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無論是機構(gòu)還是持有人,無論是數(shù)據(jù)還是來自市場的聲音,都表明對封閉式基金的分歧正在加大。隨著6月份凈值損失嚴重,折價率逐步回落,封閉式基金正面臨著交易量日漸下降的考驗。不僅一些投資者對它表現(xiàn)出了失望的態(tài)度,國金、國信等一些機構(gòu)在下半年的基金策略報告中也明確指出,封閉式基金的吸引力正在逐漸下降。與此同時,銀河證券基金研究所分析師李薇表示:“封閉式基金有補跌現(xiàn)象,市場有爭議也不足為奇。我們一直看好封閉式基金。”
封閉式基金到底還有沒有投資價值？
6月凈值損失慘重
最近,封閉式基金的表現(xiàn)讓不少持有人備感失望。“封基越來越不像樣了。”一名基金持有人稱應該遠離封基。
從數(shù)據(jù)來看,封閉式基金在6月份的整體表現(xiàn)確實不盡如人意,最大的原因來自其凈值的損失。
數(shù)據(jù)顯示,整個6月份,封閉式基金凈值平均跌幅達到7.69%,是所有基金產(chǎn)品中跌幅最大的。同期,上證綜指下跌7.48%、深證成指下跌8.01%、股票型基金下跌6.73%、混合型基金下跌5.75%、債券型基金下跌0.53%。除了深證成指之外,封閉式基金的表現(xiàn)弱于其他所有指標。
值得注意的是,封閉式基金的最高倉位限制只有75%至80%,李薇認為,一般來說,由于倉位限制,封閉式基金在下跌時的跌幅往往小于股票型基金或者大盤指數(shù)。
不過,這一平均跌幅水平更多的是受到了個別基金的影響。易天富基金研究中心數(shù)據(jù)顯示,6月份封閉式基金表現(xiàn)差異較大。債券型封基富國天豐強化收益取得了0.28%的正收益,還有3只基金的下跌幅度在5%以內(nèi),分別是基金漢興-4.39%、基金久嘉-4.79%、基金泰和-5.00%。它們的表現(xiàn)都好于大盤。不過,表現(xiàn)最差的國投瑞銀瑞福進取跌幅高達21.39%,長盛同慶B下跌15.55%,國泰估值進取下跌11.59%,嚴重拖累了平均收益率。
從封閉式基金的分類來看,傳統(tǒng)型的封閉式基金表現(xiàn)好于創(chuàng)新型的產(chǎn)品。跌幅居前的5只封基中,創(chuàng)新型基金達到4只。
在此之前,封閉式基金一直表現(xiàn)出比較抗跌的特性,但6月份的下跌拖累了部分封閉式基金全年的業(yè)績。晨星數(shù)據(jù)顯示,截至7月2日,封閉式基金業(yè)績分化嚴重。富國天豐強化債券基金自年初以來取得了8.97%的正收益,分級基金長盛同慶A收益率為2.7%。此外,融通通乾收益率為-3.88%,嘉實豐和為-7.49%,收益率較為靠前。而表現(xiàn)最差的瑞福進取年初以來收益率為-45.87%,長盛同慶B為-34.02%。除此以外,所有的封閉式基金收益率都在-22%到-10%之間,高于同期上證綜指27.29%的跌幅。
折價率處于低位
在凈值大幅下跌的同時,封閉式基金的價格下跌卻明顯小于凈值下跌,這使得其折價率進一步下降。國信證券數(shù)據(jù)顯示,整個6月份封基價格指數(shù)僅下跌2.77%。
國信證券認為,這是由于隨著年度分紅的結(jié)束,短期逐利資金逐漸退場,交易量隨之下降,價格指數(shù)漸趨平穩(wěn)導致的。數(shù)據(jù)顯示,封閉式基金6月平均交易量僅為4.09
億,5月份平均交易量為6.17
億,6月較5月份下降34%。
在這樣的背景下,封閉式基金折價率進一步下降。國信證券數(shù)據(jù)顯示,截至2010年6月30日,全部封基加權(quán)平均折價率為9.19%,傳統(tǒng)封基加權(quán)平均折價率為13.82%,較5月底的11.29%和15.42%分別下降了2.1個百分點和1.6個百分點,同時折價率高于20%的封基已經(jīng)全部消失,他們認為,目前封閉式基金的整體折價率已漸趨底部。
天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,截至7月2日當周,封閉式基金中折價最低為基金興華和基金裕澤,均不到2%。此外,基金安順、安信、裕陽的折價率也在10%以下。折價最高的基金普豐也僅為18.62%。所有基金的折價率在20%以內(nèi)。
價值何在？
國信證券根據(jù)模型測算,封閉式基金年化到期收益率再度回落。6月不同存續(xù)期封閉式基金算術(shù)平均年化到期收益率為3.76%,較4月4.22%再度回落0.46個百分點。
他們認為,封基整體的估值優(yōu)勢已經(jīng)進一步被減弱。
國金證券研究所也持同樣的觀點。在下半年基金市場策略中,國金證券認為,在折價率處于低位、分紅題材未現(xiàn)端倪的情況下,傳統(tǒng)封基從整體上看吸引力不高。
封閉式基金真的沒有價值了嗎？
“封閉式基金依然會在爭議中前行。”李薇表示,“在股指期貨、融資融券推出之后,市場對封閉式基金的認知度有所增加,流動性大幅提高。長期來看,封閉式基金的價格向凈值靠攏是趨勢。”
投資者對封閉式基金的熱情似乎也并沒有退去。中登公司的數(shù)據(jù)顯示,6月28日至7月2日當周,新增封閉式基金開戶數(shù)為1917戶,較前一周1657戶有所增加,再創(chuàng)近期新高。
此外,由于封閉式基金逐漸出現(xiàn)業(yè)績、折價等分化的情況,不同的品種間也出現(xiàn)了價值分化。國金證券基金研究總監(jiān)張劍輝認為,下半年在傳統(tǒng)封閉式基金選擇上,投資者可關注業(yè)績分化對折價分化的影響,優(yōu)選業(yè)績改善、尚處于高折價狀態(tài)的基金,次選歷史業(yè)績優(yōu)秀、處于適度低折價狀態(tài)的基金。
“剩余存續(xù)期3~5年品種中部分基金產(chǎn)品在到期年化收益率和折價水平上具備一定的比較優(yōu)勢,同時相對較短的剩余期限也更符合機構(gòu)投資者配置的需求,因此從剩余存續(xù)期角度出發(fā),建議側(cè)重剩余3~5年的產(chǎn)品,同時關注結(jié)合管理人投資管理能力、持倉風格及結(jié)構(gòu)特征。”國金證券認為。
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