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2010年下半年，世界經(jīng)濟(jì)是繼續(xù)復(fù)蘇，還是開(kāi)始二次探底？筆者對(duì)此的看法是：將是二次探底的開(kāi)始，盡管真正的底部可能在未來(lái)兩三年才出現(xiàn)，但增長(zhǎng)的曲線會(huì)從下半年開(kāi)始下探。
2009年開(kāi)始的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是一個(gè)“偽復(fù)蘇”。本質(zhì)上，它是一個(gè)貨幣或財(cái)政的刺激性復(fù)蘇，即是一個(gè)貨幣現(xiàn)象而不是經(jīng)濟(jì)肌體重新恢復(fù)健康的結(jié)果。在第一輪危機(jī)爆發(fā)的時(shí)候，政府扮演了拯救者，其手段是發(fā)巨量的國(guó)債，印天量的鈔票。現(xiàn)在，還能用印更多鈔票的方式解決因印鈔票而形成的主權(quán)債務(wù)危機(jī)，即飲鴆止渴嗎？
這一輪經(jīng)濟(jì)基本增長(zhǎng)動(dòng)力的萎縮，是全球性貧富嚴(yán)重分化造成的。當(dāng)真正需求和幻想需求先后萎靡，市場(chǎng)化的投資也必然隨之收縮。政府強(qiáng)制性投資也只能是事倍功半，收效日低，而巨大的投資又會(huì)不斷增添政府債務(wù)的危機(jī)。
無(wú)論是美元?jiǎng)萘νㄟ^(guò)匯率危機(jī)向歐元區(qū)轉(zhuǎn)嫁危機(jī)，還是逼迫中國(guó)購(gòu)買(mǎi)大量的美國(guó)國(guó)債而轉(zhuǎn)嫁救市成本，轉(zhuǎn)嫁和反抗都會(huì)使得國(guó)際金融貿(mào)易關(guān)系日益緊張，會(huì)使得經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的另一個(gè)引擎——國(guó)際貿(mào)易的萎縮難以避免。
與此同時(shí)，由于主權(quán)債務(wù)危機(jī)的發(fā)生和蔓延，越來(lái)越多的投資者對(duì)紙幣失去信心，他們會(huì)將更多的資金投資大宗商品和黃金，極端的會(huì)購(gòu)買(mǎi)實(shí)物黃金存在家中。這會(huì)使金融流動(dòng)性大大萎縮；而大宗商品的漲價(jià)又會(huì)使通貨膨脹更加嚴(yán)重，特別是石油價(jià)格的上漲，又會(huì)使國(guó)際貿(mào)易成本更高昂，進(jìn)一步收縮國(guó)際貿(mào)易。
未來(lái)兩三年，全球經(jīng)濟(jì)的二次探底與紙幣危機(jī)的爆發(fā)應(yīng)該沒(méi)有懸念，主要的懸念是各國(guó)紙幣危機(jī)爆發(fā)的先后次序，這將決定投資者的投資節(jié)奏和輸贏。
（本欄目稿件只反映作者個(gè)人觀點(diǎn)，不代表本報(bào)立場(chǎng)）
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