|
財政部本月28日將在香港發(fā)行60億元人民幣國債，這是中央政府首次在內(nèi)地以外地區(qū)發(fā)行人民幣國債。香港當(dāng)?shù)胤治鋈耸空J(rèn)為，此舉可以視為國家支持香港發(fā)展成為人民幣離岸中心，還將有助于增加香港人民幣存款的投資途徑，促進(jìn)人民幣跨境結(jié)算，推動人民幣向著國際化方向邁出堅定的一步。
記者了解到，這次在港發(fā)行的60億元人民幣國債，約占目前香港銀行體系人民幣存款余額的11%，被當(dāng)?shù)亟鹑谌耸坷斫鉃橐淮巍盁嵘怼薄．?dāng)?shù)亟鹑谌耸空J(rèn)為，作為越來越受國際市場關(guān)注的新興投資產(chǎn)品，人民幣國債將有很大發(fā)展?jié)摿Α?BR> 對購買者而言，在內(nèi)地經(jīng)濟實力穩(wěn)步上升、存款利率低企、幣值穩(wěn)定的背景下，人民幣國債產(chǎn)品提供了穩(wěn)健的投資回報，是一個很好的投資機會。
強化香港國際金融中心功能
中銀香港經(jīng)濟研究處主管謝國樑指出，在港發(fā)行人民幣國債，將強化香港國際金融中心功能。
謝國樑指出，一個發(fā)達(dá)、成熟的國際金融中心，需要銀行、股市及債市“三足鼎立”，為經(jīng)濟及企業(yè)發(fā)展提供完整、配套的融資服務(wù)，給投資者提供多元化的投資與風(fēng)險平衡機會，并支持金融創(chuàng)新發(fā)展。
一直以來，香港的銀行及股市具有較好的發(fā)展機會及實力，唯獨債市發(fā)育不良，令金融中心功能有所缺失，特別是香港債券市場規(guī)模小、發(fā)債體較單一，一直沒有國債發(fā)行。
據(jù)介紹，香港債券市場發(fā)展緩慢，已成為香港金融業(yè)的劣勢，一直受到業(yè)界批評。在國際資本市場上，債券市場通常比股票市場大。特別是美國，企業(yè)資金有90%來自資本市場，其中3成資金來自股票市場融資，其余7成資金則是通過債券市場發(fā)債融資。但是，作為國際金融中心，香港企業(yè)資金70%來自資本市場，其中8成資金來自股票市場，只有2成資金來自債券市場。
所以，此次人民幣國債發(fā)行令香港債市的發(fā)債體更多元化，有助于深化債券市場的廣度及深度，優(yōu)化債市結(jié)構(gòu)，提升債市的投資價值。
推動人民幣跨境結(jié)算
2003年年底，香港開始經(jīng)營人民幣業(yè)務(wù)，此后人民幣存款穩(wěn)定增長，銀行同業(yè)致力于為人民幣存款資金尋找多元化出路。
謝國樑指出，這次在港發(fā)行人民幣國債，與今年7月6日啟動的跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算具有相輔相成的效果，有利于推動香港的人民幣業(yè)務(wù)進(jìn)入良性循環(huán)，提升香港全面處理人民幣業(yè)務(wù)的能力。
法巴百富勤董事總經(jīng)理陳興動稱，人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算的實際業(yè)務(wù)量不大，關(guān)鍵在于香港企業(yè)收取的人民幣除了用作支付在內(nèi)地業(yè)務(wù)的開支以外，便苦無其他出路。在香港發(fā)行人民幣債券，有助增加香港人民幣存款的投資途徑，間接有利于推動人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算。
匯豐銀行經(jīng)濟顧問梁兆基的看法和陳興動一致。他說，越來越多的人民幣債券在港發(fā)行，將促成以人民幣為基礎(chǔ)的業(yè)務(wù)更趨活躍，對與內(nèi)地有貿(mào)易往來的港商來說，使用人民幣進(jìn)行跨境貿(mào)易結(jié)算的愿望將會更強烈。“他們接收人民幣貨款后多了一條渠道取得投資回報，資金不會閑置下來。”
提升人民幣國際地位
人民幣最終成為自由兌換的國際性貨幣是內(nèi)地經(jīng)濟國際化以及經(jīng)貿(mào)地位不斷提升的需要，也是應(yīng)對以美元為主導(dǎo)的不合理國際貨幣體系的途徑。人民幣要發(fā)展成為重要的國際貨幣之一，就要通過多種方法增強其作為國際性計價貨幣、交易貨幣及儲備貨幣的功能。打造這些功能，需要逐步放寬人民幣資金跨境流動限制，促進(jìn)人民幣自由流通，最終實現(xiàn)其在資本賬下的自由兌換。
謝國樑指出，在港發(fā)行人民幣國債涉及人民幣資金的跨境流動，有助于推動人民幣在境外使用，增強其作為國際金融市場計價與交易貨幣的功能，同時可以與人民幣貿(mào)易結(jié)算、貨幣互換等手段有機配合，成為提升人民幣國際地位的重要手段。
國際評級機構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾主權(quán)評級分析師陳錦榮表示，在港發(fā)行人民幣國債，顯示中國準(zhǔn)備采取進(jìn)一步措施，推動人民幣完全可兌換并加大資本的跨境流動，此舉很可能被視為提高人民幣國際地位的多種舉措之一。
促進(jìn)國債市場規(guī)范化發(fā)展
香港投資市場運作規(guī)范，資金來源國際化，且機構(gòu)投資者活躍。在港發(fā)行人民幣國債，有助于內(nèi)地積累按照國際標(biāo)準(zhǔn)發(fā)行國債的經(jīng)驗。
謝國樑指出，人民幣國債“出境”，可以測試國際投資者的反應(yīng)，推動國債市場及債券投資者的多元化發(fā)展，同時提升債券市場的流動性，發(fā)現(xiàn)人民幣國債的投資價值及合理價格，改善人民幣債券的定價機制，為人民幣實現(xiàn)自由兌換及資本賬戶開放建立國際市場基礎(chǔ)。
匯豐銀行經(jīng)濟顧問梁兆基表示，主權(quán)債券在港發(fā)行，可定出完整的人民幣債券孳息率曲線，作為其他機構(gòu)發(fā)債的利率基準(zhǔn)參考。
還有分析指出，人民幣國債在港的價格，將可向內(nèi)地反映國際投資者對內(nèi)地各種風(fēng)險，包括通脹、利率、匯價等的評估，讓中央制定政策時作參考。當(dāng)國債發(fā)行進(jìn)一步帶動更多內(nèi)地企業(yè)來港發(fā)債，企業(yè)債券價格亦將更客觀地反映企業(yè)的價值與風(fēng)險，對提高企業(yè)管理水平及中央政府監(jiān)察經(jīng)濟與市場變化提供重要信息。因此，此舉對內(nèi)地金融體系也有相當(dāng)重要的貢獻(xiàn)。
加快人民幣離岸中心建設(shè)
德意志銀行地區(qū)首席經(jīng)濟師馬駿表示，近年香港致力發(fā)展成人民幣離岸中心，而人民幣債券市場是其中重要一環(huán)。
馬駿認(rèn)為，香港要發(fā)展成為人民幣離岸中心大概分為三個階段：
第一階段是第一至第三年，主要是為滿足由于人民幣貿(mào)易結(jié)算而流入香港的人民幣流動性，創(chuàng)造一個在“本地回流”的機制，主要包括逐步開發(fā)人民幣存款業(yè)務(wù)、人民幣貿(mào)易信貸、人民幣銀行間拆借和人民幣回購業(yè)務(wù)，并允許更多的內(nèi)地和香港機構(gòu)發(fā)行人民幣債券。
第二個階段可能是第三至第六年，預(yù)期屆時內(nèi)地人民幣利率市場自由化已取得進(jìn)展(如存貸款利率開放)，香港的人民幣存款余額也有明顯上升(如達(dá)到3000億元以上，目前為600億元)，應(yīng)考慮提升香港人民幣利率市場的流通性、有效性和融資功能，并適度松動人民幣匯率市場的限制。
第三個階段可能是第六至第十年，估計屆時人民幣匯率彈性已增強，內(nèi)地經(jīng)濟對匯率波動承受能力加大，合格境外機構(gòu)投資者(QFII)已占內(nèi)地資本市場相當(dāng)份額(如5%至10%)，境內(nèi)資本項管制已明顯放松，就應(yīng)進(jìn)一步開放境外人民幣匯率市場，對資本項交易開放。 |