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繼上周五連陽后，A股20日沒有任何懸念再次昂首向上，滬指大漲77點。據(jù)機構分析，目前國內(nèi)股市的持續(xù)上行的一個基本的心理動因是，預期宏觀經(jīng)濟已經(jīng)或正在復蘇。
機構提示，實際上無論是全球還是國內(nèi)，經(jīng)濟復蘇依然充滿了不確定性，而國內(nèi)監(jiān)管層對過度流動性進入房地產(chǎn)和股市的擔憂正在生成，所以大盤很有可能進入大幅震蕩期
指數(shù)跟著樂觀預期攀升
20日，個股活躍度較高，從盤面看，有色金屬板塊大漲逾7%，煤炭板塊漲幅逾6%。資源股中特別是有色金屬股極為強勢。煤氣供水、水上運輸、稀缺資源等板塊漲幅居前，供水供氣、傳媒娛樂、船舶制造、石油、鋼鐵等板塊業(yè)有不錯表現(xiàn)，而房地產(chǎn)、旅游、銀行、零售、證券則表現(xiàn)相對疲軟。
對于20日A股市場走勢，業(yè)內(nèi)人士認為一個關鍵因素是，全球性經(jīng)濟復蘇、流動性過剩等因素使得全球大宗商品價格出現(xiàn)了暴漲，也就為A股市場的漲升行情提供了積極的做多題材，有色金屬股的漲升就是如此。據(jù)中金公司分析，目前國內(nèi)股市的持續(xù)上行，有著一個基本的心理基礎，也就是經(jīng)濟已經(jīng)或正在復蘇。中金公司表示，目前預期已經(jīng)基本實現(xiàn)，這從半年度的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)上可以得到佐證。故這一份半年數(shù)據(jù)更多是一種利好兌現(xiàn)，是對過去強勢的一種解釋，而未來宏觀政策究竟向哪個方向進行微調(diào)是值得市場關注的。
招商銀行的有關分析人士也表示，在實體經(jīng)濟并未明顯復蘇的情況下，房市和股市成為了實現(xiàn)資金保值需求的兩大最為直接和最為簡潔的途徑。在流動性充裕的情況下，在保值需求的欲望下，股市走出了極為強勁的、脫離基本面的連續(xù)上漲之勢。
增量資金流入局部洼地
“從最近兩周的交易看，增量資金填補估值相對較低的板塊是催熱行情的一個直接動因。”中信證券分析師魯軍表示。
中信證券最新報告稱，從市場的交易狀況看，雖然近期指數(shù)創(chuàng)出新高，但交易量并未見到萎縮，這里面不乏資金調(diào)倉因素的存在。7月15日，伴隨著股指的繼續(xù)走高，成交再度創(chuàng)出天量，其中滬市成交2196億元，深市成交1141億元，兩市成交總金額創(chuàng)2007年6月以來的新高。20日，這樣的高交易量繼續(xù)保持。高換手率的背后，是各路資金轉換節(jié)奏的加快。
銀河證券表示，金融板塊中的保險、券商股相比銀行股也出現(xiàn)洼地，資金亦有重新流入的痕跡。博時精選基金認為，銀、保、券等三個板塊未來仍是受益板塊。銀行和保險公司會受益于降息周期的結束和對未來加息周期盈利改善的預期，券商則將直接受益于股票市場的全面活躍。鵬華基金則表示，更看好券商股未來的表現(xiàn)。
一些基金認為，今年以來，大消費領域除了汽車板塊，其他上漲幅度都不大，出現(xiàn)了一定程度的價值洼地，一旦一些公司基本面超越預期，甚至只是一個傳聞，這些公司的股價就會出現(xiàn)短期的猛烈上漲。
機構發(fā)現(xiàn)，持續(xù)數(shù)日的有色金屬、煤炭行情出現(xiàn)逆轉，有色金屬、煤炭石油板塊內(nèi)的資金流出最為明顯，而沉寂一兩周的金融板塊，出現(xiàn)了31億資金流入的跡象。數(shù)日間，鋼鐵、新能源等一季度表現(xiàn)強勁的股票，出現(xiàn)了速漲行情，不過熱點的輪換也很快，有些資金借機減倉的路徑相當明顯。
大盤即將進入大幅震蕩期
由于前期給市場帶來動力的經(jīng)濟復蘇不確定性依然存在，而政策上的利好將逐漸減少，甚至貨幣政策還有可能出現(xiàn)微調(diào)。所以，以上因素可能會引發(fā)大盤較明顯的震蕩整理。
日前，央行已通過相關表述透露出一個憂慮，由于大規(guī)模信貸造成的流動性過剩，可能已經(jīng)進入股市和房市。可以預期下半年政策在全力保增長同時會更加突出調(diào)結構，在嚴格執(zhí)行適度寬松的貨幣政策同時，會關注貨幣信貸超常規(guī)增長可能引發(fā)通脹風險和金融風險。
“政策面上的這種擔心一旦上升，貨幣政策就有可能進行微調(diào)，A股持續(xù)上行的走勢將必然要受到限制，至少會加大指數(shù)的大幅起伏。”中金公司宏觀分析師劉云表示。
海通證券的研究報告認為，流動性對行情的推動已經(jīng)從信貸漏出階段進入到儲蓄活期化階段，貨幣政策微調(diào)短期不改流動性充裕。但值得指出的是，財富效應是儲蓄活化趨勢指標M1、M2滯后于大盤的重要原因，其中產(chǎn)生的流動性增量具有不穩(wěn)定性。報告表示，流動性增量的不穩(wěn)定性將加劇后市的震蕩。
中信證券的研究報告稱，雖然財富效應導致的儲蓄活期化正在成為行情火爆的推動力，但其背后市場的驅動因素卻在減少，這種背離提示了目前大盤即將進入大幅震蕩期。 |