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一邊廂希臘債務(wù)問題尚未塵埃落定，市傳另一邊廂西班牙已經(jīng)伸手向歐洲央行求助。
西班牙在全球?qū)儆谥械劝l(fā)達(dá)工業(yè)國，國民生產(chǎn)總值位居歐洲國家前列，在金融海嘯爆發(fā)前的七八年間，平均維持近4%增長。自2008年金融海嘯爆發(fā)后，全球經(jīng)濟(jì)受到重創(chuàng)，西班牙政府為振興經(jīng)濟(jì)向市場投入大筆資金，惜經(jīng)濟(jì)低迷導(dǎo)致政府稅收下降，一加一減之下，政府財(cái)政負(fù)擔(dān)明顯加重。僅2008、2009的兩年間，財(cái)政收支已由之前的盈余變?yōu)槌嘧帧＝刂?009年底，赤字占GDP已經(jīng)飆升至11.4%。
另外，西班牙政府外債占GDP亦超過五成，雖較希臘為低，但西班牙的經(jīng)濟(jì)規(guī)模大過希臘數(shù)倍，衰退及就業(yè)市場惡劣程度更尤甚于希臘。最新一期的數(shù)據(jù)顯示，西班牙的經(jīng)濟(jì)按年收縮3.1%，遠(yuǎn)差過希臘的2.5%；失業(yè)率則為20.1%，不單是歐元區(qū)之冠，更是希臘的近兩倍。
當(dāng)然，西班牙所面臨的困難不僅如此。在去年經(jīng)歷了連續(xù)8個(gè)月的通縮后，去年底至今終于出現(xiàn)了5個(gè)月的通脹，由最低-1.4%攀升至1.4%。但在經(jīng)濟(jì)衰退下通脹持續(xù)攀升，對西班牙而言未必是件好事。因?yàn)槭苤朴跉W元區(qū)的特殊環(huán)境，各國央行已經(jīng)失去了絕大部分通過貨幣政策調(diào)控經(jīng)濟(jì)的手段，惜歐洲央行的貨幣政策很難做到量體裁衣。
因此，預(yù)料歐洲央行可能不得不進(jìn)一步推遲加息，以免使歐元區(qū)債務(wù)問題惡化。但延遲退市的結(jié)果可能會(huì)使西班牙的通脹加劇，經(jīng)濟(jì)衰退更趨嚴(yán)重。
另外，近期各大評級機(jī)構(gòu)屢屢調(diào)低歐洲各國的信用評級，直接導(dǎo)致市場恐慌情緒升級，隨之而來的是歐元大跌，希臘、西班牙等國國債孳息及主權(quán)CDS價(jià)格大漲，已經(jīng)很難在國際市場進(jìn)行融資。
總而言之，西班牙的債務(wù)負(fù)擔(dān)雖未如希臘般嚴(yán)重，但經(jīng)濟(jì)基本面尚不及希臘。在同樣缺乏獨(dú)立貨幣政策的狀況下通脹飆升，下場可能還會(huì)更慘。在經(jīng)歷了十多年快速發(fā)展后，現(xiàn)在的西班牙有諸多問題需要解決。
(摘自5月12日《香港商報(bào)》) |