王強13日透露,人社部正在修訂《企業(yè)年金基金管理試行辦法》,可能將提高企業(yè)年金投資股票等權(quán)益類產(chǎn)品的比例。
王強在中國社科院世界社保研究中心舉辦的"中國與拉美和加勒比養(yǎng)老金制度研討會"上表示,原《辦法》于2004年5月頒布實施,但在市場推動和需求下,原《辦法》有待明確和補充,在企業(yè)年金基金投資方面,將擴大權(quán)益類投資,同時增加產(chǎn)品。 根據(jù)原《辦法》的規(guī)定,企業(yè)年金必須絕大部分投資于固定收益產(chǎn)品。其中,投資銀行活期存款、中央銀行票據(jù)、短期債券回購等流動性產(chǎn)品及貨幣市場基金的比例,不低于企業(yè)年金基金凈資產(chǎn)的20%;投資銀行定期存款、協(xié)議存款、國債、金融債、企業(yè)債等固定收益類產(chǎn)品及可轉(zhuǎn)換債、債券基金的比例,不高于企業(yè)年金基金凈資產(chǎn)的50%。企業(yè)年金投資股票等權(quán)益類產(chǎn)品及投資性保險產(chǎn)品、股票基金的比例,不高于企業(yè)年金基金凈資產(chǎn)的30%。其中,投資股票的比例不高于企業(yè)年金基金凈資產(chǎn)的20%。 不少基金人士呼吁,基金公司的優(yōu)勢就在于對股票等權(quán)益性產(chǎn)品的投資經(jīng)驗,而原《辦法》嚴格限制了投資比例,這對基金設計具有高回報的產(chǎn)品帶來不利影響,同時,由于固定收益產(chǎn)品實際不存在多少投資技術(shù)上的區(qū)別,這使各基金公司年金產(chǎn)品的個性化嚴重不足。 王強還表示,新修訂的《辦法》包括提高企業(yè)年金理事會作用、擴大權(quán)益投資比例、加強中介機構(gòu)作用、規(guī)范監(jiān)督檢查、企業(yè)年金費用管理、企業(yè)年金治理結(jié)構(gòu)等多方面的完善補充,有望在今年發(fā)布實施。 據(jù)人社部統(tǒng)計,到去年底,全國參加企業(yè)年金計劃的人數(shù)達到1179萬人,累計基金2533億元,最近4年新增1853億元,平均每年增加463億元。
養(yǎng)老金收益跑輸CPI 社保基金加碼股市
"目前我國面臨的已不是養(yǎng)老保險制度問題,而是養(yǎng)老基金投資是否適當和投資的理性監(jiān)管問題。"中國人民大學教授鄭功成在7月13日中國社科院世界社保研究中心主辦的養(yǎng)老金制度國際研討會上表示。
還有更多來自學界和企業(yè)的人士開始將目光從此前一直熱烈討論的養(yǎng)老保險體系建設,轉(zhuǎn)移到與養(yǎng)老基金有關(guān)的個人賬戶、社保基金和企業(yè)年金的投資運作上,特別是在對未來的通脹預期下,防止基金貶值開始引起人們的關(guān)注。
個人養(yǎng)老賬戶貶值
發(fā)生轉(zhuǎn)變的一個重要原因是,個人養(yǎng)老保險賬戶的長期低收益水平低于CPI,實際已經(jīng)出現(xiàn)了巨額虧損。 按照規(guī)定,目前我國的基本養(yǎng)老保險基金只能存入銀行或購買國債。如果以一年期、三年期銀行存款和三年期國債為參考,在扣除通貨膨脹率后,個人賬戶基金投資從1994年到2008年的平均利率水平分別為-0.11%、0.73%和1.25%。 而比較而言,企業(yè)年金可以利用有限的市場工具進行投資運營,自2005年以來的投資收益率為14.26%;全國社保基金的投資渠道更寬些,至2009年底,全國社保基金成立9年來累計投資收益為2448億元,年均投資收益率為9.75%。 單看2009年,社保基金實現(xiàn)收益率16.1%,企業(yè)年金收益率為7.78%,中國養(yǎng)老金賬戶的投資收益率不到2%。 社科院世界社保研究中心主任鄭秉文表示,養(yǎng)老金賬戶的保值有三層含義,第一層是票面保值,只是最低要求,只要沒有挪用和投資虧損就能達到;第二層是盯住CPI;第三層是隨著平均工資的增長,保持養(yǎng)老金的購買力。 數(shù)據(jù)顯示,2000-2008年的CPI平均為2.2%,而養(yǎng)老金賬戶的年均收益率不到2%,按照超萬億的基金收入,意味著每年就有幾十億元的損失,其中,2004年CPI為3.9%,2007年為4.8%,2008年為5.9%,意味著損失上百億元。 人力資源和社會保障部基金司司長陳良表示,中國的基本養(yǎng)老金需要借鑒企業(yè)年金和全國社保基金的運作經(jīng)驗,選擇一些風險較小、收益相對穩(wěn)定的投資品種,進行市場化投資,控制基金貶值,提高基金收益。 中國人壽養(yǎng)老保險公司董事長王建表示,投資管理確實重要,但還有更重要的,就是賬戶管理安全性問題。 自2006年12月,全國社保基金受托管理天津、山西、河南、新疆等9個試點省份的個人賬戶基金,截至2009年12月31日,年均收益率為18.9%。
社保基金推進PE投資
社保基金本身也期望更加穩(wěn)定和高比例的投資收益。 全國社保基金理事會副理事長王忠民表示,對于社保基金來說,越早投資回報越好,因此應盡快做大、做強,并把時間做長,因為儲備基金沒有流動性壓力,可以長期投資,帶來長期收益。 社保基金理事長戴相龍6月17日在中國臺北表示,全國社保基金將提高入市比例,到年底將提高中國股票占總資產(chǎn)的比重至30%。受A股低迷影響,全國社保基金投資回報率估計僅為6%,低于去年的8.39%。 消息人士日前透露,社保基金近日擬新增20億元增倉A股,并從10家管理人中選擇了6家委托打理。 除了境內(nèi)股票投資,目前,社保基金還選取了兩批共22家境外投資管理人,對全球股票、美國股票、歐洲股票、亞太股票、全球債券等九個大類進行投資,每一類由兩至三家管理人管理。 社保基金也在大力推進實業(yè)運作。包括直接股權(quán)投資、信托投資和針對中小企業(yè)的股權(quán)基金投資。在直接股權(quán)投資中,包括交通銀行、中國銀行、工商銀行、京滬高鐵、大唐電信等;信托投資包括投資于鐵道部、國家電網(wǎng)、天津城投、上海機場等。 目前,社保基金還投資了六只PE基金,包括中比基金、渤海產(chǎn)業(yè)基金、鼎暉、弘毅、綿陽產(chǎn)業(yè)基金及和諧成長基金,以實現(xiàn)對中小企業(yè)的投資。 社保基金股權(quán)部副主任盧圣亮介紹,截至2009年12月31日,社保基金進行直接股權(quán)投資1113.29億元,占總資產(chǎn)14.34%;信托投資195.4億元,占總資產(chǎn)2.52%;股權(quán)基金投資承諾投資額71.65億元,實際出資32.38億元,占總資產(chǎn)的0.42%。 按規(guī)定,社保基金可將投資資產(chǎn)的20%用于直接股權(quán)投資,5%用于信托投資,10%用于股權(quán)基金投資,合計為35%。盧圣亮表示,"我們目前合計還不到20%,還在考慮進一步增加PE投資,因為做得好的PE和成熟的團隊比較少,我們正在考察優(yōu)秀的團隊,慎重增加投資。" 據(jù)知情人士稱,社保基金目前正在對中信資本和上海金融產(chǎn)業(yè)基金進行投資前的盡職調(diào)查。 養(yǎng)老體系的另一支柱--企業(yè)年金也面臨如何不受通脹侵蝕、保持穩(wěn)定增值的問題。 鄭秉文表示,應提高企業(yè)年金對權(quán)益投資的比例,否則也難以戰(zhàn)勝通脹。"企業(yè)年金對安全性的要求低于全國社保基金,盈利性要求高于全國社保基金,因而企業(yè)年金的權(quán)益類資產(chǎn)投資比例至少不應低于社保基金。" 按照規(guī)定,企業(yè)年金投資股票及投資性保險產(chǎn)品、股票基金的最高比例為30%,而全國社保基金為不高于40%。此外,與社保基金相比,企業(yè)年金還不能進行境外投資和實業(yè)投資。 人力資源和社會保障部基金司調(diào)研員王強透露,人社部正在修改相關(guān)法規(guī),擬在投資方面提高對企業(yè)年金固定收益類投資上限的限制,"但權(quán)益類投資的上限可能不會變,因為參考其他行業(yè),特別是保險資金近期剛剛從20%提高到25%,所以我們認為企業(yè)年金定在30%是比較適宜的。"
三基金接連取消申購限制 下半年機會隱現(xiàn)
6月2日,銀華核心價值優(yōu)選基金打開申購;
6月28日,華寶興業(yè)大盤精選基金取消大額申購限制; 昨日,銀華和諧主題基金取消大額申購業(yè)務限制。 當市場已經(jīng)看慣基金自購聲減弱,限制申購聲漸多的變化時,上月開始三只基金分別低調(diào)打開申購的消息,卻將市場上月的震蕩行情,直至近期的反彈行情串聯(lián)起來。 銀華發(fā)布的公告顯示,旗下和諧主題基金于本月15日起取消大額申購的限制,該只基金自今年4月27日起,就已經(jīng)暫停接受100萬以上的申購及轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入申請,至此已有近三個月。 在此之前,銀華核心價值優(yōu)選基金、華寶興業(yè)大盤精選基金均陸續(xù)發(fā)布了取消大額申購限制的公告。 華寶興業(yè)當時認為,隨著A股市場的調(diào)整,基金的申購量減少,大額申購及轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入對基金規(guī)模的影響明顯減弱,暫時已經(jīng)沒有限制大額申購及轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入的必要。 今年以來,已有20余只偏股型基金暫停申購或暫停大額申購,尤其是進入5月以來,基金限購之舉愈發(fā)密集。有分析人士當時認為,此舉背后或折射出基金依舊看淡大盤藍籌行情。 業(yè)內(nèi)人士表示,基金公司對旗下基金進行暫停申購或打開申購的行為,一般都被市場解讀為,這是在某種程度上實現(xiàn)了擇時的效果,同時也是基金公司向外傳遞市場觀點的信號。當市場不好,申購資金難以安排時,基金公司就有可能暫停申購。
千億成交量可言多
那么,基金公司選擇在此時打開申購,是不是意味著基金是對市場看好呢?對此,記者采訪了京、滬兩地的基金經(jīng)理。 旗下管理的基金曾出現(xiàn)過暫停申購又打開申購情況的滬上某基金經(jīng)理告訴記者,基金打開申購主要考慮兩點,"一是覺得重倉股的股價已有充分表現(xiàn),不會再出現(xiàn)較大異動。二是認為市場不再出現(xiàn)單邊快速上漲,即打開申購后也不至于給原來的基金資產(chǎn)、投資管理造成較大波動,所以就會打開申購。" "不影響股票資產(chǎn)、股票倉位大幅波動是暫停或打開申購最主要的依據(jù)。"北京某基金公司基金經(jīng)理也向記者表示。 滬指自7月初創(chuàng)下年內(nèi)新低2319.74點以來,截至昨日的2450.29點,期間最高反彈已近200點。雖說經(jīng)濟轉(zhuǎn)型是一個漫長的過程,海外市場形勢依然不容樂觀,股市似乎沒有大漲的理由,但經(jīng)濟降溫又預示著宏觀調(diào)控力度可能不會加大,而投資的主要思路仍是圍繞經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。在這樣的背景下,在2500點附近,基金取消大額申購的限制,不知此舉是否和市場有關(guān)聯(lián)?其背后的用意又是否顯示信心漸暖呢? 說到市場時,管理著一只已打開申購基金的基金經(jīng)理向記者表示,他對市場的看法偏中性,認為"牛皮市"的概率更大,即股市仍將處于漲漲跌跌的格局。同時,他認為當前市場的風險不大,但機會也不大。 博時新興成長基金基金經(jīng)理劉彥春表示,以樂觀的態(tài)度迎接下半年。下半年有利于市場的因素較多,經(jīng)濟降溫預示著宏觀調(diào)控力度可能不會進一步加大。流動性方面,今年季度間信貸投放相對均衡,因此下半年特別是四季度流動性會比往年寬松,總體而言,下半年投資機會好于上半年。 "我還是那個觀點,滬市成交量不上千億還是不能言多,如果成交量上千億,那么行情的活躍性就有保障,至少就可以明確判斷已是階段性底部。"上述北京某基金經(jīng)理最后表示。
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