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在經(jīng)歷2010年上半年超預(yù)期緊縮政策之后，下半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不確定性大幅提升。在多數(shù)基金看來，更加嚴(yán)厲的調(diào)控政策出臺(tái)的概率非常低，政策放松已經(jīng)具備了空間。
對(duì)于下半年投資機(jī)會(huì)，多數(shù)基金認(rèn)為，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和多元化消費(fèi)將成為貫穿下半年投資的兩條主線。此外，隨著大盤股估值逐步接近歷史底部區(qū)域，中小盤股拉開估值調(diào)整序幕之際，一度被“拋棄”的大盤股重新受到基金的關(guān)注。
政策放松預(yù)期提升
南方基金認(rèn)為，近幾年來，A股市場(chǎng)走勢(shì)總是在政策和經(jīng)濟(jì)兩種力量博弈下運(yùn)行。經(jīng)過上半年的超預(yù)期緊縮之后，當(dāng)前政策已進(jìn)入觀察期，政策的明朗化還需要時(shí)間。若經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)回落較快，政策有望再次放松；若經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)依然強(qiáng)勁，政策可能會(huì)繼續(xù)收緊，但收緊的幅度不會(huì)再大超預(yù)期。
長(zhǎng)城基金則明確指出，由于下半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的不確定性增加，決策層將側(cè)重于評(píng)估已出政策對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響。從中長(zhǎng)期的角度來看，下半年政策逐步放松已經(jīng)具備了空間。
此外，匯添富基金研究總監(jiān)韓賢旺表示，從目前的狀況判斷，嚴(yán)重通脹的概率不高。因此，除房地產(chǎn)調(diào)控之外，更加嚴(yán)厲的調(diào)控政策出臺(tái)的概率非常低，比如提高準(zhǔn)備金率等措施的出臺(tái)概率是非常低的。
在緊縮政策放松的預(yù)期之下，銀河基金認(rèn)為，財(cái)政政策、產(chǎn)業(yè)政策是下半年市場(chǎng)的催化劑。在產(chǎn)業(yè)升級(jí)、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的宏大背景下，各種產(chǎn)業(yè)支持政策的出臺(tái)將成為市場(chǎng)的催化劑，近期新能源汽車補(bǔ)貼政策、合同能源管理補(bǔ)貼方案的出臺(tái)將有力地推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。下半年旨在推動(dòng)七大新興產(chǎn)業(yè)的各類政策的陸續(xù)出臺(tái)將成為市場(chǎng)活躍的重要催化劑。
把握兩條投資主線
對(duì)于下半年投資機(jī)會(huì)，多數(shù)基金認(rèn)為，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和多元化消費(fèi)將成為貫穿下半年投資的兩條主線。
“展望2010下半年，我們將重點(diǎn)把握戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和多元化消費(fèi)主線的投資機(jī)會(huì)。”匯添富基金副總經(jīng)理兼首席市場(chǎng)官于東升認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型意味著新興產(chǎn)業(yè)和消費(fèi)崛起將成為未來經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力；在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整大背景下，消費(fèi)品行業(yè)增長(zhǎng)持續(xù)性較強(qiáng)，消費(fèi)板塊將是貫穿2010年行情的一條主線。
南方基金亦表示，下半年將重點(diǎn)關(guān)注受益于收入分配改革的中低端消費(fèi)品，如商業(yè)零售、家電、食品飲料、酒店旅游等。此外，主題投資熱度雖降溫，但仍關(guān)注手機(jī)支付、三網(wǎng)融合和低碳經(jīng)濟(jì)等交易性機(jī)會(huì)。
在銀河基金看來，將關(guān)注多元化消費(fèi)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)主線，中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型意味著重工化進(jìn)程接近尾聲，消費(fèi)和新興產(chǎn)業(yè)的崛起將成為未來經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力。此外，“十二五”規(guī)劃、新疆振興和廣州亞運(yùn)會(huì)等事件在下半年都將逐漸進(jìn)入公眾視野，主題機(jī)會(huì)依然可期。
大盤股重獲“關(guān)注”
值得注意的是，隨著股市逐步接近歷史底部區(qū)域，中小盤股拉開估值調(diào)整序幕之際，一度被“拋棄”的大盤股再度受到基金的關(guān)注。
“流動(dòng)性以及對(duì)未來經(jīng)濟(jì)的預(yù)期是影響風(fēng)格轉(zhuǎn)換的重要因素，未來大盤股有望相對(duì)跑贏。”長(zhǎng)城基金明確指出，“伴隨著流動(dòng)性的繼續(xù)收縮，一方面流動(dòng)性的收縮程度最終波及到小盤股，另一方面經(jīng)濟(jì)下行的趨勢(shì)得以確認(rèn)，企業(yè)盈利下調(diào)開始顯現(xiàn)，在這個(gè)階段，估值相對(duì)高的小盤股具有更高的波動(dòng)性，因此其估值水平相對(duì)大盤股可能會(huì)出現(xiàn)下降。”
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