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雖然，4月份CPI和PPI的雙降走勢給降息提供了更多的空間，但是不少機構認為，近期貨幣政策仍將維持不變，利率和準備金率下調(diào)的可能較小。
交通銀行研究部高級宏觀分析師唐建偉認為，貨幣政策應保持一定的靈活性和前瞻性。在經(jīng)濟數(shù)據(jù)沒有根本性好轉之前，適度寬松貨幣政策的基調(diào)應該保持，但具體的政策措施則應根據(jù)實際情況和一系列經(jīng)濟金融因素綜合考慮，保持其靈活性。考慮到加息是應對物價上漲的主要工具，所以在近期流動性比較充裕的背景下，央行不宜再將利率水平調(diào)得太低，以免將來通脹預期再起之時加息步伐恐難及時跟上。
“近期貨幣政策可能維持‘真空’。”東方證券分析師高義預計，利率和準備金率近期下調(diào)的可能性較小。二季度外需狀況會有所好轉，今年名義貿(mào)易順差仍將大幅增長，因此外匯占款規(guī)模仍將維持增長(前三月總共增加約4200億元)，加上公開市場到期資金量較大，金融機構超額準備金率仍達到2.28%，因此預計準備金率近期下調(diào)的可能性較小。
高義認為，就央行的意圖看，降息的主要目的是為了防范通縮、刺激經(jīng)濟。從防通縮看，盡管二季度CPI和PPI還可能繼續(xù)下行，但從翹尾因素看，物價的底部將逐漸明朗，在7月份見底回升的可能性較大，因此通縮狀態(tài)仍將延續(xù)，但程度較輕、時間較短，為防止通縮而降息的意義不大。從刺激經(jīng)濟看，經(jīng)過去年的大幅降息，企業(yè)的貸款成本已經(jīng)較低，固定資產(chǎn)投資得到了大幅增長，而降息對刺激消費的短期作用并不大，反而可能會增加銀行業(yè)的風險、加重市場對經(jīng)濟前景的悲觀預期，因此盡管央行存在降息空間，但近期下調(diào)利率的可能性較小，政府可能更多的會為下半年經(jīng)濟形勢的變化預留政策空間。
國家信息中心經(jīng)濟預測部發(fā)展戰(zhàn)略處處長高輝清也認為，目前的經(jīng)濟數(shù)據(jù)本身不會影響到政策的出臺，現(xiàn)在的通縮很大是因為翹尾因素，政府不會因為單個指標出臺政策。
“自從2008年較后時期，人民銀行已進取地放松貨幣政策，今年首季本地銀行的新增貸款更創(chuàng)紀錄，持續(xù)的貨幣供應擴張將增加通脹壓力，不過，在政策制定者對經(jīng)濟復蘇之路相當有把握之前，當局不可能改變貨幣政策立場。”摩根大通的報告表示。
“面對通貨緊縮，我們期待2009年在經(jīng)濟恢復之時，有一次27個基點降息(保持一個積極的實際存款利率)和足夠寬松的貨幣政策立場。而且，通縮也為貨幣政策的進一步寬松創(chuàng)造了空間，但是隨著經(jīng)濟的向好，一季度快速的信貸增長，以及股市和房地產(chǎn)市場的復蘇，使得采取進一步措施的緊迫性逐步降低。”摩根士丹利亞洲首席經(jīng)濟學家王慶認為。 |