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有些經(jīng)濟指標(biāo)（如貨幣供應(yīng)量和固定資產(chǎn)投資增速）持續(xù)性地回落是合理的、正常的，否則，未來就有惡性通脹與產(chǎn)能嚴(yán)重過剩的風(fēng)險。
預(yù)計今年二季度GDP增長在10.5%左右，年末的經(jīng)濟增長將回落9%附近，但是這種增長速度回落并不是中國經(jīng)濟出現(xiàn)了問題，更不是二次探底，而是正常的增速放緩。
歐債危機對我國影響不容忽視
歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機和全球經(jīng)濟增速的放緩也加大了人們對中國經(jīng)濟出現(xiàn)二次探底的擔(dān)憂，畢竟在全球經(jīng)濟一體化高度發(fā)展的今天，金融危機對我國的直接影響和間接影響都不容忽視。
從直接影響來看，由于我國目前持有的希臘國債和希臘金融機構(gòu)的資產(chǎn)相當(dāng)有限，這也就意味著即便希臘最終陷入債務(wù)違約，對我國的直接影響也非常有限。當(dāng)然，如果希臘債務(wù)危機不能得到有效遏制，并進而擴散到葡萄牙、西班牙和意大利等其他歐元區(qū)國家，那么我國面臨的外匯資產(chǎn)損失風(fēng)險將增大。
與直接影響相比較，歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機對我國的間接影響卻非常大，這種間接影響主要表現(xiàn)在歐盟經(jīng)濟再次衰退而導(dǎo)致的我國出口下降。歐盟經(jīng)濟復(fù)蘇前景的不明朗必將嚴(yán)重影響到我國的出口。海關(guān)總署的統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，自2007年開始，歐盟已經(jīng)取代美國成為我國第一大商品出口市場；受金融危機影響，2009年中國對歐盟出口2362.8億美元，占當(dāng)年外貿(mào)出口總額的19.7%，但是比2008年下降566億美元。今年我國對歐盟的出口前景由于受希臘債務(wù)危機的影響將變得更加不確定。受主權(quán)債務(wù)危機影響，年初以來人民幣對歐元累計升值超過14.5%，人民幣對歐元匯率大幅上升將使得我國對歐盟出口形勢越發(fā)嚴(yán)峻，但是這種影響與美國次貸危機的影響相比較要小很多，統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，今年前5個月，我國對歐盟出口1135億美元，比去年同期增長34.4%。
今年經(jīng)濟增長將逐季回落
上半年宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)的即將公布，國內(nèi)外對于中國經(jīng)濟可能出現(xiàn)“二次探底”的疑慮和擔(dān)憂也開始升溫。這種疑慮和擔(dān)憂主要是基于某些經(jīng)濟指標(biāo)出現(xiàn)持續(xù)回落而作出的判斷。從領(lǐng)先指標(biāo)來看，5月份PMI指數(shù)為53.9，較4月份回落1.8個百分點；5月份發(fā)電量同比增速為18.9%，較4月份放慢了2.5個百分點；5月份的貨幣供應(yīng)量和企業(yè)新增加貸款也出現(xiàn)不同程度的回落。從同步指標(biāo)來看，前5個月固定資產(chǎn)投資增速為26.1%，較1-4月份回落0.2個百分點，較1-3月份回落0.5個百分點；5月份工業(yè)增加值同比增長16.5%，較4月份回落1.3個百分點，較3月份回落1.6個百分點。預(yù)計6月份上述主要經(jīng)濟指標(biāo)還將出現(xiàn)不同程度的回落，領(lǐng)先指標(biāo)和同步指標(biāo)都表明我國經(jīng)濟增長確實出現(xiàn)了回落的發(fā)展態(tài)勢。
筆者認(rèn)為，對于我國經(jīng)濟增長出現(xiàn)的放緩現(xiàn)象要辯證地看待，要結(jié)合經(jīng)濟周期規(guī)律來正確認(rèn)識經(jīng)濟放緩的內(nèi)在本質(zhì)和趨勢特征。某些經(jīng)濟指標(biāo)持續(xù)性地回落是合理的、正常的，否則將對我國未來經(jīng)濟的健康發(fā)展埋下重大隱患。比如貨幣供應(yīng)量和固定資產(chǎn)投資增速的回落就很正常，不如此，未來就有惡性通脹與產(chǎn)能嚴(yán)重過剩的風(fēng)險。
今年我國GDP同比增長出現(xiàn)逐季回落應(yīng)當(dāng)在預(yù)料之中，我們預(yù)計今年第二季度GDP同比增長在10.5%左右，比第一季度回落1.4個百分點，年末的經(jīng)濟增長更是將回落至9%附近。但是這種增長速度回落并不是中國經(jīng)濟出現(xiàn)了問題，更不是所謂的“二次探底”，而是正常的增速放緩。這種增長速度的回落主要是受統(tǒng)計基數(shù)的影響，去年我國經(jīng)濟表現(xiàn)為強勁的V型復(fù)蘇，前低后高（去年四個季度GDP同比增長分別為6.2%、7.9%、9.1%、10.7%），今年季度GDP同比增長前高后低應(yīng)該在情理之中，也是很正常的經(jīng)濟現(xiàn)象，否則經(jīng)濟就有過熱之嫌。
我國經(jīng)濟沒有“二次探底”風(fēng)險
盡管當(dāng)前世界經(jīng)濟的復(fù)蘇還存在很多不確定性和不穩(wěn)定因素，外貿(mào)出口將面臨一定的不利影響，而且這種影響將在今年三、四季度充分顯現(xiàn)出來；盡管我國今年的經(jīng)濟增長將出現(xiàn)增速放緩，逐季回落，但是這些因素都不會影響我國經(jīng)濟的復(fù)蘇進程，我國經(jīng)濟更不存在“二次探底”的風(fēng)險。
在積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策宏觀調(diào)控下，預(yù)計2010年我國GDP同比增長速度仍會在10％左右，為改革開放30年來中國經(jīng)濟平均增長水平。而且，從整體上講2010年我國的經(jīng)濟增長將由去年的過度依賴投資拉動（2009年資本形成對GDP的貢獻(xiàn)率高達(dá)92.3%）回歸到投資、消費與凈出口“三駕馬車”的相對均衡增長。
今后一個時期，我國要處理好保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展與調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的關(guān)系。一方面要保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，呵護經(jīng)濟復(fù)蘇的良好發(fā)展勢頭；另一方面要加大結(jié)構(gòu)調(diào)整力度，嚴(yán)控高耗能、高排放行業(yè)，大力發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和綠色能源產(chǎn)業(yè)，盡早實現(xiàn)節(jié)能減排目標(biāo)，實現(xiàn)經(jīng)濟持續(xù)增長與減排降耗的和諧統(tǒng)一。
（作者為齊魯證券高級宏觀分析師） |