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 國家統(tǒng)計局公布2月份的兩組經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)引起了人們的高度關(guān)注。
由于2月份C P
I和PPI上漲幅度超出預(yù)期，1至2月信貸規(guī)模投放偏大。央行可能很快加息的議論逐漸高漲，貨幣政策退出的預(yù)期正在增強(qiáng)。
我認(rèn)為，我們應(yīng)當(dāng)繼續(xù)實(shí)行適度寬松的貨幣政策，貨幣政策退出應(yīng)當(dāng)慎重。
目前來看，最能影響我國未來通脹走勢的因素主要包括四個方面，即翹尾因素、貨幣因素、進(jìn)出口因素和食品價格。首先，翹尾因素下半年將趨于下降。其次，2009年我國經(jīng)歷了創(chuàng)歷史的信貸狂飆，創(chuàng)下1996年以來的新高。不過，貨幣超發(fā)并不必然引發(fā)物價上漲，因?yàn)閷?dǎo)致通貨膨脹的貨幣是指能轉(zhuǎn)化為有效購買力的貨幣，在去年股市、樓市大幅上漲的背景下，能夠形成有效購買力的貨幣最終小于M
2統(tǒng)計數(shù)據(jù)。過剩的流動性不會在短期內(nèi)轉(zhuǎn)化為通貨膨脹，如果能夠在這段時滯期內(nèi)把多余的流動性及時收回，將有效緩解物價上漲壓力。再次，進(jìn)出口形勢的快速復(fù)蘇確實(shí)將給物價帶來一定的上漲壓力，進(jìn)口方面，壓力主要源于國際大宗商品價格上漲帶來的輸入性通脹。第四，食品在CPI結(jié)構(gòu)中所占權(quán)重最大，因而對CPI影響也最大，但食品價格上漲是可以控制的。
今年以來，我國貨幣當(dāng)局采取了一系列具有針對性、靈活性的組合措施。今年以來央行已分別于1、2月份兩次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，凍結(jié)資金6000億元左右，預(yù)計央行可能將再次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率；信貸投放上，央行將2010年全年新增貸款目標(biāo)定為7.5萬億元，并從去年底以來對銀行信貸投放節(jié)奏進(jìn)行嚴(yán)格控制。
由此可以看出，2010年兩會設(shè)定的全年新增貸款7.5萬億元、M
2增長17%的目標(biāo)也根本談不上是緊縮，依然是適度寬松的貨幣政策。如果要實(shí)現(xiàn)全年調(diào)控目標(biāo)，就必須加強(qiáng)對執(zhí)行的監(jiān)控，放貸方向也要從去年的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目上調(diào)整到中小企業(yè)投資項目和民生類項目上。對于下一步控制流動性的舉措，我認(rèn)為央行可以用上調(diào)存款準(zhǔn)備金率和央行票據(jù)的辦法來解決。直接加息要慎重。只有當(dāng)CPI增長到3%的時候加息條件才算充分，而且加息就意味著所有貨幣政策退出，要慎用，盡量延緩。加息主要是針對通貨膨脹而言的，從目前的情況來看，我認(rèn)為直接加息的條件還不夠成熟，如果通貨膨脹CPI指數(shù)超過3%到4%，肯定要采取直接加息措施，那時的主要危險是通貨膨脹。現(xiàn)在是通貨膨脹預(yù)期，我們注意管理就可以了。所以我們必須看到目前通貨膨脹是不是主要危險，我們只是對通貨膨脹進(jìn)行預(yù)期管理，而不是直接地制止通貨膨脹。
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