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具有定價權(quán)力的LME圈內(nèi)會員正在議價交易。(資料圖片) |
自2008年8月次債危機爆發(fā)以來，各國金融市場遇到前所未有的沖擊與洗禮，但期貨市場是這次危機中受影響最小的市場，以倫敦為首的商品市場更是讓大量資金找到相對安全的棲息之地。英國期貨市場以它獨有的市場特性以及交易機制吸引了眾多投資目光。
5大衍生品交易所近4年交易量年增1/4
英國有5個衍生品交易所。
交易規(guī)模最大的是倫敦國際金融期貨交易所(LIFFE)，主要提供短期利率、股票、指數(shù)、互換、政府債券、商品和貨幣等一系列衍生產(chǎn)品。英格蘭銀行、華爾街的投資銀行還有各國一些商業(yè)銀行都是主要交易者。
第二是倫敦金屬交易所(LME)，提供鋁、銅、鎳、錫、鋅、鉛期貨和期權(quán)合約，世界上主要金屬巨頭如力拓、美富全球集團、英國礦業(yè)公司、必和必拓等，還有中國的中國鋁業(yè)、江西銅業(yè)都是LME的會員。
第三是ICE期貨歐洲交易所，它是全球能源市場領(lǐng)先的完全電子化的期貨和期權(quán)交易場所。
第四是倫敦能源經(jīng)紀協(xié)會(LEBA)，主要交易天然氣、煤氣以及各類排放量合約，該交易所推出的煤炭指數(shù)已成為全球的定價基準。LEBA目前有10個會員，其中APX集團84%的交易量集中在英國的煤氣市場，是LEBA最大的交易商。
第五是2003年倫敦證券交易所與瑞典OMX集團合資成立的EDX倫敦衍生品市場，它目前主要針對北歐和俄羅斯的證券和固定收益衍生品交易。
英國交易所衍生品市場以交易合約名義價值計算的衍生品交易量2007年達到22萬億美元，在過去的4年中，每年增加1/4。
LME只有11家會員有權(quán)參與圈內(nèi)議價交易
倫敦金屬交易所由7類會員構(gòu)成：圈內(nèi)會員、準經(jīng)紀清算會員、準交易清算會員、準經(jīng)紀會員，準交易會員，還有個人會員和榮譽會員。
其中圈內(nèi)會員RingDealingMembers是倫敦清算所的會員，同時也是英國金融監(jiān)管局FSA的會員，并且獲得英國2000金融服務(wù)與市場準則法授權(quán)，是惟一能夠在圈內(nèi)交易的會員，可以進行24小時不間斷的辦公室交易(Interofficetrade)，還能向客戶報出買賣價，成為客戶的“對睹家”或“莊家”也就是做市商(MarketMaker)。做市商就是給客戶報買賣價，接受客戶的任何交易，他們知道所有客戶的下單價格與單量，有控制市場的能力。
目前LME擁有AmalgamatedMetalTradingLtd(AMT德資)、Barclays(英資)、Calyon(美法合資)、MFGlobalGroup美富集團(美資)等11家圈內(nèi)會員。
而準經(jīng)紀清算會員(AssociateBrokerClearingMembers)多數(shù)為國際大型投資銀行或投資公司如高盛等等。其性質(zhì)基本與第一種會員一致，除不能在圈內(nèi)交易外，享有與第一種會員的全部權(quán)利和義務(wù)。準交易清算會員和準經(jīng)紀會員都必須通過前兩類會員進行報價交易。準交易會員和個人榮譽會員只享有一定的知情權(quán)，除此就沒有其他權(quán)利，力拓、中國鋁業(yè)等大型知名的生產(chǎn)企業(yè)就屬于LME準交易會員。
金融風暴中，LME24小時嚴控保證金
盡管金融風暴肆虐全球，但此次LME似乎并未受到很大影響。雷曼兄弟宣布破產(chǎn)后，倫敦結(jié)算所宣布雷曼兄弟不能成為履約客戶，隨即LME宣布暫停雷曼兄弟在電子盤的交易。雷曼是此次危機中交易所碰到的唯一一個出現(xiàn)問題的客戶，但由于倫敦清算所及時有效處理，雷曼所代理的客戶的倉位已全部平穩(wěn)順利地轉(zhuǎn)到其他經(jīng)紀商名下。
美富集團是全球最大的期貨經(jīng)紀商，是LME圈內(nèi)的會員，從事與金屬有關(guān)的期貨、期權(quán)、掉期以及清算，擁有遍布全球生產(chǎn)商、消費商、銀行、基金以及金屬客戶，每天交易量達600萬手，在這次百年不遇的危機中承擔著巨大的風險壓力。
為了保障客戶和公司的安全，美富花了大量精力在客戶保證金收取上，原來第二天追加保證金的，提前到當天清算結(jié)束追加；由于歐美市場不設(shè)漲跌停板，在市場急劇震蕩中，公司對全球市場進行24小時監(jiān)控，也可能在盤中向客戶追加保證金，并對追加不到位的客戶頭寸實施強平。
LME2008年交易數(shù)據(jù)顯示，美富集團的總成交量排名首次進入前三。據(jù)介紹，他們在LME交易的客戶全部是法人客戶，因此客戶資質(zhì)優(yōu)良，抗風險能力很強。
倫敦金屬交易所(LME)在2008年2月25日啟動鋼坯期貨的場外交易(包括電子交易和電話交易)后，在同月28日正式啟動了鋼坯期貨的場內(nèi)交易(圈內(nèi)喊價交易)。不過，從2008年3月5日LME滯后兩天公布的期貨持倉數(shù)據(jù)來看，正式上市已有一周的鋼坯期貨的總持倉(僅統(tǒng)計結(jié)算會員)僅有區(qū)區(qū)135手，顯示亞太地區(qū)投資者尚缺乏參與興趣。
LME的商務(wù)主管LizMilan則將鋼坯期貨的備受冷落歸因于中國政府對鋼坯出口征收的25%高額關(guān)稅稅率，這也導(dǎo)致了中國鋼鐵生產(chǎn)商無意進入LME市場。但在鋼坯合約推出15個月后總交易量有著非常明顯的變化，截止到2009年7月22日上午LME鋼坯交易量超過200萬噸，且7月份交易量超過2500手，為2009年每月交易量最高水平。
LME會員還報告稱，其他基于LME合約的非清算柜臺交易量超過交易所平臺交易量4倍。這些數(shù)據(jù)表明LME鋼鐵合約在該市場越來越得到認可。
[相關(guān)鏈接]國內(nèi)企業(yè)如何進入LME交易
有兩種方式可以成為LME會員：一是向英國金融監(jiān)管局FSA或LME直接遞交申請，準備所需要的材料。此種方法耗時且復(fù)雜；另一種方式是通過收購LME現(xiàn)有的會員單位，直接成為LME會員。此方法直截了當，但需要一定實力，同時也需要經(jīng)過英國金融監(jiān)管當局FSA和LME董事會的通過。
中國證監(jiān)會對我國國有企業(yè)從事LME期貨交易有政策限制，凡國有企業(yè)欲合法從事LME期貨交易必須征得中國證監(jiān)會的批準，且只能在LME從事與自身生產(chǎn)或消費相關(guān)商品的保值期貨交易，不能代理客戶交易。
至2009年已經(jīng)取得證監(jiān)會批準從事LME期貨業(yè)務(wù)的國內(nèi)企業(yè)有16家：第一批是五礦發(fā)展，第二批是中國鋁業(yè)(鋁)、青銅峽鋁廠(鋁)、河南豫光集團(鉛、鋅)、中金嶺南(鉛鋅)、金川有色(銅、鎳)、江銅和銅陵(銅)；第三批是葫蘆島鋅廠(鉛、鋅)、焦作萬方(鋁)、蘭州鋁業(yè)(鋁)、水口山有色、云鋁股份、云南銅業(yè)、云南錫業(yè)、株冶集團。
雖然中國證監(jiān)會批準的從事LME期貨交易的企業(yè)只有16家，但目前從事LME期貨交易的國內(nèi)企業(yè)遠不止16家，基本都是通過香港經(jīng)紀公司進行地下操作，少部分直接與LME經(jīng)紀公司建立保證金的交易。 |