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在經(jīng)歷了反差明顯的2月后，3月份的宏觀數(shù)據(jù)也將陸續(xù)發(fā)布。這些數(shù)據(jù)不僅是對(duì)前期宏觀調(diào)控成果的檢驗(yàn)，也將決定未來政策的走向。
不少機(jī)構(gòu)、學(xué)者近期對(duì)3月份的數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)顯示，雖然信貸、投資、外貿(mào)這些對(duì)政策調(diào)控敏感的數(shù)據(jù)有向好傾向，但CPI、PPI等價(jià)格數(shù)據(jù)和拉動(dòng)較大的房地產(chǎn)投資卻并不樂觀。
不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，如果PMI、PPI、開工項(xiàng)目這些先行指數(shù)沒有明顯回暖，財(cái)政、貨幣政策的刺激力度或?qū)⒗^續(xù)加大。
機(jī)構(gòu)預(yù)期三月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)
里昂證券PMI指數(shù)結(jié)束升勢(shì)
4月1日公布的里昂證券3月中國制造業(yè)PMI為44.8，較上月回落0.3，打斷了該指數(shù)去年12月以來的升勢(shì)，低于市場(chǎng)對(duì)于該指數(shù)將上升至50以上的預(yù)期。綜合指數(shù)的下降主要受到新訂單指數(shù)下降0.6，降至43.6的影響，產(chǎn)出分指數(shù)則連續(xù)第3個(gè)月反彈至44.3，但仍處于環(huán)比收縮的范圍。出口訂單指數(shù)小幅反彈至41.4，顯示外需繼續(xù)下降，但幅度有所緩和。
中國銀行全球金融市場(chǎng)部分析師石磊表示，這一指數(shù)的變化與行業(yè)數(shù)據(jù)中的“再庫存化”現(xiàn)象吻合，市場(chǎng)庫存在2至3月份的提高使得訂單又出現(xiàn)下降的趨勢(shì)。整個(gè)3月份沒有出現(xiàn)下游需求顯著復(fù)蘇的跡象。預(yù)計(jì)3月份工業(yè)增加值同比增幅難以反彈至6%以上，一季度工業(yè)增加值同比增幅可能在5%左右，GDP同比增幅可能在5.7%至6.2%，低于市場(chǎng)平均預(yù)期。但是，預(yù)計(jì)一季度積累的大量信貸資金將在二季度表現(xiàn)在固定資產(chǎn)投資完成額上，二季度有望出現(xiàn)工業(yè)增加值同比增幅的回升。“3月4日，國家物流與采購聯(lián)合會(huì)制造業(yè)PMI將會(huì)公布，其對(duì)于市場(chǎng)更具影響力，應(yīng)關(guān)注周期性靠前的制造業(yè)行業(yè)分項(xiàng)數(shù)據(jù)。”他說。
3月份CPI或?qū)⒗^續(xù)負(fù)增長(zhǎng)
交通銀行研究部日前發(fā)布的研究報(bào)告預(yù)計(jì)，3月份CPI同比增幅將連續(xù)第二個(gè)月出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。報(bào)告稱，根據(jù)農(nóng)業(yè)部及商務(wù)部監(jiān)測(cè)的數(shù)據(jù)測(cè)算，3月份CPI增幅在-0.5%至-0.2%之間，取其中位數(shù)，預(yù)測(cè)3月份CPI同比增幅為-0.35%左右。交通銀行高級(jí)宏觀分析師唐建偉表示，3月份食品價(jià)格穩(wěn)中有降，翹尾因素拉低物價(jià)1.8個(gè)百分點(diǎn)，是主導(dǎo)3月份CPI繼續(xù)回落的主要原因。他認(rèn)為，雖然CPI降幅有所縮小，但上半年物價(jià)下行壓力仍在，因?yàn)閲H國內(nèi)需求下降仍未緩解、國內(nèi)豬肉供應(yīng)日益充足將導(dǎo)致豬肉價(jià)格繼續(xù)回落，從而拉低食品價(jià)格、近期出口大幅回落也將對(duì)國內(nèi)物價(jià)形成進(jìn)一步下行的壓力。因此近期還會(huì)出現(xiàn)若干月份的物價(jià)負(fù)增長(zhǎng)。上半年可能會(huì)出現(xiàn)物價(jià)的底部，而下半年物價(jià)將在經(jīng)濟(jì)回升的帶動(dòng)下有所走高，全年物價(jià)將呈前低后高的走勢(shì)。
亞洲開發(fā)銀行在最近發(fā)布的經(jīng)濟(jì)展望中也預(yù)期，當(dāng)前受外部需求放緩和國際市場(chǎng)大宗商品價(jià)格下降等諸多因素的影響，中國物價(jià)水平面臨著較大的下行壓力，一季度物價(jià)可能出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，但全年物價(jià)水平將上漲0.8%到1%。
3月份貿(mào)易數(shù)據(jù)或有好轉(zhuǎn)
雖然當(dāng)前的價(jià)格數(shù)據(jù)并不樂觀，但由于出口退稅率提高等貿(mào)易激勵(lì)政策的出臺(tái)，機(jī)構(gòu)預(yù)期3月份的貿(mào)易數(shù)據(jù)將有好轉(zhuǎn)。
興業(yè)銀行發(fā)布的3月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)前瞻報(bào)告預(yù)計(jì)，3月份出口下滑將放緩，而進(jìn)口方面將加速下滑。預(yù)計(jì)出口同比增速回升到-25.6至-21.6%；進(jìn)口同比增速加速下滑至-30.0至-27.7%；貿(mào)易順差則有望反彈至150億美元左右。
興業(yè)銀行資金營運(yùn)中心首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為，加工貿(mào)易進(jìn)口數(shù)據(jù)預(yù)示3月份出口可能反彈。從加工貿(mào)易進(jìn)口和加工貿(mào)易出口的相關(guān)關(guān)系來看，在絕大部分時(shí)間內(nèi)，兩者具有很強(qiáng)的同期相關(guān)關(guān)系；但從去年6月以來，加工貿(mào)易進(jìn)口先下降，而后加工貿(mào)易出口從高點(diǎn)回降。上月加工貿(mào)易進(jìn)口有所反彈而加工貿(mào)易出口繼續(xù)下滑，從生產(chǎn)流程來看，上月加工進(jìn)口的增加可能意味著3月加工貿(mào)易出口會(huì)有所反彈。
但亞洲開發(fā)銀行的《2009年亞洲發(fā)展展望》表示，全球性金融危機(jī)給中國經(jīng)濟(jì)所造成的影響比此前預(yù)計(jì)的要嚴(yán)重得多。預(yù)計(jì)外部需求前景的低迷可能導(dǎo)致2009年中國貨物出口下降4%左右。中國必須加快改革步伐，調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，減少經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)投資和出口的依賴。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家爭(zhēng)論當(dāng)前形勢(shì)
中國經(jīng)濟(jì)已出現(xiàn)局部性恢復(fù)的苗頭
清華大學(xué)中國與世界經(jīng)濟(jì)研究中心主任李稻葵：現(xiàn)在我還是比較樂觀的，中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)了局部性的、非常可喜的恢復(fù)的苗頭，盡管局部的苗頭還不能稱為全面性的恢復(fù)。這個(gè)苗頭不僅包括投資，還包括消費(fèi)，零售增長(zhǎng)率處于16年最高水平15%，扣除通貨膨脹率，上一輪出現(xiàn)15%零售增長(zhǎng)率是1993年。
李稻葵說，當(dāng)前有兩大因素推動(dòng)我國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)恢復(fù)苗頭，一是汽車、二是固定資產(chǎn)投資。從去年12月份開始到今年的一季度，汽車銷售現(xiàn)在漲的非常快，政府主導(dǎo)的投資也開始顯現(xiàn)出拉動(dòng)作用。另外的好消息來自于股市，最近連續(xù)上漲。
不過李稻葵也同時(shí)表示，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)回暖還缺一個(gè)重要力量，就是房地產(chǎn)行業(yè)的復(fù)蘇。“房地產(chǎn)交易量上不去，家用電器、裝修、建材也上不去。”他說。
財(cái)政部財(cái)政科技研究所司長(zhǎng)賈康：現(xiàn)在的這些變化都是短期的波動(dòng)，大的走勢(shì)上不出我原來的基本預(yù)料。今年一季度的數(shù)據(jù)會(huì)比較難看，即使這些數(shù)據(jù)引起社會(huì)新的信心不足也不是關(guān)鍵的，最關(guān)鍵還要看二季度的數(shù)據(jù)。現(xiàn)在的階段是擴(kuò)張政策發(fā)生效應(yīng)和經(jīng)濟(jì)下滑的沖力兩者在較力，所以指標(biāo)難看。
賈康說，4萬億要兩年內(nèi)投出去的，政策發(fā)揮的效應(yīng)不會(huì)很長(zhǎng)，過幾個(gè)月效應(yīng)會(huì)全面的體現(xiàn)出來，我個(gè)人是不太擔(dān)心的。現(xiàn)在的政策擴(kuò)張最先受益的是鋼材、建材行業(yè)，已經(jīng)開始吸納農(nóng)民工、增加就業(yè)機(jī)會(huì)。現(xiàn)在如果說做一些具體的了解，我相信會(huì)有一大批企業(yè)已經(jīng)拿到了訂單，這個(gè)效應(yīng)在今后幾個(gè)月會(huì)越來越明顯的表現(xiàn)出來。
“當(dāng)然，更精確的預(yù)測(cè)沒有做，說一句實(shí)話，我也不相信僅憑現(xiàn)在的數(shù)據(jù)做出很精確的政策，不同的觀點(diǎn)都有它合理的部分。……二季度(數(shù)據(jù))對(duì)社會(huì)宣布要到7月中旬，那時(shí)候如下看到不對(duì)頭，可以再作對(duì)擴(kuò)張政策加碼的預(yù)案。”他說。
金融危機(jī)帶來的沖擊遠(yuǎn)超預(yù)期
亞洲開發(fā)銀行駐中國代表處高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家莊健：一季度中國物價(jià)可能出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，但全年物價(jià)水平將上漲0.8%到1%。當(dāng)前受外部需求放緩和國際市場(chǎng)大宗商品價(jià)格下降等諸多因素的影響，中國物價(jià)水平面臨著較大的下行壓力，一季度物價(jià)可能出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。
他同時(shí)表示，全年物價(jià)仍將保持一定增長(zhǎng)。首先，當(dāng)前貨幣信貸增長(zhǎng)較快，即便此后的幾個(gè)季度信貸增速有所放緩，全年信貸增長(zhǎng)也將在二成左右。此外，中國正致力于開展包括能源等在內(nèi)的價(jià)格體系和形成機(jī)制改革，這也有利于保持物價(jià)的穩(wěn)定。中國經(jīng)濟(jì)有望在下半年復(fù)蘇，也將拉動(dòng)物價(jià)指數(shù)有所上漲。
亞行預(yù)計(jì)，中國今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期下調(diào)至7%，原因是全球金融危機(jī)給中國經(jīng)濟(jì)帶來的沖擊遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過此前預(yù)期。去年第一季度的高基數(shù)意味著2009年前3個(gè)月GDP增長(zhǎng)可能會(huì)從去年第四季度的6.8%下降至6%。預(yù)計(jì)第2季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)開始回升，并在2009年下半年達(dá)到8%左右。由于中國政府通過擴(kuò)張性財(cái)政和貨幣政策對(duì)困難重重的經(jīng)濟(jì)提供支持，這將能使中國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在2010年恢復(fù)到8%。
中國社會(huì)科學(xué)院經(jīng)濟(jì)研究所研究員袁鋼明：最近這兩天有人說中國經(jīng)濟(jì)回暖，舉了一二個(gè)指標(biāo)，我自己的觀點(diǎn)是現(xiàn)在溫度還有點(diǎn)下降。我很希望咱們的經(jīng)濟(jì)回升，但是兩個(gè)月的數(shù)據(jù)出來我發(fā)現(xiàn)不是這樣，好像還在下降。
第一，工業(yè)增加值現(xiàn)在的增長(zhǎng)速度，前兩個(gè)月是3.8%。國家統(tǒng)計(jì)局總經(jīng)濟(jì)師姚景源之前曾說，高速公路上的汽車多了，經(jīng)濟(jì)就回升了。結(jié)果去年12月回升到了5.7%，但是前兩個(gè)月又跌了回來。
第二說發(fā)電量。盡管3月份電力的發(fā)電量有可能回升，變成正數(shù)，但是中國電力企業(yè)聯(lián)合會(huì)秘書長(zhǎng)王勇干對(duì)我講，不可樂觀，發(fā)電情況有可能還會(huì)下降。因?yàn)槿笾饕碾姴块T，鋼鐵、有色、化工，用電非常不穩(wěn)定，可能還會(huì)繼續(xù)下降。
其他的一些指標(biāo)也很不樂觀，比如說投資。頭兩個(gè)月的增長(zhǎng)速度從我多年研究的結(jié)果來看沒有可分析性，可能沒有開工，把投資的錢放進(jìn)去就這樣說的。但是，從投資品價(jià)格急劇下跌，特別是鋼鐵，可以看出現(xiàn)在對(duì)鋼鐵的需求急劇下落。現(xiàn)在的鋼價(jià)已經(jīng)下降到1994年以前了，光說鋼廠恢復(fù)了工作、開工是沒有意義的。
商品零售額雖然還比較高，達(dá)到15%，但是比上個(gè)月的18%跌了3個(gè)百分點(diǎn)，而且有下落的趨勢(shì)。更可怕的是進(jìn)出口，原來是進(jìn)口-20%，從前兩個(gè)月開始出口也變成了-20%。
更重要的一個(gè)情況是通貨緊縮，現(xiàn)在的價(jià)格已經(jīng)全面為負(fù)，沒有一個(gè)價(jià)格指數(shù)不是負(fù)，而且非常嚴(yán)重，這種嚴(yán)重程度和所有的現(xiàn)象都是相關(guān)聯(lián)的，包括經(jīng)濟(jì)下滑、需求減弱。
這樣幾個(gè)重大的方面都沒有出現(xiàn)明顯的好轉(zhuǎn)，所以前兩個(gè)月的數(shù)據(jù)肯定經(jīng)濟(jì)是下滑的。現(xiàn)在3月份數(shù)據(jù)還沒出來，如果會(huì)出現(xiàn)翻天覆地的變化，是我們所期待的。
經(jīng)濟(jì)形勢(shì)還難以判斷
中國人民銀行研究局局長(zhǎng)張健華：我個(gè)人的觀點(diǎn)，8%的指標(biāo)能不能達(dá)到，我是比較有信心的。但是話說回來，8%只是信息值，只是為了提高公眾信心，核心問題是中國社會(huì)保證穩(wěn)定、解決就業(yè)問題，如果在這一年當(dāng)中解決好就業(yè)問題，保續(xù)社會(huì)問題，經(jīng)濟(jì)問題還是不太大。
張健華表示，當(dāng)前的貨幣環(huán)境是比較寬松的，應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)變化中央銀行手里的工具還是比較多，中央財(cái)政手段也有，“所以我對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)看的不是那么悲觀。”
據(jù)他講：“去年10月份討論的時(shí)候，我們當(dāng)時(shí)判斷是存貨周期，大概兩個(gè)季度左右，現(xiàn)在看這個(gè)過程已經(jīng)基本上接近于結(jié)束。如果說二季度(經(jīng)濟(jì)指標(biāo))能有一些回升的話，說明經(jīng)濟(jì)實(shí)打?qū)嵉氖腔謴?fù)了。現(xiàn)在看一季度有一些數(shù)據(jù)不太好，指標(biāo)之間還有矛盾，綜合起來看目前(的經(jīng)濟(jì)形勢(shì))還難以判斷。但是我個(gè)人來說對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不是特別的擔(dān)心。”
不過張健華也提到，雖然現(xiàn)在看消費(fèi)市場(chǎng)信心在恢復(fù)，資本市場(chǎng)的信心也在恢復(fù)，但是中國現(xiàn)在最大的問題是外需。“外需這一塊確確實(shí)實(shí)是下來了，而且單靠投資的拉動(dòng)未必能把缺口補(bǔ)上。”他說。
國泰君安證券股份有限公司總經(jīng)濟(jì)師李迅雷：總體我覺得中國的經(jīng)濟(jì)還是好的。現(xiàn)在看1998年，出口也有負(fù)增長(zhǎng)，那時(shí)候講過一句話一枝獨(dú)秀，現(xiàn)在來講跟美國、歐洲、日本比，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率也是非常高；另外各方面的指標(biāo)也都還可以，尤其是財(cái)政政策、貨幣政策的空間比較大。現(xiàn)在講的比較多的是新型農(nóng)村合作醫(yī)療，政府投入600億把人均的享受醫(yī)療提高到120元，對(duì)農(nóng)民的投入政府花的不多，但是起到的效果非常好。
但是也存在一些現(xiàn)實(shí)問題，比如說現(xiàn)在失業(yè)人口至少在10%以上。這么高的失業(yè)率，如果在美國影響是很大的，但是因?yàn)橹袊幸粋�(gè)特殊的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、人口結(jié)構(gòu)，中國農(nóng)村人口占了絕大多數(shù)，這部分人很大程度是在體制外面，享受社保、醫(yī)療衛(wèi)生、教育的特別少，這些人的失業(yè)對(duì)中國社會(huì)的穩(wěn)定并沒有帶來特別大的影響。
對(duì)于中國經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期前景來講，我覺得第一季度GDP大概在6.5%左右，第二季度可能會(huì)到7%左右，第二季度、第三季度我們都是比較有信心的，至于今年第四季度或者是明年，是不是會(huì)有回落，總體來講走一個(gè)“W”底的可能性會(huì)大一點(diǎn)，長(zhǎng)期來講經(jīng)濟(jì)今后會(huì)在6%至8%之間呈現(xiàn)波動(dòng)的趨勢(shì)。
國家發(fā)展和改革委員會(huì)對(duì)外經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)張燕生：今年的進(jìn)出口形勢(shì)，我們比較傾向于可能會(huì)同比下降8%，出口會(huì)下降10%左右，順差今年大致估計(jì)是2000億左右。因此，今年我們的進(jìn)出口的形勢(shì)對(duì)GDP的影響，估計(jì)可能會(huì)抵消今年4萬以的作用。
據(jù)張燕生總結(jié)，2009年的外貿(mào)形勢(shì)有五個(gè)特點(diǎn)：首先是外部沖擊對(duì)中國出口的影響明顯增大。歐美的經(jīng)濟(jì)會(huì)進(jìn)一步的陷入衰退，實(shí)體的巨庫存化。美國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向回升會(huì)導(dǎo)致我們2009年面臨非常惡劣裂的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。第二，國家采取刺激經(jīng)濟(jì)和穩(wěn)定出口的措施，這些措施今年會(huì)起到積極的作用。第三，外資直接投資會(huì)對(duì)今年的進(jìn)出口的增長(zhǎng)帶來一定的影響。因?yàn)槿ツ?1月份實(shí)際利用外商直接投投下降了2%，這個(gè)對(duì)我們今年的進(jìn)出口影響會(huì)很大。第四，今年的貿(mào)易順差有可能回落。第五，其他的不確定因素對(duì)今年的進(jìn)出口會(huì)有影響。尤其是美國出臺(tái)3000萬購買國債，實(shí)際上有很大的風(fēng)險(xiǎn)。
不過總體來看，張燕生認(rèn)為：“實(shí)際上看我們的消費(fèi)和需求，今年下一步的增長(zhǎng)措施，估計(jì)實(shí)現(xiàn)8%還是有可能的。” |