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英國(guó)《經(jīng)濟(jì)學(xué)家》網(wǎng)站1月29日刊登題為《經(jīng)濟(jì)回暖》的文章指出，2009年第四季度美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)按年率計(jì)算增長(zhǎng)了5.7%，但美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然很脆弱。
美國(guó)商務(wù)部1月29日公布的初步數(shù)據(jù)顯示，2009年第四季度美國(guó)實(shí)際國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值按年率計(jì)算增長(zhǎng)5.7%，為連續(xù)第二個(gè)季度增長(zhǎng)，也是自2003年以來最大的季度增幅。私人庫(kù)存和出口雙增長(zhǎng)是推動(dòng)美國(guó)去年第四季度經(jīng)濟(jì)增速加快的主要原因。
然而目前只適宜謹(jǐn)慎的慶祝。人們有理由質(zhì)疑，單個(gè)季度的驕人表現(xiàn)能否在將來不斷重現(xiàn)。脆弱的基礎(chǔ)將阻礙美國(guó)經(jīng)濟(jì)保持那樣的快速增長(zhǎng)。在5.7%的增幅中，有3.4個(gè)百分點(diǎn)來自庫(kù)存變化，因?yàn)樵S多在經(jīng)濟(jì)衰退期間大幅削減開支的企業(yè)又將庫(kù)存增加到了正常水平。
已有跡象表明，經(jīng)濟(jì)上行的動(dòng)力正在減弱。宏觀經(jīng)濟(jì)咨詢公司的數(shù)據(jù)表明，大多數(shù)庫(kù)存增加始于去年10月份，那時(shí)經(jīng)濟(jì)以16.4%的年率大幅回升。截至去年11月份，經(jīng)濟(jì)熱潮已經(jīng)冷卻了相當(dāng)一部分。去年第四季度的失業(yè)率仍在攀升，在就業(yè)率沒有提升的情況下很難維持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
新的需求出于何處尚不明了。正如GDP報(bào)告所示，美國(guó)個(gè)人消費(fèi)仍非常疲軟，2010年的消費(fèi)開支仍有可能較低。國(guó)際貨幣基金組織最近的一份研究報(bào)告顯示，經(jīng)濟(jì)危機(jī)和衰退嚴(yán)重?fù)p害了家庭資產(chǎn)，這表明儲(chǔ)蓄率在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過程中會(huì)上升。相對(duì)于危機(jī)前的水平，儲(chǔ)蓄率上升也許會(huì)導(dǎo)致消費(fèi)對(duì)GDP的貢獻(xiàn)減少三個(gè)百分點(diǎn)。
政府刺激經(jīng)濟(jì)計(jì)劃在2010年逐步退出也無助于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。穆迪經(jīng)濟(jì)網(wǎng)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬克·贊迪估計(jì)，美國(guó)聯(lián)邦政府的刺激措施為去年第四季度的經(jīng)濟(jì)增幅貢獻(xiàn)了大約兩個(gè)百分點(diǎn)，這一貢獻(xiàn)率在年中之前將降至一個(gè)百分點(diǎn)以下，之后將化為烏有。在大多數(shù)經(jīng)濟(jì)衰退中，州政府預(yù)算縮減也將阻礙經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。2009年州政府支出縮減使產(chǎn)出下降了0.1%。
甚至去年第四季度振奮人心的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)也可能被人為夸大了。美國(guó)商務(wù)部去年10月29日公布初步數(shù)據(jù)顯示，去年第三季度美國(guó)GDP增長(zhǎng)3.5%，但隨后兩次調(diào)低數(shù)據(jù)，最終修正為增長(zhǎng)2.2%。
雖然如此，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在第四季度的表現(xiàn)還是鼓舞人心的，它清楚地表明，美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)走出衰退的泥潭，然而仍然應(yīng)該保持謹(jǐn)慎。如果因此馬上退出財(cái)政和貨幣刺激政策，那么經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將會(huì)是曇花一現(xiàn)。
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