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        專家認為:需關(guān)注金融危機下跨境并購風險
            2008-11-18    記者:何欣榮    來源:經(jīng)濟參考報
          據(jù)新華社上海11月17日電 金融危機之下,海外資產(chǎn)價格大幅貶值,這對于中資企業(yè)而言,無疑意味著更多的并購機會。不過,中信證券企業(yè)并購部執(zhí)行總經(jīng)理宋文雷在第七屆中國金融市場年會上提出,對于眼下中資企業(yè)的海外并購而言,在低價的“餡餅”之后,還隱藏著更多的“陷阱”需要關(guān)注。
          宋文雷認為,金融危機給中資企業(yè)的跨境并購帶來的直接影響,就是原來不賣的海外資產(chǎn)現(xiàn)在可以賣了,并且賣的價格更低。但是,價格恰恰是跨境并購中最后被考慮的因素。宋文雷指出,在金融危機的背景下做跨境并購,首先要考慮企業(yè)的現(xiàn)金流能夠支撐多久,“如果你預計被收購的企業(yè)二三年后才能產(chǎn)生效益,但你自身的現(xiàn)金流只能支撐一年,這樣的并購就是盲目的,因為你很可能等不到美好前景出現(xiàn)的那一天”。中投公司監(jiān)事長金立群也提示說,很多企業(yè)做并購,“結(jié)婚快,離婚更快”。所以目前中資企業(yè)的并購腳步雖然不能停,但動作要更加審慎。
          收購的隱性成本也是被很多中資企業(yè)所忽視的。宋文雷指出,以往經(jīng)驗證明,收購后的整合成本有時會比收購時的價格更貴,此外,還有一些不可預見的費用如人力成本和環(huán)保開支。另外,機會成本也是必須關(guān)注的。
          最后非常重要的一點,是被收購目標在戰(zhàn)略上是否同企業(yè)的發(fā)展思路相吻合。宋文雷說,中資企業(yè)的技術(shù)水平和管理經(jīng)驗同國外同行還有差距,可以通過并購加以彌補。但中資企業(yè)在并購時要有長遠規(guī)劃,這樣才能形成完整的價值鏈。
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