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7月15日，國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布上半年宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，上半年國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)同比增長11.1%，但第二季度同比增長為10.3%；居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)同比上漲2.6%，其中6月份上漲2.9%；人民幣貸款余額同比增量減少，固定資產(chǎn)投資及社會(huì)消費(fèi)品總額都呈現(xiàn)下行的趨勢等。面對這種經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)所呈現(xiàn)出的下行趨勢，有人認(rèn)為，下半年中國經(jīng)濟(jì)增長將會(huì)進(jìn)一步放緩，政府不僅要退出上半年的緊縮政策，而且要出臺(tái)新刺激政策來保證經(jīng)濟(jì)增長。對此，筆者不敢茍同。
因?yàn)椋?dāng)前中國宏觀經(jīng)濟(jì)形勢處于什么樣水平，特別下半年中國經(jīng)濟(jì)增長態(tài)勢會(huì)不會(huì)轉(zhuǎn)變？市場上見仁見智。有人認(rèn)為，從二季度的數(shù)據(jù)來看，經(jīng)濟(jì)增長放緩，從而使得下半年的經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)力減弱；也有人認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)基本向好，中國經(jīng)濟(jì)大勢沒有改變。在筆者看來，下半年中國經(jīng)濟(jì)增長態(tài)勢并不會(huì)轉(zhuǎn)變，從國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)來看，上半年政府的宏觀調(diào)控政策效果開始顯現(xiàn)，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長態(tài)勢將逐漸地恢復(fù)到正常水平。而且，判斷當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢既要看當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)所處在的水平與態(tài)勢，也要看這種水平與態(tài)勢給未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了什么條件。
為什么第二季度的經(jīng)濟(jì)增長會(huì)有所放緩？它不是實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長發(fā)生了重大的變化，而在于統(tǒng)計(jì)上的基數(shù)效應(yīng)。因?yàn)椋?009年一季度GDP增長處于一個(gè)相當(dāng)?shù)牡臀唬敲唇衲晖仍鲩L會(huì)較高；但2009年第二季度GDP突然反轉(zhuǎn)，由于基數(shù)效應(yīng)，如果實(shí)體同樣的增長，今年第二季度也就顯示出增長放緩。同樣，今年下半年的第三、四季度的經(jīng)濟(jì)增長，由于基數(shù)效應(yīng)也會(huì)放緩，這是因?yàn)閷?shí)體經(jīng)濟(jì)并沒有多大變化。更何況，面對第一季度GDP增長11.9%的速度，政府主動(dòng)出臺(tái)宏觀調(diào)控政策，希望讓這種過快的增長速度放緩下來，恢復(fù)到正常水平。因此，第二季度的一些經(jīng)濟(jì)指標(biāo)下行并沒有多少問題，只不過是打牢未來經(jīng)濟(jì)增長的基礎(chǔ)。
在這些數(shù)據(jù)中，最有積極意義的是，上半年宏觀調(diào)控效果最為顯著是信貸增長完全走出了2009年信貸過度增長的困境。1-6月份，銀行本幣信貸增長達(dá)到4.63萬億元，比2009年上半年信貸增長少增了2.72萬億元，從而使得銀行信貸貨幣各項(xiàng)指標(biāo)都逐漸地恢復(fù)到正常增長水平上。特別是個(gè)人信貸增長(這是國內(nèi)房地產(chǎn)泡沫吹大的主要?jiǎng)右?，盡管仍然達(dá)到17400億元并高于2009年的10600億元，但今年第二季度，通過房地產(chǎn)宏觀調(diào)控，個(gè)人信貸增長明顯比第一季度增長放緩。而國內(nèi)信貸指標(biāo)能夠逐漸地恢復(fù)到正常增長水平，是在只動(dòng)用少許的貨幣數(shù)量工具而沒有動(dòng)用價(jià)格工具的情況下達(dá)到。
可以說，今年來以來，如何退出量化寬松的貨幣政策，是世界各發(fā)達(dá)國家央行所面臨的兩難抉擇。對于中國來說，盡管在2008年國際金融危機(jī)之后沒有采取日美式的量化寬松的貨幣政策，但是2009年銀行信貸的極度擴(kuò)張也是前所未有的。如何讓
2010年的銀行信貸增長恢復(fù)到平常水平又不傷害復(fù)蘇中的經(jīng)濟(jì)增長，這就需要金融監(jiān)管部門的宏觀調(diào)控藝術(shù)了。今年上半年銀行信貸增長能夠快速下降，就體現(xiàn)了這種宏觀調(diào)控藝術(shù)。
上半年的數(shù)據(jù)亮點(diǎn)還表現(xiàn)在房地產(chǎn)投資的增長上。大家可以看到，4月份“國十條”之后，國內(nèi)房地產(chǎn)市場的銷售出現(xiàn)全面下降，但價(jià)格卻仍然站在高高的山頂上。面對這種情況，市場上早就有房地產(chǎn)開發(fā)商在放言，如果政府房地產(chǎn)宏觀調(diào)控政策不盡早退出，將影響到今年中國經(jīng)濟(jì)增長，影響到政府工作報(bào)告中經(jīng)濟(jì)增長“保8”的目標(biāo)，因此，就有人認(rèn)為，“國十條”的房地產(chǎn)宏觀調(diào)控政府將會(huì)很快退出。但實(shí)際上，“國十條”房地產(chǎn)宏觀調(diào)控后，上半年房地產(chǎn)數(shù)據(jù)來看，不僅70個(gè)大中城市房屋銷售價(jià)格6月份環(huán)比下降了0.1%，二手住宅銷售價(jià)格環(huán)比下降了0.3%，房地產(chǎn)的價(jià)格過快上漲的勢頭得到了明顯遏制，而且無論是房地產(chǎn)投資開發(fā)，還是房地產(chǎn)業(yè)貸款進(jìn)入、銷售的增長及新開工項(xiàng)目等都處于運(yùn)行良好的態(tài)勢下。
總之，盡管一些因素表明中國經(jīng)濟(jì)面臨著復(fù)雜的形勢，但下半年中國宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展不會(huì)轉(zhuǎn)向，政府也不要求出臺(tái)新的宏觀經(jīng)濟(jì)政策來刺激經(jīng)濟(jì)，只要保持上半年政策穩(wěn)定性及連續(xù)性就足矣。還有，當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢變化既有統(tǒng)計(jì)意義上的基數(shù)效應(yīng)也有國內(nèi)經(jīng)濟(jì)正在逐漸轉(zhuǎn)型所表現(xiàn)出來的新現(xiàn)象，市場不必對此進(jìn)行過度解釋。如果政府能夠?qū)Ψ康禺a(chǎn)宏觀調(diào)控的決心更為堅(jiān)決，讓住房市場投資性堅(jiān)決向消費(fèi)性轉(zhuǎn)變，那么整個(gè)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)將會(huì)發(fā)生重大調(diào)整。如新興產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)、沿海產(chǎn)業(yè)向內(nèi)地轉(zhuǎn)移、居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)的重大調(diào)整等，這些都能夠?yàn)閲鴥?nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展奠定基礎(chǔ)。加上現(xiàn)有的適度寬松的貨幣政策的連續(xù)性，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)將逐漸走向持續(xù)穩(wěn)定增長之路。 |