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日前，經(jīng)中國證監(jiān)會批準，國信證券、廣發(fā)證券、國泰君安證券、光大證券、中信證券、海通證券拔得頭籌，成為融資融券首批試點券商。“不論是機構還是投資者都必須迅速轉變思維，告別過去單邊式市場下‘追漲殺跌、低買高出’的操作方式。”在廣州從事私募投資的李梁輝說。
業(yè)內(nèi)專家認為，啟動融資融券是市場轉型的一個明確信號，中國資本市場正朝著越來越專業(yè)和規(guī)范的方向發(fā)展，市場參與主體必須直面轉型。
更多博弈更多價格發(fā)現(xiàn)新格局顯山露水
來自業(yè)界的最新消息稱，首批獲批參與試點的6家券商計劃每家拿出40億元-50億元的自有資金開展融資融券業(yè)務，初期合計總規(guī)模可達到近300億元。
“在今年信貸收緊、市場資金面趨緊的情況下，融資融券業(yè)務送來了‘及時雨’，新增資金和廣闊想象空間無疑將極大刺激A股市場的活躍性。”東方證券經(jīng)濟分析師黃穎全說。
廣發(fā)基金宏觀策略分析師孫建波認為，在沒有融資融券、股指期貨這些工具的時候，A股市場是單純的買方定價，造成市場上行時助長風險偏好，市場下行時缺乏自動穩(wěn)定機制。
業(yè)內(nèi)人士稱，融資融券的魅力還在于能讓投資者在市場上擴大交易籌碼，即所謂的“杠桿效應”。投資者如果判斷某只股票將上漲時，可以向券商借錢融資來購買這只股票，只要該股票上漲的幅度足以抵消需要支付的利息，投資者即可獲利；同樣道理，當投資者判斷某只股票將下跌時，可向券商融券借入該只股票拋售，待獲利后再以股票形式歸還券商。
“當市場過度投機導致某一股票價格暴漲時，投資者可通過融券賣出方式沽出股票，從而促使股價下跌；反之，當某一股票價值低估時，投資者可通過融資買進方式購入股票，從而促使股價上漲。”長江證券經(jīng)濟分析師劉威說。
這種博弈的結果能夠讓市場估值更多地運行在合理區(qū)間。“融資融券將賦予不同市場主體多種參與市場定價的方式，有利于市場合理價格的發(fā)現(xiàn)，弱化風險偏好投資者帶來的市場波動。”廣發(fā)基金宏觀策略分析師孫建波說。
告別“單邊市”投資者面臨“頭腦風暴”
融資融券將徹底改變A股市場現(xiàn)有格局，引入做空機制將使市場告別“單邊市”時代。“這意味著，投資者面臨‘頭腦風暴’，得做好充分的思想轉型準備。如果按過去的舊思維操作，遲早損失慘重。”長江證券經(jīng)濟分析師劉威說。
在國信證券廣州營業(yè)部，關于融資融券業(yè)務介紹及申請流程的巨幅公告牌佇立在營業(yè)廳進門最顯眼的地方，吸引著往來投資者駐足觀看。
“最近每天前來咨詢?nèi)谫Y融券業(yè)務的投資者差不多都有十多人，涉及內(nèi)容主要是詢問開戶手續(xù)以及具體操作的規(guī)則。由于總部暫時還沒有給營業(yè)部配發(fā)有關融資融券業(yè)務的宣傳手冊，很多投資者就主動留下聯(lián)系方式或者干脆用筆把公告牌上面的內(nèi)容抄寫下來回去研究。”國信證券廣州營業(yè)部相關負責人說。
據(jù)了解，目前首批參與首批試點的券商將資金量在千萬以上的投資者列為融資融券業(yè)務的潛在VIP客戶。“我們制作了宣傳flash和手冊，并開辦了培訓班，向客戶講解融資融券業(yè)務的規(guī)則及注意事項，在業(yè)務開展初期，客服人員還將以一對一的形式指導客戶進行具體操作。”廣發(fā)證券融資融券業(yè)務部相關負責人說。
相比之下，廣大中小投資者暫時還得不到這樣周全的服務，想了解融資融券業(yè)務必須充分發(fā)揮個人主觀能動性。
“暫時不打算參與。涉及很多專業(yè)操作和術語，我得換個操作頭腦，比如說，標的券的折算方式，具體如何向券商借錢買券、借券賣券等，我還是一頭霧水。”資深股民劉莉芳女士說。
新“蛋糕”出現(xiàn)券商盈利模式多元化
業(yè)內(nèi)專家指出，保守估計融資融券業(yè)務將給券商帶來10%-15%的利潤增長點。“在試點初期，對整體業(yè)績的提升估計可能不會特別明顯，但隨著業(yè)務的開展，市場交易量的增大，代理買賣證券的傭金和利息收入肯定會大幅提升。”廣發(fā)證券融資融券部相關負責人說。
據(jù)了解，目前國內(nèi)券商的盈利模式基本雷同，主要來源仍舊是交易傭金。由于業(yè)務模式單一，大量剩余資金多用于貨幣或者債券投資，收益率偏低。而在成熟的資本市場，融資業(yè)務產(chǎn)生的利差收入和融券業(yè)務的手續(xù)費收入一直是券商穩(wěn)定的利潤來源。
“融資融券助長了市場對大盤藍籌股的追捧，券商無疑成為最大受益者，而隨著業(yè)務的深入開展，傭金收入和利息收入也將隨之提升，不僅能優(yōu)化券商的資產(chǎn)和負債結構，更能促進券商未來的盈利結構趨于多元化。”中原證券經(jīng)紀分析師李覓說。
業(yè)內(nèi)專家指出，在融資融券這個“香餑餑”面前，各大券商都鉚足了勁想分到最大一塊。“融資融券業(yè)務將賦予券商更靈活的操作空間，券商可以充分利用融資融券的杠桿效應，既可以在保持高倉位的同時保證流動性，也能夠根據(jù)不同投資目標，設計不同收益組合，實現(xiàn)收益最大化。”廣發(fā)基金宏觀策略分析師孫建波說。 |