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| 5日，交易員在美國芝加哥期貨交易所工作。當(dāng)日，美國聯(lián)邦儲備委員會宣布，將聯(lián)邦基金利率維持在2%不變。新華社/路透 | 本月5日，美國聯(lián)邦儲備委員會決定，將聯(lián)邦基金利率(即商業(yè)銀行間隔夜拆借利率)保持在2%的水平不變。這是繼6月25日宣布維持利率不變后，美聯(lián)儲再次作出這一決定。而此前，美聯(lián)儲曾連續(xù)7次下調(diào)利率，降息幅度共計(jì)3.25個(gè)百分點(diǎn)。
如果說美聯(lián)儲6月份維持利率不變主要是“雙重夾擊”的無奈之舉，那8月5日的這次決定則是“多重威脅”下的被迫之舉。一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，在當(dāng)前復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，美聯(lián)儲的利率調(diào)整空間相當(dāng)有限。
雙重夾擊沒變
所謂“雙重夾擊”，即經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)和通脹上行風(fēng)險(xiǎn)。按照美國政府最新數(shù)據(jù)，去年第四季度美國經(jīng)濟(jì)已呈現(xiàn)負(fù)增長，為下降0.2%。雖然今年第一季度和第二季度美國經(jīng)濟(jì)分別增長了0.9%和1.9%，但經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，這主要得益于美國政府的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，隨著刺激效應(yīng)減弱，美國下半年的經(jīng)濟(jì)前景不容樂觀。
值得注意的是，美聯(lián)儲最近兩次貨幣政策決策例會后發(fā)表的聲明都表示，美國經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)依然存在。但不同的是，美聯(lián)儲在6月份的聲明中稱經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)已“有所緩解”，但類似詞句并未出現(xiàn)在8月份的聲明之中。
同時(shí)，通脹上行風(fēng)險(xiǎn)也不容忽視。此次聲明指出，通脹上行風(fēng)險(xiǎn)已成為美聯(lián)儲一個(gè)顯著關(guān)注點(diǎn)，雖然美聯(lián)儲預(yù)期通脹情況會在今年晚些時(shí)候或明年有所緩解，但“通脹前景存在高度不確定性”。
次貸危機(jī)擴(kuò)散
“雙重夾擊”已使美聯(lián)儲舉步維艱。但近來次貸危機(jī)不斷向銀行系統(tǒng)和經(jīng)濟(jì)基本面擴(kuò)散，使問題更加復(fù)雜。
7月初，加利福尼亞州印地麥克(IndyMac)銀行因財(cái)政困難被聯(lián)邦政府接管，成為美國歷史上第三大破產(chǎn)銀行。隨后，又有兩家小銀行破產(chǎn)。今年以來，美國已有7家銀行破產(chǎn)。
美國銀行業(yè)監(jiān)管部門——聯(lián)邦儲蓄保險(xiǎn)公司主席希拉·貝爾警告說，更多的美國銀行可能面臨破產(chǎn)危險(xiǎn)，在美國大約8500家銀行中，今年第一季度有90家銀行出現(xiàn)在“有問題機(jī)構(gòu)”名單上。此外，美國房市還處于泡沫破裂中，消費(fèi)支出持續(xù)疲軟，失業(yè)率則居高不下。
美聯(lián)儲在本月5日的聲明中強(qiáng)調(diào)，美國就業(yè)市場進(jìn)一步走軟，金融市場依然承受著相當(dāng)大的壓力，信貸緊縮、住房市場收縮以及能源價(jià)格高漲可能對未來幾個(gè)季度的經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生負(fù)面影響。
實(shí)為被迫之舉
在多重風(fēng)險(xiǎn)之下，為避免市場劇烈動蕩，美聯(lián)儲只能維持利率不變。美聯(lián)儲若繼續(xù)降息以刺激經(jīng)濟(jì)增長，會進(jìn)一步引發(fā)通貨膨脹，并使信貸問題越發(fā)嚴(yán)重；反之，美聯(lián)儲若加息以抑制通脹和緩解金融危機(jī)，將對本已疲軟的經(jīng)濟(jì)構(gòu)成打擊。
《華爾街日報(bào)》的文章說，美聯(lián)儲無論降息或加息，都存在很大風(fēng)險(xiǎn)，并可能打破目前脆弱的平衡。綜合考慮，還是維持利率不變風(fēng)險(xiǎn)最小。
美聯(lián)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家約翰·西爾維亞認(rèn)為，到今年年底之前，美聯(lián)儲都可能維持利率不變，下一步則可能是提高利率，“但在短期內(nèi)不會發(fā)生”。
DMJ咨詢公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家戴維·瓊斯指出，美聯(lián)儲需要時(shí)間對整體經(jīng)濟(jì)狀況作出評估，因而不大可能在11月總統(tǒng)大選前提高利率。他預(yù)測，在9月和10月的兩次貨幣政策決策例會上，美聯(lián)儲仍將會維持利率不變，但在12月的例會上可能采取加息政策。
美聯(lián)儲主席伯南克上月在美國國會坦言，美國經(jīng)濟(jì)仍面臨諸多困難，這使美聯(lián)儲決策也面臨“嚴(yán)峻考驗(yàn)”。
一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，由于在利率上的調(diào)整空間相當(dāng)有限，美聯(lián)儲宏觀調(diào)控經(jīng)濟(jì)的能力已大為削弱，隨著次貸危機(jī)向深入發(fā)展，美國經(jīng)濟(jì)前景不容樂觀。 |