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新華社記者 周衡義 攝
| 美林、德意志銀行等國際機構(gòu)近期發(fā)布的研究報告指出，在全球范圍內(nèi)，銀行、投行、房地產(chǎn)、建材、能源、鋼鐵、汽車七大行業(yè)受金融危機沖擊最大。
2009年即將開始，國內(nèi)機構(gòu)也紛紛推出行業(yè)投資報告，他們總體上認為，在中國市場，以上七大行業(yè)受沖擊的程度較美國和歐洲市場要小，其中銀行、能源等在新一年的不同時段將開始呈現(xiàn)投資機會。
明年三季度銀行股或?qū)⑴苴A大盤
中信證券日前剛剛完成的一份銀行業(yè)預期報告表示，預計2009和2010年銀行業(yè)信用成本率分別為105和95個基點，但繼2009年負增長15.4%之后，2010年凈利潤增速仍只有4.1%。
報告表示，從國際經(jīng)驗來看，金融股價的反彈一般領(lǐng)先實體經(jīng)濟6個月。但考慮到中國銀行業(yè)周期的高波動和業(yè)績的滯后性，可以認為銀行股的好時光將先于自身業(yè)績低谷2個季度來到。屆時關(guān)于貸款質(zhì)量的爭論也將產(chǎn)生結(jié)論，相關(guān)不確定性的降低也支持估值反轉(zhuǎn)。因此，預計銀行股將在2009年3季度迎來跑贏大盤的機會，建議屆時可采取更積極的配置策略。
據(jù)中信證券分析，近時關(guān)于銀行業(yè)并購的新政策對于擁有更強資本市場便利、良好風控能力以及更高端客戶群體的銀行構(gòu)成一定利好。預計工行、建行、中行、交行等上市銀行將更多地從此項政策中受益，因此其股價可能存在著領(lǐng)先行業(yè)的交易性機會。
金融類板塊中的券商股，相對于銀行股情形要嚴峻。中信證券的有關(guān)報告表示，在實體經(jīng)濟業(yè)績下滑、交易量于低位徘徊等不利因素的影響下，2009年證券行業(yè)將進入更艱難時期。不過，預言行業(yè)即將整體進入虧損為時過早。由于證券公司費用大多屬變動性，伸縮性大，在2009年度大范圍出現(xiàn)虧損的可能性并不大。
長期而言，宏觀經(jīng)濟、行業(yè)結(jié)構(gòu)與微觀需求三方面決定了我國證券公司的發(fā)展前景廣闊。目前我國證券公司杠桿比率極低，受益于前期的治理整頓和現(xiàn)行的凈資本監(jiān)管而“體質(zhì)健康”，這為未來規(guī)模拓展提供了強有力的支撐。
根據(jù)海通證券的估值模型，目前8家上市證券公司總體估值偏高。其中，中信證券(600030)與海通證券(600837)的投資價值慢慢開始顯露，建議逢低介入。招商證券與光大證券IPO的結(jié)果將成為行業(yè)投資重要的風向標。
鋼材、汽車板塊投資被評“中級”
友邦華泰上證紅利ETF基金經(jīng)理張婭分析指出，今年四季度和明年一季度，由于經(jīng)濟原本高企時庫存的出清行為以及財政投資尚未實質(zhì)性啟動等原因，企業(yè)盈利將出現(xiàn)加速惡化，也應該是大部分鋼鐵企業(yè)出現(xiàn)較大面積虧損的時期。
分析人士同時指出，近期國內(nèi)鋼鐵庫存出現(xiàn)了較大幅度的下降，已經(jīng)接近2007年鋼鐵存貨的低點，同時國內(nèi)鋼鐵價格有階段性企穩(wěn)的跡象。多家券商和基金預測，明年2至3季度開始，隨著基建拉動效應的逐漸體現(xiàn)，鋼鐵企業(yè)的庫存將逐步消化，供給減少，其階段性最艱難的時期將過去，盈利水平也將出現(xiàn)階段性景氣觸底，這也將在一定程度上提升其行業(yè)估值。
對于用鋼量巨大的汽車行業(yè)來說，多家券商給出的行業(yè)投資評級是“中性”。銀河證券研究中心的報告顯示，在個股方面，將維持對乘用車上市公司一汽轎車、客車上市公司宇通客車、汽配公司福耀玻璃的“增持”評級。另外，海通證券建議關(guān)注相對受益于燃油稅推出的小排量、經(jīng)濟型車上市公司，如一汽夏利、上海汽車、長安汽車，目前對這三家公司的評級為“中性”。海通證券研究中心有關(guān)負責人表示，在交易性機會方面，當相關(guān)題材造成上市公司股價已經(jīng)有相當幅度上揚后，我們建議投資者注意股價的回落風險。我們認為行業(yè)面臨的最大風險是，若經(jīng)濟的運行在一系列的刺激政策下仍然低于市場預期，則汽車行業(yè)的低迷期將持續(xù)更長的時間。
水泥板塊將與房地產(chǎn)同時回暖
海通證券等多家券商一個共同的判斷是，房地產(chǎn)行業(yè)的調(diào)整格局將會繼續(xù)，但積極因素正在逐漸增多。政策面和市場自身基本面將推動行業(yè)在2009年見底，而從估值角度看，行業(yè)市盈率處于歷史低位，同A股其他行業(yè)相比也具有優(yōu)勢，值得投資者關(guān)注。
海通證券日前的行業(yè)報告表示，市場基本面要素面臨壓力，將導致短期房價繼續(xù)下行，但各要素有望在2009年陸續(xù)好轉(zhuǎn)，并在2009年底走出低谷。海通證券表示，重點關(guān)注的基本面要素是商品房庫存量、保障房供應量、房地產(chǎn)行業(yè)資金狀況、地價成本、購房支付能力。機構(gòu)認為，12個主要城市多余庫存壓力，預計于2009年底有效緩減。保障房建設也并非商品房市場的絆腳石，而貨幣政策放松，房企開發(fā)資金壓力將在2009年逐漸好轉(zhuǎn)。另外，高地價土地將陸續(xù)入市，約束房價下跌幅度。若2009年整體房價下行約14%，房價收入比將降至1990年以來的歷史低位，居民購房支付能力將大幅增強。
與房地產(chǎn)密切關(guān)聯(lián)的水泥板塊，機構(gòu)的看好指數(shù)在下降。光大證券表示，需要強調(diào)的是，由于房地產(chǎn)調(diào)整尚未結(jié)束以及基建投資在2009年上半年難以大規(guī)模啟動，對0供需關(guān)系仍然較為悲觀。2009年下半年情況將會好于上半年，但反轉(zhuǎn)的前提條件是房地產(chǎn)市場同時開始轉(zhuǎn)暖。
與光大證券一樣，中信證券維持的水泥行業(yè)的“中性”投資評級。機構(gòu)表示，將密切關(guān)注房地產(chǎn)和水泥價格走勢，適時上調(diào)評級。
能源兩大巨頭可望進入最佳盈利區(qū)
商務部有關(guān)人士告訴記者，目前商務部產(chǎn)業(yè)損害調(diào)查局正在大慶油田、齊魯石化等地調(diào)研石化和鋼鐵行業(yè)的受損情況。
對于石化行業(yè)的近況，中國石油和化學工業(yè)協(xié)會貿(mào)易協(xié)調(diào)處處長周豫并不樂觀。她告訴媒體，由于近期國際市場原材料價格大幅震蕩，企業(yè)措手不及，“8月20日之前企業(yè)經(jīng)營狀況都非常不錯，但8月20日以后，幾天間突然就不行了。”
石化固定資產(chǎn)投資和對外貿(mào)易依然活躍，高集中度壟斷經(jīng)營促使行業(yè)抗風險能力較強，2009年行業(yè)收入增長15%以上，行業(yè)利潤增長30%左右。2009年油價波動區(qū)間已經(jīng)進入中石油、中石化兩大集團最佳盈利區(qū)等因素促使機構(gòu)看好2009年中國石油、中國石化兩大集團。中國石油是中國最大的原油、天然氣生產(chǎn)商，已連續(xù)多年位于中國企業(yè)500強利潤之首，2009年可實現(xiàn)1元的每股收益。中國石化作為一體化的綜合類石化公司，在我國石油化工領(lǐng)域起著舉足輕重的重要位置，戰(zhàn)略地位十分突出。年可實現(xiàn)0.56元的每股收益。 |