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歲末年初，包括券商、基金等在內(nèi)的多數(shù)機(jī)構(gòu)都對(duì)2010年的市場(chǎng)作出展望。主流觀點(diǎn)認(rèn)為，明年的A 股 市 場(chǎng) 震 蕩 上
行 的 概 率
較大，整體看上證綜指具有30%即1000點(diǎn)左右的上升空間。當(dāng)然，不排除在寬幅震蕩中觸摸上下極限點(diǎn)的可能性。
在2010年A股市場(chǎng)投資策略中，中金公司表示，明年A股市場(chǎng)將享受經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之后，上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)走向正常所帶來的驚喜，估值提升和上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)計(jì)將帶來大盤未來12個(gè)月25%-30%的上升空間。中金同時(shí)強(qiáng)調(diào)，雖然目前估值不存在明顯泡沫，但市場(chǎng)在明年將迎來“政策退出”風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂，此擔(dān)憂有可能帶來市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
中信證券也對(duì)明年的市場(chǎng)走勢(shì)保持了積極的態(tài)度。他們認(rèn)為，從今年12月份到明年四五月份，A股市場(chǎng)環(huán)境都會(huì)比較樂觀，期間G
D P、企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)都會(huì)快速回升，C
PI在出現(xiàn)向上拐點(diǎn)后對(duì)資金也會(huì)呈現(xiàn)正面刺激作用。目前預(yù)計(jì)明年上市公司凈利潤(rùn)增速為25%，考慮與其它資產(chǎn)的比較，上證綜指高點(diǎn)有可能觸及4500點(diǎn)。
海通證券在報(bào)告中也對(duì)A股市場(chǎng)2010年運(yùn)行趨勢(shì)持相對(duì)樂觀觀點(diǎn)。認(rèn)為市場(chǎng)節(jié)奏可能呈現(xiàn)“春熱冬暖”態(tài)勢(shì)。預(yù)計(jì)股指總體上有望呈現(xiàn)“曲折上行”格局，相對(duì)目前指數(shù)點(diǎn)位而言，預(yù)計(jì)2010年A股指數(shù)向上存在30%左右的潛在上漲空間，股指上漲的動(dòng)力主要來自經(jīng)濟(jì)趨于正常化階段帶動(dòng)的企業(yè)盈利的正常化增長(zhǎng)。
申銀萬國對(duì)此的判斷是，2010年A股市場(chǎng)震蕩向上，預(yù)計(jì)2010年滬深300指數(shù)的核心波動(dòng)區(qū)間是3200點(diǎn)至4650點(diǎn)，對(duì)應(yīng)上證綜指2900點(diǎn)至4200點(diǎn)。在市場(chǎng)運(yùn)行節(jié)奏上，預(yù)計(jì)A股市場(chǎng)在近期的沖高后，在一季度的前期可能遇到年內(nèi)的第一個(gè)高點(diǎn)，然后回落，在第二季度筑底回升，到下半年震蕩向上。
中信建投證券則認(rèn)為，從整體的流動(dòng)性格局來看，2010年流動(dòng)性將處于一種合理狀態(tài)，而不會(huì)像2009年這樣成為推動(dòng)市場(chǎng)上行的主要力量。從估值來看，雖然PE和PB較國外還存在一定的高估，但就A
-H股的溢價(jià)來看，已經(jīng)接近2008年指數(shù)最低時(shí)候的低點(diǎn)，相對(duì)估值溢價(jià)的低點(diǎn)也為股指繼續(xù)攀升提供了空間。因此，在經(jīng)濟(jì)不出現(xiàn)二次探底的情況下，2010年的市場(chǎng)仍將延續(xù)2009年上漲的態(tài)勢(shì)，行業(yè)和個(gè)股方面存在重大投資機(jī)遇。結(jié)合上市公司2010年盈利與市場(chǎng)估值情況，判斷2010年上證指數(shù)運(yùn)行區(qū)間為2700點(diǎn)至5000點(diǎn)。
相比之下，國泰君安、安信證券等機(jī)構(gòu)對(duì)明年市場(chǎng)預(yù)期上相對(duì)謹(jǐn)慎。其中，國泰君安認(rèn)為，在2009年大幅上漲之后，明年A股市場(chǎng)會(huì)走出震蕩行情，市場(chǎng)整體難有單邊系統(tǒng)性機(jī)會(huì)，股票市場(chǎng)存在整體泡沫化的可能性較小。安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文則稱，明年全年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率完全有可能達(dá)到“坐9望10”的水平，但“牛市下半場(chǎng)”在未來兩年內(nèi)將隨時(shí)可能結(jié)束。他表示，下半場(chǎng)結(jié)束的標(biāo)志條件是利率的上升、資本的異常流動(dòng)和在大范圍內(nèi)資產(chǎn)市場(chǎng)的價(jià)格壓力。這些標(biāo)志性的條件一旦出現(xiàn)，市場(chǎng)將會(huì)轉(zhuǎn)入一個(gè)長(zhǎng)期的估值中心下降的過程。 |