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        連續(xù)降息催熱債券類(lèi)理財(cái) 專(zhuān)家提醒注意風(fēng)險(xiǎn)
            2008-10-20    本報(bào)記者:劉振冬    來(lái)源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào)

          短短一個(gè)月內(nèi),央行連續(xù)兩次降息。經(jīng)濟(jì)學(xué)家們大多認(rèn)為,受全球經(jīng)濟(jì)、金融形勢(shì)影響,我國(guó)也將進(jìn)入下行通道,年內(nèi)可能還有一到兩次降息的空間。在降息通道中該如何理財(cái)?理財(cái)專(zhuān)家認(rèn)為,在長(zhǎng)期降息的預(yù)期下,理財(cái)思路要順勢(shì)而變,不妨多考慮債券型理財(cái)產(chǎn)品。

        債券型產(chǎn)品成理財(cái)主導(dǎo)

          隨著央行連續(xù)兩次降息,信貸、票據(jù)類(lèi)銀行理財(cái)產(chǎn)品受到影響,發(fā)行比重明顯下降,受降息利好影響的債券型產(chǎn)品則出現(xiàn)了大幅上升。此外,財(cái)政部的國(guó)債發(fā)行力度也不減,10月22日還有一只30年期記賬式國(guó)債發(fā)行。據(jù)悉,今年四季度將共有八只記賬式國(guó)債發(fā)行。
          據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì),10月以來(lái)成立或正在發(fā)行的、投資于債券市場(chǎng)的銀行理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量達(dá)71只,在全部170款產(chǎn)品中占比超過(guò)40%,大有取代信貸、票據(jù)類(lèi)產(chǎn)品之勢(shì)。
          另有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,今年前三季度,286只偏股型基金平均跌幅達(dá)到41.04%,而指數(shù)型基金也下挫近20%,而在“萬(wàn)綠叢中”只見(jiàn)債券型基金一枝獨(dú)秀完成正收益。
          “與起伏不定的股市相比,近期的債券市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勁。央行連續(xù)降息是推動(dòng)債市走牛的主要因素。雖然債市在過(guò)去兩個(gè)月的上漲中已經(jīng)體現(xiàn)了兩三次的降息預(yù)期,但是,此次‘雙率下調(diào)’的時(shí)間以及政策力度超出市場(chǎng)預(yù)期,目前債市表現(xiàn)還未超出預(yù)期。”建行北京分行的理財(cái)顧問(wèn)對(duì)記者說(shuō),在降息環(huán)境中,債券投資受寵。
          債券投資方式主要有國(guó)債、債券類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品和債券型基金三種。目前市場(chǎng)上有兩種記賬式國(guó)債:一種是銀行間柜臺(tái)記賬式國(guó)債;另一種就是在上海和深圳兩個(gè)交易所流通的記賬式國(guó)債,市民可在證券交易所買(mǎi)賣(mài)。債券類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品具有期限短、流動(dòng)性強(qiáng)的特點(diǎn)。而債券型基金流動(dòng)性和收益率最好,但卻不能保證收益。
          民生銀行的理財(cái)師介紹,票據(jù)債券類(lèi)銀行理財(cái)產(chǎn)品為普通客戶提供了分享貨幣市場(chǎng)投資收益的機(jī)會(huì),投資對(duì)象一般為央行票據(jù)與企業(yè)短期融資券,是銀行理財(cái)中最為穩(wěn)健的產(chǎn)品。因收益率較低,此前這類(lèi)產(chǎn)品無(wú)人問(wèn)津,但目前大受投資者追捧。這類(lèi)產(chǎn)品的流動(dòng)性強(qiáng),大部分產(chǎn)品的投資期限為一個(gè)月到三個(gè)月,期限最短的理財(cái)產(chǎn)品只有七天。三個(gè)月產(chǎn)品的預(yù)期年化收益率達(dá)4%至4.5%,明顯高于同期銀行儲(chǔ)蓄存款收益。

        投資債券型理財(cái)產(chǎn)品也要注意風(fēng)險(xiǎn)

          雖然相對(duì)安全性更高,但在追捧債券型理財(cái)產(chǎn)品的同時(shí),投資者也要留意投資風(fēng)險(xiǎn)。社科院金融研究所結(jié)構(gòu)金融研究室副主任袁增霆表示,投資債券型理財(cái)產(chǎn)品并非“穩(wěn)賺不賠”。
          袁增霆表示,目前在售的同類(lèi)產(chǎn)品中,有“浮動(dòng)收益”和“保證收益”兩種類(lèi)別,部分產(chǎn)品可能并不保本。“浮動(dòng)收益”型產(chǎn)品,運(yùn)作類(lèi)似于債券型基金,主要是在二級(jí)市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)長(zhǎng)期限債券。由于長(zhǎng)期國(guó)債利率較低,類(lèi)似產(chǎn)品更看中“博取”二級(jí)市場(chǎng)的價(jià)差,同類(lèi)產(chǎn)品一般不會(huì)持有債券到期。二級(jí)市場(chǎng)即意味著債券現(xiàn)價(jià)存在波動(dòng),如果銀行恰逢在債券高點(diǎn)買(mǎi)入,而在產(chǎn)品到期清倉(cāng)時(shí)又正處于低位,投資就可能出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)。
          富蘭克林國(guó)海強(qiáng)化收益?zhèn)鸾?jīng)理劉怡敏提醒,債券型基金也存在一定的風(fēng)險(xiǎn),其中,信用風(fēng)險(xiǎn)最關(guān)鍵。今年以來(lái),無(wú)擔(dān)保債券以其較高的利率受到市場(chǎng)追捧。信用債券可分五類(lèi)。A類(lèi)由央企發(fā)行、四大行或國(guó)開(kāi)行擔(dān)保;B類(lèi)非央企發(fā)行、由四大行或國(guó)開(kāi)行擔(dān)保;C類(lèi)由3A級(jí)央企發(fā)行但無(wú)擔(dān)保。上述三類(lèi)均屬AAA級(jí),信用風(fēng)險(xiǎn)很低,一般無(wú)需信用分析,可直接買(mǎi)入。D類(lèi)非央企發(fā)行、有擔(dān)保但非四大行或國(guó)開(kāi)行擔(dān)保;E類(lèi)則是非央企發(fā)行且無(wú)擔(dān)保。這兩類(lèi)債券雖然利率較高,但是信用風(fēng)險(xiǎn)相應(yīng)提升。
          值得關(guān)注的是,目前監(jiān)管層嚴(yán)禁基金提供“保證收益”,但對(duì)于銀行的類(lèi)似操作則沒(méi)有明確說(shuō)法。銀行債券類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品在運(yùn)作中,一般采用與信托公司合作的模式,投資于銀行間債券市場(chǎng)可流通的國(guó)債、政策性金融債券及央行票據(jù)。但有的銀行則采取FOF模式,如中信銀行新發(fā)的“中信理財(cái)之債市通1號(hào)”,實(shí)際上是投資于信誠(chéng)旗下的一款債券型基金。
          光大銀行的理財(cái)顧問(wèn)也表示,這輪債市走牛的勢(shì)頭已經(jīng)透支了未來(lái)央行進(jìn)一步降息的政策預(yù)期。如果今年剩余時(shí)間內(nèi)CPI再度反彈,將對(duì)市場(chǎng)形成不利影響。另一方面,目前市場(chǎng)上還有一些公司推出的收益很高但無(wú)擔(dān)保信用債,其中違約風(fēng)險(xiǎn)也值得關(guān)注。

        購(gòu)買(mǎi)債券基金要看資產(chǎn)配置

          建信基金的理財(cái)專(zhuān)家提醒,雖然債券基金具有抗風(fēng)險(xiǎn)、收益穩(wěn)健的特征,但不同的債券基金收益差距較大,因此投資者購(gòu)買(mǎi)債券基金要看基金的資產(chǎn)配置。
          債券基金之所以在股市震蕩中抗風(fēng)險(xiǎn),主要在于債券基金與股市有相當(dāng)程度的“隔離”,即債券基金絕大部分資金不投資于股市,主要通過(guò)投資債券市場(chǎng)獲利。此外,增強(qiáng)型債券基金雖然能通過(guò)“打新股”“投資可轉(zhuǎn)債”等投資于股票市場(chǎng),但有嚴(yán)格的比例限制。
          建信基金的理財(cái)專(zhuān)家說(shuō),增強(qiáng)型債券基金既可用債券投資獲得穩(wěn)健收益,也可在股票市場(chǎng)出現(xiàn)投資機(jī)會(huì)時(shí)獲得較高收益。因此,投資者要考慮債券基金的資產(chǎn)配置。此外,債券基金的表現(xiàn)還要取決于基金公司的整體實(shí)力。

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