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        鋼鐵企業(yè):面臨困境 危中有機(jī)
        2010-07-09   作者:記者 方燁/北京報(bào)道  來源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào)
         

            一方面是國際鐵礦石漲價,一方面是國內(nèi)房地產(chǎn)業(yè)調(diào)控、用鋼需求下降,下半年鋼鐵行業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營面臨困境。不過有部分券商認(rèn)為鋼鐵板塊個股估值已經(jīng)較低,存在階段性超跌反彈機(jī)會;也有券商認(rèn)為,特鋼公司和受益區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的公司股價表現(xiàn)可以期待。

          下半年鋼企面臨困境

          上半年滬深300指數(shù)下跌28.31%,鋼鐵行業(yè)指數(shù)下跌40.86%,當(dāng)前對鋼鐵業(yè)下半年形勢的不看好基本已是券商共識。
          東興證券給鋼鐵行業(yè)列出了三大不利因素:
          首先,下半年鋼鐵需求將增速放緩,鋼鐵產(chǎn)量或下降。該券商發(fā)布的報(bào)告稱,上半年鋼鐵產(chǎn)量屢創(chuàng)新高,4月年化產(chǎn)量達(dá)到6.74億噸,但由于庫存過快上漲,再加上出口增加,表觀消費(fèi)增速明顯低于產(chǎn)量的增長。隨著基建投資增速下降、房地產(chǎn)開工增速下降、汽車消費(fèi)退潮、制造業(yè)低迷,鋼鐵需求增速將逐步下降,鋼鐵行業(yè)需求支撐力將減弱。
          其次,出口政策或轉(zhuǎn)向,出口將下降。報(bào)告稱,上半年鋼鐵出口持續(xù)增加,但隨著國際鋼鐵產(chǎn)能利用率逐步提高,我國鋼鐵出口將面臨更多的挑戰(zhàn)。由于歐美等地區(qū)對我國采取反傾銷反補(bǔ)貼措施,再加上歐債危機(jī)影響,預(yù)計(jì)出口將會下降。
          最后,鐵礦石不具備大漲的條件,但仍存在成本壓力。報(bào)告表示,隨著鋼鐵需求增速的下降和我國鐵礦石產(chǎn)量的大幅增加,進(jìn)口鐵礦石將趨于平穩(wěn),同時鋼鐵行業(yè)盈利被大幅擠壓,鐵礦石不再具備大幅上漲的條件,但由于鐵礦石對外依存度仍然較高達(dá)到60%,鐵礦石的成本壓力在較長時間內(nèi)繼續(xù)存在。
          最終的結(jié)論就是:“鋼鐵周期向下,盈利下滑。”報(bào)告稱,鋼鐵需求增速下降,再加上鐵礦石年度定價的消失,鋼價沖高回落,而成本仍處高位,我國鋼鐵行業(yè)的盈利迅速被擠壓,鋼鐵行業(yè)周期向下,盈利繼續(xù)下滑。淘汰落后產(chǎn)能也不能改變整個行業(yè)的運(yùn)行趨勢。

          關(guān)注高彈性及低估值企業(yè)

          但是,行業(yè)不看好不一定就沒有投資機(jī)會。數(shù)家券商都認(rèn)為,當(dāng)前行業(yè)已有超跌特點(diǎn),可以考慮介入短線反彈。
          西南證券就建議“關(guān)注高彈性及低估值企業(yè)。”該券商發(fā)布的報(bào)告稱,2010年6月28日至7月2日,滬深300指數(shù)下跌7.39%,鋼鐵類上市公司下跌5.92%,表現(xiàn)稍強(qiáng)于市場整體。二級市場股價經(jīng)過前期充分調(diào)整后,目前板塊估值已進(jìn)入歷史低位。不排除短期內(nèi)跟隨市場繼續(xù)下行的可能性,但目前大部分個股估值已進(jìn)入安全區(qū)域,市場反彈需求也較大。長期投資者可關(guān)注估值水平接近歷史低位的低風(fēng)險(xiǎn)個股;中短期投資者可關(guān)注彈性較大的個股。
          東興證券也表示,目前鋼鐵板塊市凈率為1.3倍,而歷史最低為0.95倍左右,由于鋼鐵行業(yè)整體周期向下,仍沒有好的投資機(jī)會,維持鋼鐵行業(yè)“中性”評級。但如果出現(xiàn)房地產(chǎn)政策轉(zhuǎn)向、汽車消費(fèi)再次騰飛、礦價上漲、鋼價上漲等積極信號,鋼鐵板塊可能會迎來新的投資機(jī)會。如果機(jī)會來臨可重點(diǎn)關(guān)注以下公司:八一鋼鐵、三鋼閩光、寶鋼、鞍鋼、新興鑄管和太鋼不銹。
          持同樣觀點(diǎn)的還有東方證券。該券商發(fā)布的報(bào)告稱,從超跌反彈的角度來看,前期跌幅較多的公司PB估值已經(jīng)具備安全邊際。如華菱鋼鐵、鞍鋼股份、寶鋼股份在行業(yè)觸底反彈時或有較好表現(xiàn)。
          不過光大證券看法與前幾家券商不盡相同。其報(bào)告稱:“行業(yè)估值與歷史底部尚有較大距離。”報(bào)告表示,今年以來,鋼鐵的估值雖然已經(jīng)大幅下降,但與歷史低點(diǎn)仍有較大距離。

          關(guān)注特鋼及區(qū)域經(jīng)濟(jì)受益公司

          鋼鐵業(yè)還有其他兩類題材也可以關(guān)注,就是特鋼公司和受益區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的公司。
          愛建證券發(fā)布的報(bào)告表示,下半年具體投資策略可遵循以下思路:一類是特鋼行業(yè),如大冶特鋼、中原特鋼等,另一類是受益于區(qū)域經(jīng)濟(jì)大發(fā)展的公司如八一鋼鐵。
          報(bào)告稱,特鋼行業(yè)盈利較普鋼行業(yè)更穩(wěn)定。由于特鋼行業(yè)從生產(chǎn)工藝到產(chǎn)品用途與普通碳鋼都有著很大差別,因此普通碳鋼所面臨的諸如產(chǎn)能過剩、原材料價格上漲對特鋼而言,都不會構(gòu)成太大的問題。而且特鋼產(chǎn)品具有良好市場前景,從過去幾年的情況看,特鋼產(chǎn)品即便有成本上漲壓力也能夠通過向下游提價轉(zhuǎn)移釋放,使毛利率繼續(xù)保持穩(wěn)定。因此可以看到,在最近一年的走勢中,特鋼股票明顯要強(qiáng)于普鋼股票。下半年仍可關(guān)注特鋼類上市公司,如大冶特鋼、中原特鋼等。
          區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展也將帶來一定機(jī)會。該券商報(bào)告表示,中期來看,到2015年新疆人均地區(qū)生產(chǎn)總值達(dá)到全國平均水平,城鄉(xiāng)居民收入和人均基本公共服務(wù)能力達(dá)到西部地區(qū)平均水平,基礎(chǔ)設(shè)施條件明顯改善,“十二五”期間新疆全社會固定資產(chǎn)投資規(guī)模將比“十一五”期間翻一番多;長期來看,到2020年,確保實(shí)現(xiàn)全面建設(shè)小康社會的奮斗目標(biāo),基本消除絕對貧困現(xiàn)象。預(yù)計(jì)中央會繼續(xù)加大對新疆地區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施投入,包括電網(wǎng)、鐵路、公路的建設(shè)和部分地區(qū)的住房改造。因此,未來幾年新疆地區(qū)的鋼材需求增速將大大高于國內(nèi)平均水平,這將讓疆內(nèi)唯一的鋼鐵公司——八一鋼鐵受益不少。
          東方證券也表示,從結(jié)構(gòu)看,具備產(chǎn)品優(yōu)勢和區(qū)域優(yōu)勢的鋼鐵公司,目前調(diào)整后的股價已經(jīng)具有吸引力。重點(diǎn)推薦:大冶特鋼、八一鋼鐵、寶鋼股份。

          凡標(biāo)注來源為“經(jīng)濟(jì)參考報(bào)”或“經(jīng)濟(jì)參考網(wǎng)”的所有文字、圖片、音視頻稿件,及電子雜志等數(shù)字媒體產(chǎn)品,版權(quán)均屬新華社經(jīng)濟(jì)參考報(bào)社,未經(jīng)書面授權(quán),不得以任何形式發(fā)表使用。
         
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