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2010-07-09 作者：周俊生 來源：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)
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中國A股市場一片低迷，令投資者損失慘重。盡管對于股市暴跌的原因眾說紛紜，但I(xiàn)PO的密集融資顯然不可忽視，特別是近期農(nóng)行A股的發(fā)行，對市場造成巨大的抽血作用，更是令投資者不敢戀戰(zhàn)。但是，就在7月6日農(nóng)行A股上網(wǎng)發(fā)行這一天，A股市場卻出現(xiàn)了出人意料的反彈行情，2400點(diǎn)重新被踩在腳下。
有報(bào)道稱，全國社保基金近日大舉增倉A股，資金量超過20億元，相對于目前一片低迷的A股市場，社保基金的這種行動(dòng)被媒體稱為“火線增倉”。(7月7日《證券時(shí)報(bào)》)社保基金的這一行動(dòng)是不是反彈行情出現(xiàn)的一個(gè)重要原因，自然還有待更為翔實(shí)的材料來進(jìn)行論證。在市場管理部門三令五申嚴(yán)禁信貸資金流入股市的當(dāng)下，社保基金作為國民的“養(yǎng)老錢”，為什么能夠自由地出入股市，并且成為股市的“風(fēng)向標(biāo)”，它這種投資行動(dòng)的底氣來自哪里？
眾所周知，市場管理部門嚴(yán)禁信貸資金流入股市的理由，在于股市投資是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域，它會(huì)給信貸資金帶來極大的不安全性，投入的資金一旦被股市所吞沒，甚至?xí)＜般y行的資產(chǎn)安全，造成社會(huì)問題。社保基金在保證資產(chǎn)的安全性方面顯然應(yīng)該比銀行信貸資金有更高的要求，它的運(yùn)作必須首先保證它的安全性，只有在這個(gè)前提之下才能考慮它的盈利可能。當(dāng)然，我們見到的實(shí)際情況是，社保基金進(jìn)入股市，其戰(zhàn)績總是能夠勝過一般的投資機(jī)構(gòu)，盈利可觀，因此股市投資也一直被作為社保基金填補(bǔ)缺口的一個(gè)重要通道，受到高度重視。很顯然，在當(dāng)下的中國A股市場環(huán)境中，社保基金入市投資，有著其他投資機(jī)構(gòu)和中小投資者無可比擬的優(yōu)勢。但是，社保基金的這種市場優(yōu)勢卻是值得高度懷疑的。
長期以來，A股市場一直表現(xiàn)為濃厚的“政策市”，盡管管理部門近年來一直在強(qiáng)調(diào)“市場化”，希望淡化政策對股市走向的過度影響，但在實(shí)踐中這種色彩并沒有減退，在某些方面反而有強(qiáng)化之嫌。從表面上看，社保基金進(jìn)入股市的時(shí)候，只是一個(gè)投資機(jī)構(gòu)，與其他投資機(jī)構(gòu)乃至中小投資者在法律地位上是平等的，但是，社保基金的理事會(huì)又是一個(gè)政府機(jī)構(gòu)，它與國家的其他經(jīng)濟(jì)決策部門必然發(fā)生著各種緊密的聯(lián)系，它對國家宏觀政策調(diào)控信息的掌握是市場其他投資主體所望塵莫及的。很顯然，如果社保基金在股市中賺錢的底氣來自這樣的手段，那只會(huì)造成對現(xiàn)行市場體制的破壞，也使管理部門對市場的監(jiān)管陷于進(jìn)退失據(jù)的困境之中。
社保基金當(dāng)然可以進(jìn)行投資活動(dòng)，但是社保基金必須時(shí)刻牢記自己管理的是國民的“救命錢”，因此投資必須保守。隨著市場開放度的不斷提高，當(dāng)國際熱錢進(jìn)入A股市場興風(fēng)作浪的時(shí)候，社保基金也沒有必勝的把握。一旦社保基金這種“刀口舔血”的行為出現(xiàn)失敗，那時(shí)候它又如何向國人交代？
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