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| 2009-07-03 劉林譯 來(lái)源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào) |
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本報(bào)訊日本《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》周刊近期刊登Sphynx投資研究公司董事長(zhǎng)藻谷俊介的一篇文章，題為《世界經(jīng)濟(jì)勢(shì)必回歸全球性通貨膨脹》，摘要如下：
隨著各國(guó)債券價(jià)格的暴跌，支持采取金融緊縮政策的意見(jiàn)開(kāi)始出現(xiàn)。在筆者看來(lái)，這種觀點(diǎn)并非操之過(guò)急和不近情理。
筆者曾經(jīng)發(fā)出過(guò)這樣的警告，新興國(guó)家高度增長(zhǎng)與供給力不足并存的體制僅僅是受到了金融危機(jī)的沖擊就返回到通縮狀態(tài)，因此也很容易重回通脹狀態(tài)。在當(dāng)時(shí)悲觀論調(diào)盛行的背景下討論通脹問(wèn)題難免有點(diǎn)異想天開(kāi)，但還是應(yīng)該盡早意識(shí)到這一點(diǎn)。
我們選擇了世界17個(gè)主要國(guó)家的CPI經(jīng)過(guò)加權(quán)平均的方式計(jì)算出了一個(gè)反映“世界CPI”的圖表。結(jié)論是圖表顯示的通縮狀態(tài)只存在于去年11到12月這兩個(gè)月間，此后重新出現(xiàn)了通脹的情況。請(qǐng)您不要說(shuō)我的判斷太過(guò)草率。這不是我的預(yù)想，而已經(jīng)是既成事實(shí)了。
如果說(shuō)是理所當(dāng)然的話可能就是理所當(dāng)然。即使是日美都已經(jīng)沒(méi)有余地再下調(diào)利率了，可仍然會(huì)有國(guó)家會(huì)繼續(xù)下調(diào)利率，17個(gè)主要國(guó)家的平均政策利率直到5月份仍然在下降。這17國(guó)平均的世界貨幣供應(yīng)量也出現(xiàn)了激增。原因之一就是通貨膨脹的過(guò)度反彈。之所以會(huì)有人覺(jué)得意外，主要是因?yàn)槿毡救诉^(guò)于迷信美聯(lián)儲(chǔ)前主席格林斯潘所謂的“百年一遇的大蕭條”之說(shuō)。
有趣的是，根據(jù)同一個(gè)基準(zhǔn)計(jì)算出的世界PPI雖然止住了下降的趨勢(shì)，卻并沒(méi)有像世界CPI那樣表現(xiàn)出明確的上升跡象。也就是說(shuō)是新興國(guó)家的過(guò)多需求制造了通貨膨脹，而不是投機(jī)資金推高了原材料價(jià)格。如果認(rèn)為是資金原因?qū)е铝送浀膹?fù)活，有可能對(duì)新興國(guó)家的長(zhǎng)期需求作出過(guò)低的評(píng)價(jià)。
目前這種通縮短期內(nèi)結(jié)束的狀況，很可能給那些支持此次危機(jī)與1929年大蕭條類似的人士以沉重打擊。大蕭條前后的美國(guó)在通縮環(huán)境下經(jīng)歷了很長(zhǎng)一段時(shí)間，直到二戰(zhàn)爆發(fā)導(dǎo)致特殊需求的出現(xiàn)才重新進(jìn)入通脹狀態(tài)。這已經(jīng)成為了一座無(wú)法逾越的大山，現(xiàn)在已經(jīng)不存在像戰(zhàn)爭(zhēng)那樣能夠把美國(guó)拯救出來(lái)的力量了。當(dāng)時(shí)的美國(guó)既是金融中樞同時(shí)也肩負(fù)著今天的中國(guó)和印度等新興國(guó)家承擔(dān)的增長(zhǎng)引擎的義務(wù)。所以一旦這種結(jié)構(gòu)出現(xiàn)崩潰，世界也就完蛋了。
但是今天這兩種義務(wù)被分?jǐn)偨o了不同的國(guó)家。隨著新興國(guó)家市場(chǎng)的崛起，美國(guó)作為進(jìn)口國(guó)的地位近年來(lái)確實(shí)是下降了。
當(dāng)然，在全世界的平均值處于通脹情況的時(shí)候，并不是說(shuō)沒(méi)有國(guó)家或者行業(yè)是存在通縮現(xiàn)象的。即便如此，日本的全國(guó)消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)在扣除了極易出現(xiàn)異常情況的4月份的數(shù)據(jù)后與全球的趨勢(shì)也是一致的。
下面我們開(kāi)始確認(rèn)一下其他的統(tǒng)計(jì)結(jié)果。將17個(gè)主要國(guó)家的工礦業(yè)生產(chǎn)指數(shù)經(jīng)過(guò)加權(quán)平均后得出的4月份世界工礦業(yè)生產(chǎn)指數(shù)經(jīng)過(guò)季節(jié)性調(diào)整后比3月上升0.2%。由此看來(lái)，全世界范圍內(nèi)工礦業(yè)指數(shù)將在連續(xù)9個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)后轉(zhuǎn)為正值。
雖然美國(guó)仍然保持著相對(duì)溫和的減產(chǎn)趨勢(shì)，但是日本已經(jīng)觸底，英國(guó)和德國(guó)也維持著平穩(wěn)狀態(tài)，所以發(fā)達(dá)國(guó)家作為一個(gè)整體也將有望結(jié)束調(diào)整。
此外，雖然美國(guó)非農(nóng)人口就業(yè)率5月份出現(xiàn)降幅縮小的情況，但恐怕“不會(huì)再回到惡化的狀態(tài)了”這種說(shuō)法還是有些言過(guò)其實(shí)。
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