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無奈中被一拖再拖。二月初公布的“中鋁195億美元投資力拓計劃”在澳大利亞政府審批過程中被宣告結束。但是，長達四個月的等待并未影響其對“負債累累”的力拓公司產生的利好效應，力拓公司股價在數(shù)月里得到大幅回漲，并于5月5日超過中鋁購買可轉換債券的首批行權價(每股45美元)。
“中鋁已經失去了最有利的時間，”業(yè)內專家指出，力拓股價波動是導致中鋁與力拓交易破產的主要原因，同時受中國經濟刺激計劃影響，大宗商品回暖，以及對中國國有企業(yè)固有的警惕和質疑都加速了計劃破產。
195億美元計劃僅成力拓股價上漲利好
對于全球資源性壟斷巨頭力拓來說，背負著390億美元債務和將于10月到期的90億美元待償債務使力拓不得不低下高貴的頭，重新尋找化解危機的途徑。早在今年年初，力拓高層就開始與中鋁高層頻頻會面，談論的重點就是“注資”這個話題。
中國鋁業(yè)公司與力拓集團于2009年2月12日發(fā)布聯(lián)合公告，稱雙方已簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，中鋁公司將通過建立合資公司和認購可轉換債券，向力拓集團投資195億美元，以獲得力拓不超過18%的股權，并將協(xié)議提交澳大利亞政府審批。消息一出，力拓原本低迷的股價被此強勁利好不斷向上拉升。
倒因為果，股價上漲也成為中鋁和力拓交易失敗的主因。董事會主席杜立石在致股東的公開信中表示：“自今年2月初我們公布與中鋁的交易以來，金融市場已顯著改善。由此產生了以下兩點影響：第一，使得與中鋁交易條款的價值顯著下降；第二，使得我們有資格提出更符合我們利益、更具吸引力的交易條款。”
中鋁集團一內部人士在接受本報記者采訪時坦言，中鋁方案中包括的可轉債券的首批行權價，是對力拓公司未來五年的股票價格預測，隨著力拓股價的上揚，該溢價優(yōu)勢已經被不斷稀釋，方案自然會遭到力拓股東強烈否決。
據(jù)介紹，在中鋁此前宣布的注資方案中，72億美元用于認購力拓發(fā)行的A、B兩部分可轉換債券，分別以每股45美元和每股60美元的價格，轉換為力拓的普通股。同時還可以享受9%的年息。從力拓股價走勢看，5月5日上述價格被首度超過，當日力拓澳大利亞公司的股價突破70澳元(約合52.24美元)，力拓英國公司的股價也升至30英鎊(約合45.41美元)。
上述內部人士稱，在與力拓的接觸中，盡管中鋁非常希望促成方案，但是并不意味著中鋁會輕易讓步。“股價的短暫拉升并不代表整個市場長期的走勢，作為一個公司，面對這么大的投資計劃，我們也不能去承擔過多的風險。”上述人士稱。
此外，中國經濟企穩(wěn)以及大宗商品價格的快速反彈，也給了力拓拒絕中鋁的底氣。目前，世界主要金屬產品的價格均有所反彈。與去年底的低谷時期相比，倫敦金屬交易所(LME)期銅和期鋁價格已分別上漲逾73%、25%。
“中國威脅”被不斷強化
“外方對中國企業(yè)的一貫謹慎態(tài)度也是交易失敗的重要原因。”清華大學中國與世界經濟研究中心主任李稻葵在接受記者采訪時表示，他分析指出，鐵礦石產業(yè)是澳大利亞核心產業(yè)，對于當?shù)卣畞碚f，因為中鋁是國家控股的大型企業(yè)，面對195億美元的巨額投資，一些保守階層和議員將會從國家安全角度等進行反對。其次，中國又是最大的鐵礦石消費國，與中鋁的合作也必然遭到其內部股東的反對。因為中國企業(yè)在力拓的持股增加將會影響其日后在鐵礦石市場上的壟斷性，特別是同為澳大利亞鐵礦石供應商必和必拓的利益。
實際上，中鋁和力拓的交易一經披露，馬上遭到澳洲媒體和公眾譴責。而澳大利亞政府方面對于交易審批非常苛刻，時間一再拖后。據(jù)澳大利亞新聞民意調查公司4月初的民意調查結果顯示，受調查者中反對準許中鋁增持力拓股份至18%的高達59%。
“必和必拓的很多大股東也是力拓股東，他們必然會極力反對此計劃。”李稻葵表示，“力拓主要問題是要解決債務，目前多數(shù)股東表示將認購力拓配股，加上目前金融市場的良好表現(xiàn)，力拓更愿意和同為鐵礦石上游企業(yè)的必和必拓合作。”李稻葵表示，因為這樣可以保證公司的壟斷性。
力拓能否“轉危為安”仍待觀察
據(jù)業(yè)內人士稱，力拓與必和必拓早在暗中接觸，力拓一邊與中鋁協(xié)商修改方案，一邊為毀約鋪好后路，與必和必拓談妥合資的細節(jié)。
力拓集團公告稱，力拓集團將通過配股籌集約152億美元資金———按每40股配發(fā)21股的比例配售，力拓股份公司的配股價為每股14英鎊，籌集資金約合118億美元；力拓有限公司的配股價為每股28.29澳元，籌集資金約合34億美元。此外，力拓和必和必拓還將在組建合資公司，共同經營西澳大利亞的鐵礦石業(yè)務，其中必和必拓與力拓將在合資企業(yè)中各持有50%的股權，必和必拓將向力拓支付58億美元以獲取上述股權。
然而，放棄與中鋁的合作，能否真正為力拓解決債務危機？
“總體來說成功的可能性很大。”李稻葵在接受記者采訪時說，“因為目前國際經濟環(huán)境，特別是中國在內的新興國家經濟已逐步好轉，大宗商品價格和股市都在上行。”他同時指出，但是不排除后期波動的可能，上述計劃的實施效果也許會比力拓預期的差。
一位不愿意透露姓名的業(yè)內人士表示，在中鋁注資等利好因素的影響消失后，單靠市場影響，力拓股價能否保持高點還是未知數(shù)。“目前鐵礦石市場好轉是因為中國進口量增加拉動，但并不意味著后期中國的需求仍然會持續(xù)強勁，隨著庫存增加，中國鋼材和鐵礦石市場后期風險很大。”上述人士表示。據(jù)了解，6月4日消息公布后，由于力拓配股的預期進一步升溫，力拓英國開盤后股價即告下跌，其股價一度下探至26.28英鎊，較上一交易日下降9.7%。 |