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圖為美國(guó)紐約拍攝的雷曼兄弟公司總部的資料照片。新華社/路透 | 今年3月,華爾街投行摩根大通以每股10美元的低價(jià)收購(gòu)了瀕臨破產(chǎn)的貝爾斯登后,市場(chǎng)一度被樂(lè)觀的情緒感染,認(rèn)為次貸危機(jī)最糟糕的部分已經(jīng)過(guò)去。然而,雷曼兄弟公司16日公布的巨額虧損消息令市場(chǎng)認(rèn)識(shí)到,次貸危機(jī)的“后續(xù)效應(yīng)”仍在陸續(xù)出現(xiàn),而由此引發(fā)的信貸緊縮、金融整合將使未來(lái)的美國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨更多的不確定性。
困境未脫
美國(guó)第四大投行雷曼兄弟公司16日發(fā)布財(cái)報(bào)稱,本財(cái)年第二季度(至5月31日)公司虧損28.7億美元,是公司1994年上市以來(lái)首次出現(xiàn)虧損。除了雷曼兄弟以外,本周金融市場(chǎng)還將迎來(lái)更多華爾街投行的季度業(yè)績(jī)報(bào)告。由于市場(chǎng)總體認(rèn)為信貸危機(jī)給金融機(jī)構(gòu)帶來(lái)的影響尚未消除,分析師下調(diào)了對(duì)高盛與摩根士丹利二季度的盈利預(yù)測(cè)。 皮特堡資本集團(tuán)分析師金·考西指出,市場(chǎng)現(xiàn)在不僅關(guān)注金融機(jī)構(gòu)的財(cái)報(bào)數(shù)字,還緊盯它們的資產(chǎn)減記情況。有數(shù)據(jù)顯示,華爾街金融機(jī)構(gòu)在前幾年風(fēng)光時(shí)期累積的龐大獲利,已有將近一半在最近12個(gè)月內(nèi)泡湯。2004年初至2007年中期,全美七大金融公司的獲利高達(dá)2540億美元。但去年7月以來(lái),美國(guó)銀行、花旗集團(tuán)、摩根大通、雷曼兄弟、美林、高盛與摩根士丹利七家公司已累計(jì)宣布資產(chǎn)減記1072億美元,其中多數(shù)都是反映抵押房貸投資價(jià)值的縮水。 分析人士指出,已有愈來(lái)愈多的跡象顯示,華爾街金融機(jī)構(gòu)尚未擺脫困境。持續(xù)低迷的房地產(chǎn)市場(chǎng)、利差的不斷縮小以及多種貸款質(zhì)量的下降都在侵蝕金融機(jī)構(gòu)的盈利空間。摩根士丹利分析師格雷格·彼得斯認(rèn)為,信貸危機(jī)中第一個(gè)階段在貝爾斯登3月17日被摩根大通低價(jià)收購(gòu)后基本結(jié)束,但第二階段可能同樣艱難。他指出,信貸市場(chǎng)動(dòng)蕩及其對(duì)金融系統(tǒng)的沖擊,再加上總體經(jīng)濟(jì)的放緩,這是多數(shù)人未充分認(rèn)識(shí)或理解的事情。
金融整合
自貝爾斯登被摩根大通收購(gòu)、成為第一家葬送于次貸市場(chǎng)的著名投行后,業(yè)內(nèi)對(duì)雷曼兄弟公司的憂慮便開始顯現(xiàn)。由于二者的資產(chǎn)負(fù)債平衡表最為接近,一些主流媒體曾猜測(cè)“雷曼會(huì)淪為下一個(gè)貝爾斯登”,甚至還有雷曼可能被百仕通收購(gòu)的傳聞。對(duì)此,雷曼首席執(zhí)行官理查德·富爾德表示,不排除雷曼兄弟和其他金融機(jī)構(gòu)合并的可能性,只是這樣的交易不太可能在近期發(fā)生。他還主動(dòng)表示,虧損是自己的責(zé)任,已采取相應(yīng)措施確保不會(huì)繼續(xù)出現(xiàn)如此糟糕的業(yè)績(jī)。據(jù)悉,上周雷曼通過(guò)發(fā)行新股募得60億美元資金,并且撤換了公司首席財(cái)務(wù)官和首席運(yùn)營(yíng)官。 不過(guò),美國(guó)金融整合的大潮流恐怕是難以逆轉(zhuǎn)了。美林公司首席執(zhí)行官約翰·塞恩本月10日表示,華爾街金融業(yè)正經(jīng)歷一個(gè)整合階段,弱小的公司將被吞并,而大公司也不是沒有破產(chǎn)可能。該公司首席投資策略師理查德·伯恩斯坦也認(rèn)為,美國(guó)住房市場(chǎng)下滑以及結(jié)構(gòu)性融資過(guò)度引發(fā)的“信貸衰退”將至少持續(xù)兩年時(shí)間,未來(lái)幾年金融行業(yè)將經(jīng)歷“大規(guī)模整合”。伯恩斯坦指出,在前一輪市場(chǎng)下跌周期中,約有25%的金融企業(yè)通過(guò)破產(chǎn)、被并購(gòu)等方式“消失”,而次貸危機(jī)爆發(fā)以來(lái),破產(chǎn)或者被并購(gòu)的金融企業(yè)只占全行業(yè)的7%左右,因此未來(lái)仍存在較大整合空間。
加強(qiáng)監(jiān)管
美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)近日已對(duì)國(guó)內(nèi)三大信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)開展調(diào)查,該機(jī)構(gòu)主席考克斯同時(shí)表示,SEC已在制訂計(jì)劃,加強(qiáng)對(duì)美國(guó)五大投行的監(jiān)管。目前,SEC正在就各種潛在的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題與摩根士丹利、雷曼兄弟、美林、高盛以及被摩根大通收購(gòu)的貝爾斯登進(jìn)行溝通。 美國(guó)《紐約時(shí)報(bào)》的文章稱,在對(duì)金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管問(wèn)題上,兼任紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行理事的雷曼首席執(zhí)行官富爾德更有發(fā)言權(quán)。他指出,除了SEC外,美聯(lián)儲(chǔ)也有權(quán)力加強(qiáng)對(duì)投行的監(jiān)管。值得一提的是,在貝爾斯登倒閉后,美聯(lián)儲(chǔ)宣布向投行等一級(jí)交易商開放貼現(xiàn)窗口,保證了后者的流動(dòng)性。至于美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)采取何種監(jiān)管措施,現(xiàn)在還很難判斷。 分析人士也擔(dān)心,金融管理當(dāng)局加強(qiáng)監(jiān)管后,華爾街銀行將被迫減少財(cái)務(wù)杠桿的操作,這將使美國(guó)金融界面臨低回報(bào)、低盈利和低就業(yè)的困境。紐約市獨(dú)立預(yù)算辦公室近日發(fā)布研究報(bào)告稱,紐約地區(qū)性經(jīng)濟(jì)衰退將很快到來(lái),并且將一直持續(xù)到2009年下半年,華爾街金融機(jī)構(gòu)可能在未來(lái)一年內(nèi)裁員3.33萬(wàn)人。 |